[5月3日發(fā)布的亞太地區(qū)展望報(bào)告中，IMF預(yù)計(jì)中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增幅為6.5%，比1月時(shí)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)6.3%上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)也成為IMF在4月發(fā)表世界經(jīng)濟(jì)展望中唯一上調(diào)今年GDP增長(zhǎng)預(yù)期的國(guó)家。]

　　對(duì)于中國(guó)和亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)給市場(chǎng)派了一顆定心丸。

　　5月3日發(fā)布的亞太地區(qū)展望報(bào)告中，IMF預(yù)計(jì)中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增幅為6.5%，比1月時(shí)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)6.3%上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)也成為IMF在4月發(fā)表世界經(jīng)濟(jì)展望中唯一上調(diào)今年GDP增長(zhǎng)預(yù)期的國(guó)家。

　　“盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐比預(yù)期速度更慢，但今年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體狀況已經(jīng)顯著改善，去年推出的經(jīng)濟(jì)政策現(xiàn)在已經(jīng)凸顯成效?！苯邮苡浾邔?zhuān)訪時(shí)，IMF亞太局局長(zhǎng)李昌鏞表示。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中仍然面臨多方面挑戰(zhàn)，包括供給側(cè)改革以及近期引發(fā)關(guān)注的債務(wù)問(wèn)題等，李昌鏞強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在向可持續(xù)、更平衡的方向轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，不會(huì)是一帆風(fēng)順的，必然會(huì)經(jīng)歷坎坷，選擇正確的政策是重中之重，而IMF相信中國(guó)有政策空間，也有人力資本去應(yīng)對(duì)這一轉(zhuǎn)變。

　　另一方面，作為過(guò)去十多年里拉動(dòng)亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)亞洲其他國(guó)家也產(chǎn)生影響?！岸唐趦?nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)于其他國(guó)家的影響，取決于該國(guó)與中國(guó)之間的貿(mào)易格局?！崩畈O指出，這種溢出效應(yīng)在其他國(guó)家邁向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的過(guò)程中也曾出現(xiàn)，這是一個(gè)很自然的過(guò)程。

　　中國(guó)債務(wù)問(wèn)題應(yīng)關(guān)注三大細(xì)節(jié)

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在轉(zhuǎn)型中，外界對(duì)此看法不一，IMF將今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從6.3%上調(diào)至6.5%，這背后的邏輯是什么？IMF現(xiàn)在如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)？

　　李昌鏞：IMF今年上調(diào)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，從6.3%調(diào)整到6.5%，(這反映出)盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐比預(yù)期速度更慢，但今年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體狀況已經(jīng)顯著改善，去年推出的經(jīng)濟(jì)政策現(xiàn)在已經(jīng)凸顯成效。當(dāng)然，與此同時(shí)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策，我們還要看用在哪里以及如何發(fā)揮作用；與之相關(guān)的中期風(fēng)險(xiǎn)也在提升，如果新增信貸流向了存在過(guò)剩產(chǎn)能的舊產(chǎn)業(yè)，那么快速增長(zhǎng)的債務(wù)和投資規(guī)模帶來(lái)的中期風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高。經(jīng)濟(jì)刺激政策，一方面幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨向穩(wěn)定，但同時(shí)決策者也要關(guān)注并采取措施，眼下，如何解決中期內(nèi)企業(yè)的高杠桿問(wèn)題已經(jīng)成為擺在中國(guó)眼前更重要的決策考驗(yàn)。

　　今年以來(lái)，中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題也受到越來(lái)越多關(guān)注，投資者所擔(dān)憂的債務(wù)問(wèn)題到底會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么影響？

　　李昌鏞：眼下，中國(guó)債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大對(duì)于經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的其實(shí)是正面影響，但同時(shí)，債務(wù)規(guī)模攀升會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)脆弱的風(fēng)險(xiǎn)上升。這個(gè)經(jīng)濟(jì)脆弱，并不是說(shuō)我們擔(dān)心這些企業(yè)債或其他債務(wù)問(wèn)題會(huì)立刻引爆經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們所擔(dān)心的是債務(wù)問(wèn)題對(duì)于中國(guó)生產(chǎn)力以及中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的影響。例如，如果低增長(zhǎng)、產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)能夠繼續(xù)獲得信貸，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放慢的步伐可能比預(yù)想更快，但另一方面，如果新的信貸資金能夠流向高附加值、生產(chǎn)力更高的新興產(chǎn)業(yè)，那就能幫助中國(guó)發(fā)展成為高收入國(guó)家，從而避免掉入中等收入陷阱。

　　對(duì)于解決中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題，IMF有什么建議嗎？

　　李昌鏞：其實(shí)中國(guó)已經(jīng)在正確的方向上，中國(guó)政府宣布了削減過(guò)剩產(chǎn)能的計(jì)劃，最近又正在討論債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化等金融政策。我們認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化這些工具都是行之有效的公司重組工具，但同時(shí)也有其局限性，關(guān)鍵還要看具體實(shí)施。

　　首先，這些金融工具應(yīng)當(dāng)只適用于那些仍具活力的公司，如果僵尸企業(yè)也能夠通過(guò)這些途徑獲得資金，將是對(duì)資金的一種浪費(fèi)，因此挑選公司非常重要；第二，通過(guò)債轉(zhuǎn)股計(jì)劃，如果銀行需要持有債務(wù)轉(zhuǎn)化而來(lái)的股份，應(yīng)當(dāng)設(shè)定一個(gè)有限的持有期，銀行可以在市場(chǎng)出售這些股份，所有過(guò)程都應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向；第三，不要把金融工具視作一個(gè)獨(dú)立工具，而是應(yīng)當(dāng)作為全面重組計(jì)劃的一部分，這個(gè)全面的重組計(jì)劃包括了如何解決社會(huì)問(wèn)題，如何處理離職員工以及如何改善公司治理結(jié)構(gòu)等。

　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已釋放良好信號(hào)

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，服務(wù)業(yè)的發(fā)展能否填補(bǔ)制造業(yè)的下滑備受關(guān)注，去年中國(guó)服務(wù)業(yè)占GDP的比重首次超過(guò)50%，你認(rèn)為這是一個(gè)良好信號(hào)嗎？

　　李昌鏞：是，這確實(shí)向外釋放了一個(gè)良好的信號(hào)，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處在正確的方向上。過(guò)去幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展重點(diǎn)在于從出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向本土消費(fèi)導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，例如，我們看到經(jīng)常賬戶盈余的占比已經(jīng)降到不足3%的水平。現(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這一轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)再平衡已經(jīng)獲得顯著成效，制造業(yè)也在升級(jí)，服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)自然而然地加快。服務(wù)業(yè)的高速增長(zhǎng)是一個(gè)很好的信號(hào)，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加平衡，但眼下還沒(méi)有太多跡象表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從投資導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)導(dǎo)向型，走到這一步還需要時(shí)間。

　　另一方面，中國(guó)現(xiàn)在所增加的投資是何種類(lèi)型也非常重要，過(guò)去，中國(guó)的投資多集中于房地產(chǎn)和少數(shù)幾個(gè)已經(jīng)存在產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象的行業(yè)，因此我們希望看到未來(lái)中國(guó)的投資能更多地集中于新興行業(yè)，例如綠色經(jīng)濟(jì)以及有助于提高生產(chǎn)力的人力資本方面，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨于平衡的同時(shí)能夠提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。中國(guó)不會(huì)永遠(yuǎn)是一個(gè)中等收入國(guó)家，自然會(huì)邁進(jìn)高收入國(guó)家的行列，因此現(xiàn)在最需要看到不同類(lèi)型的投資。

　　應(yīng)當(dāng)如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)于中國(guó)自身和亞洲其他國(guó)家的影響？

　　李昌鏞：從某種程度上來(lái)說(shuō)，這種經(jīng)濟(jì)再平衡也是通過(guò)保持投資慣性來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，如果中國(guó)現(xiàn)在還繼續(xù)在制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等方面增加投資，這類(lèi)投資產(chǎn)生的邊際產(chǎn)能會(huì)繼續(xù)降低，整體經(jīng)濟(jì)需要新的行業(yè)(作為投資對(duì)象)，對(duì)中國(guó)而言，投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)導(dǎo)向的行業(yè)即便在短期內(nèi)也有好處。從保持增長(zhǎng)的角度來(lái)看，制造業(yè)現(xiàn)在的增長(zhǎng)幾乎為零，如果服務(wù)業(yè)不能實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，中國(guó)如何消化新增勞動(dòng)力？

　　經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)中國(guó)而言是好事，但復(fù)雜的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型對(duì)其他國(guó)家的影響，也就是溢出效應(yīng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型令進(jìn)口需求降低，原本對(duì)中國(guó)出口制造業(yè)中間產(chǎn)品和原材料的國(guó)家就會(huì)受到?jīng)_擊，同時(shí)，那些向中國(guó)出售高質(zhì)量食品、消費(fèi)品，優(yōu)質(zhì)品牌消費(fèi)品的國(guó)家則可能受益?？傮w而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)于其他國(guó)家?guī)?lái)的溢出效應(yīng)，取決于這些國(guó)家與中國(guó)之間的貿(mào)易格局。

　　那么，這些受到影響的國(guó)家應(yīng)當(dāng)如何調(diào)整自身政策，來(lái)減輕中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的影響？

　　李昌鏞：中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果成功轉(zhuǎn)型，對(duì)所有國(guó)家都有好處。而短期內(nèi)，每個(gè)國(guó)家的貿(mào)易格局不同決定了有贏家也有輸家。但這在其他國(guó)家向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的過(guò)程中也曾出現(xiàn)，比如韓國(guó)與日本之間、日本和美國(guó)之間，這是一個(gè)很自然的過(guò)程，那些因?yàn)檫@種結(jié)構(gòu)改變而失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家，應(yīng)當(dāng)著力推出恰當(dāng)?shù)恼呷ヌ岣咦陨砩a(chǎn)力，IMF也會(huì)給它們提供一些有效提升生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)韌性的結(jié)構(gòu)性改革建議。

　　IMF對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)是怎樣的？

　　李昌鏞：中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)然不可能永遠(yuǎn)保持10%的增速，隨著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和財(cái)富水平不斷提升，經(jīng)濟(jì)增速自然應(yīng)當(dāng)放慢，這就是我們所說(shuō)的收斂效應(yīng)。在中期內(nèi)，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速到2020年時(shí)可能在6%，但這與其他國(guó)家相比，仍然是相當(dāng)高的增速，在全球范圍內(nèi)也仍將處于領(lǐng)先地位。我們預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放慢，也是經(jīng)濟(jì)調(diào)整到更可持續(xù)狀態(tài)的一個(gè)自然結(jié)果。