《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者28日從財(cái)政部獲悉，今年地方政府債務(wù)置換將不限于到期債務(wù)，未到期債務(wù)也可定向置換。伴隨著發(fā)債量的增加，財(cái)政部鼓勵地方在自貿(mào)區(qū)向外資金融機(jī)構(gòu)發(fā)債以改善流動性。

　　財(cái)政部日前印發(fā)《關(guān)于做好2016年地方政府債券發(fā)行工作的通知》(以下簡稱《通知》)指出，定向置換時，如果被置換債務(wù)尚未到期，地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)提前與相關(guān)各方協(xié)商確定原債務(wù)結(jié)息時間、計(jì)息方法等。

　　民生證券研究院固定收益組負(fù)責(zé)人李奇霖認(rèn)為，提前置換確定，意味著債務(wù)置換量會大幅增加?！半m然難以預(yù)測準(zhǔn)確的置換債發(fā)行規(guī)模，2016年的債務(wù)置換對象并不限于到期債務(wù)，地方政府提前置換非標(biāo)類高息債務(wù)的意愿會很強(qiáng)，但具體操作還涉及與債權(quán)人的協(xié)商成本?！彼f。

　　此外，2016年地方政府債務(wù)置換不再下達(dá)準(zhǔn)確置換規(guī)模，而代以制定置換上限，各地在上限以內(nèi)按照當(dāng)?shù)貍鶆?wù)分布具體確定置換額度，這意味著2016年地方債供給將會存在較大變數(shù)，但總體債務(wù)規(guī)模依然按照限額管理。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，2015年6000億元新增地方債的發(fā)行和3.2萬億元置換債的發(fā)行給銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來不小的供給壓力。今明兩年地方債發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步增加，急需多舉措緩釋地方債供給沖擊。

　　為了改善地方債流動性，推進(jìn)地方債投資主體多元化。財(cái)政部鼓勵具備條件的地區(qū)開展在上海等自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)發(fā)行地方債試點(diǎn)工作，在符合有關(guān)規(guī)定的前提下吸引外資法人金融機(jī)構(gòu)參與自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)地方債發(fā)行。同時，研究探索面向社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者發(fā)行地方債。

　　《通知》還要求，地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)積極推動本地區(qū)承銷團(tuán)成員參與地方債二級市場交易，鼓勵承銷團(tuán)成員之間在回購等業(yè)務(wù)中接受地方債作為抵(質(zhì))押品。

　　“雖然《通知》提出要面向境外資金以及社保基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者發(fā)行地方債，但其對接的只能是公開發(fā)行的地方債，供給壓力仍然集中在商業(yè)銀行，加上定向置換債不能在二級市場交易，銀行置換意愿低迷，地方政府債券發(fā)行仍然需要必要的流動性支持?！崩钇媪乇硎尽?/p>

　　《通知》要求，對于置換債券，在滿足到期存量債務(wù)償還需求的前提下，各地每季度置換債券發(fā)行量原則上控制在當(dāng)年本地區(qū)置換債券發(fā)行規(guī)模上限的30%以內(nèi)(累計(jì)計(jì)算)，即截至第一季度末發(fā)行量不得超過30%，截至第二季度末發(fā)行量不得超過60%，截至第三季度末發(fā)行量不得超過90%。

　　“相比于2015年5月才啟動的債務(wù)置換，2016年的地方債供給相對更加平穩(wěn)，有利于弱化供給沖擊?！崩钇媪乇硎?。