中國貨幣政策的走向，全球矚目。25日傍晚，中國人民銀行宣布下調存貸款基準利率各0.25個百分點，并降低存款準備金率0.5個百分點。央行為何在此時打出降息降準“組合拳”？

　　為經濟平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境

　　“此次降低貸款及存款基準利率，主要目的是繼續(xù)發(fā)揮好基準利率的引導作用，促進降低社會融資成本，支持實體經濟持續(xù)健康發(fā)展。”央行有關負責人強調。

　　這位負責人表示，當前我國經濟增長仍存在下行壓力，穩(wěn)增長、調結構、促改革、惠民生和防風險的任務還十分艱巨，全球金融市場近期也出現較大波動，需要更加靈活地運用貨幣政策工具，為經濟結構調整和經濟平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　“雖然二季度以來中國經濟顯現企穩(wěn)回升的跡象，但基礎還不牢固，7月份工業(yè)增速有所回落等都顯示了一定的下行壓力。為進一步鞏固前期穩(wěn)增長措施的成果，有效降低融資成本，幫助穩(wěn)定國內外市場預期，有必要再次降息降準?！毖胄醒芯烤质紫洕鷮W家馬駿分析指出。

　　央行研究局局長陸磊認為，我們到了以降息促使企業(yè)財務成本進一步降低、以降準促使金融機構具有更充分的金融資源調配能力、以定向降準推動金融機構支持消費的時間窗口。

　　央行此次還額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點，鼓勵其發(fā)揮好擴大消費的作用。專家認為，促進消費是此次定向降準的一大新亮點。

　　央行降息降準，向外界發(fā)出了鮮明信號。中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，經濟下行壓力需要積極應對，但中國經濟的基本面沒有改變，結構調整取得了積極進展。在這個時候，要向國內外市場發(fā)出明確的信號，加強對經濟平穩(wěn)健康發(fā)展的支持力度，穩(wěn)定預期，堅定信心。

　　“這次降息降準，并不代表貨幣政策的轉向?！瘪R駿說，我國貨幣政策的基調仍然是穩(wěn)健和中性的。從調控實體經濟的角度來看，降息降準的目的是在通脹形勢和流動性創(chuàng)造機制變化的背景下，維持合理的實際利率和支持適度的貨幣信貸增速。

　　保持流動性合理充裕

　　央行8月11日完善人民幣兌美元匯率中間價的報價機制后，人民幣匯率的變化引起外匯占款變化進而使流動性出現變化，客觀上需要降準釋放流動性彌補缺口。

　　“近期人民銀行對人民幣兌主要貨幣中間價報價機制實施進一步完善，勢必對金融體系本外幣流動性構成結構性影響，存款準備金率下調實際上為金融體系注入了無期限流動性，可以有效增強金融機構針對貨幣市場波動實施流動性管理的能力?！标懤诮忉屨f。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛指出，原來外匯占款是我國基礎貨幣供應的主要方式。但是最近一段時期以來外匯占款明顯減少，銀行體系流動性存在壓力，除了常規(guī)的貨幣政策操作外，需要降準提供流動性。

　　金融機構流動性合理充裕是支持實體經濟健康發(fā)展的必要條件。值得注意的是，除了降準，央行還采取了多種工具和渠道向市場提供流動性。

　　央行有關負責人表示，8月份以來，央行累計開展逆回購操作投放流動性5650億元，開展中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款操作投放流動性600億元。8月19日開展6個月期中期借貸便利(MLF)操作1100億元，利率3.35%。繼續(xù)通過抵押補充貸款(PSL)為開發(fā)性金融支持棚改提供長期穩(wěn)定、成本適當的資金來源，7月末PSL余額為8464億元，比年初增加4633億元。

　　利率市場化改革又邁出重要一步

　　在央行降息降準的同時，放開了一年期以上定期存款利率浮動的上限。

　　“放開一年期以上定期存款利率浮動上限，標志著我國利率市場化改革又向前邁出了重要一步?！毖胄杏嘘P負責人表示，金融機構自主定價空間的進一步拓寬，既有利于促進金融機構提高自主定價能力，提升金融服務水平，也有利于促使資金價格更真實地反映市場供求關系，促進經濟結構調整和轉型升級。

　　近年來，我國利率市場化改革加快推進，進一步推進利率市場化改革的條件更趨成熟。

　　恒豐銀行研究院常務院長胡海峰認為，央行此舉寓利率市場化改革于調控之中，中長期存款利率完全實現市場化。商業(yè)銀行應積極主動應對，加快轉型，加強自身資產負債管理、利率定價和利率風險管理水平。在應對利率市場化挑戰(zhàn)方面，商業(yè)銀行負債端(存款等)來源要更加多元化，資產端(貸款等)也要提高資金配置效率，并大力發(fā)展資產管理、投資銀行等業(yè)務，增加非息差收入。

　　放開一年期以上定期存款利率浮動上限后，如何引導金融機構科學合理定價？央行有關負責人透露，一是繼續(xù)按現有期限檔次公布存款基準利率，為金融機構利率定價提供重要參考。二是完善利率調控和傳導機制。三是發(fā)揮行業(yè)自律管理作用。