近期,央行降準已成為多方研究機構(gòu)預測共識,8月17日,中國民生銀行研究院發(fā)布的《2015年7月宏觀經(jīng)濟形勢分析月報》稱,“預計9月份央行降準概率較大。”

　　在此之前,中金公司報告認為,在今年7月份工業(yè)增加值再度明顯滑落后,未來一段時間央行可能主動增加流動性投放規(guī)模,繼續(xù)引導實際利率下行。摩根大通也預期,下半年還將有兩輪降準可能,并將輔以再貸款、抵押補充貸款和中期借貸便利等定向量化措施。

　　《證券日報》記者從民生銀行研究院獲得的上述報告認為,當前貨幣政策面臨的情況較為復雜,一是7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)在6月份企穩(wěn)的基礎上有所回落,表明經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎較為薄弱,“穩(wěn)增長”的政策需求仍然強烈;二是在國家通過證金公司出手穩(wěn)定股市后,M2與新增信貸出現(xiàn)“虛高”,金融仍存在“脫實向虛”的情況;三是受豬肉價格上漲影響,CPI呈現(xiàn)一定上漲壓力;四是美聯(lián)儲9月份加息的預期強烈,將壓縮貨幣政策的作用空間;五是央行在8月11日改革人民幣匯率中間價形成機制,人民幣匯率中間價迅速貶值了3.1%左右。因此,面對宏觀面的新情況,貨幣政策將更具靈活性,更重視發(fā)揮市場作用。

　　在以上背景下,央行在《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中除表示將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策外,還提出“進一步完善調(diào)控模式”,“疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導渠道”,“提高金融運行效率和服務實體經(jīng)濟的能力”,“更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用”?！?/p>

　　民生銀行研究院院長黃劍輝表示,在經(jīng)濟增速下行壓力仍然較大的情況下,下半年央行仍將以“穩(wěn)增長”作為第一政策目標,但政策將采取更加靈活和更加依托市場化的手段。一是人民幣匯率中間價將更加靈活和市場化,從而加強貨幣政策的獨立性;二是降息空間已經(jīng)不大,但降準仍存在較大空間,同時也是對沖人民幣貶值預期下資本外流的有效手段,預計9月份降準概率較大;三是與財政政策配合,努力激發(fā)實體經(jīng)濟的融資需求,包括地方政府債務擴容和放寬房地產(chǎn)企業(yè)融資條件等;四是結(jié)構(gòu)性的數(shù)量措施仍將使用,包括PSL,專向金融債等。

　　“與貨幣政策面臨的復雜情況相比,積極的財政政策將有更大的發(fā)揮空間?！秉S劍輝解釋說,今年前7個月財政盈余3300億元,而2015年財政赤字規(guī)模計劃1.62萬億元左右,再加上去年未使用的預算結(jié)余2000億元,8月份至12月份實際可用額度為2.1萬億元。同時,財政支出結(jié)構(gòu)逐漸改善,財政資金使用效率逐步改善,下半年積極的財政政策有望逐步落到實處。一是嚴格按照年初預算積極有效使用,加快財政支出進度,改善財政政策對經(jīng)濟的支持能力和平衡作用。二是積極推進PPP項目落地,加快投資促進經(jīng)濟回穩(wěn)。三是加快地方政府投融資體制改革,通過發(fā)行地方債落實地方債務置換工作。四是實施結(jié)構(gòu)性減稅,加快營改增改革,充分利用稅收的杠桿作用,促進經(jīng)濟發(fā)展。