【導(dǎo)讀】匯豐中國服務(wù)業(yè)增速創(chuàng)下3個月新高，就業(yè)指數(shù)連續(xù)16個月高于50。經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》，帶來最新數(shù)據(jù)解讀：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，服務(wù)業(yè)增長加速。

　　 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲報道，匯豐銀行今天公布的數(shù)據(jù)顯示，中國服務(wù)業(yè)增速在剛剛過去的去年12月創(chuàng)下3個月新高。具體來看，中國2014年12月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)上升至53.4，而上個月為53.0。

　　服務(wù)業(yè)就業(yè)情況維持近期小幅擴(kuò)張趨勢，就業(yè)指數(shù)連續(xù)16個月高于50，而且在12月創(chuàng)下18個月高點(diǎn)；收費(fèi)價格指數(shù)和投入價格指數(shù)則雙雙下滑，后者更是創(chuàng)出2013年5月以來最低。

　　服務(wù)業(yè)12月的新業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長，但增長速度比11月小幅下滑。11月，服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)增速曾創(chuàng)下2年半新高。

　　服務(wù)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好微幅抵消了經(jīng)濟(jì)下行壓力，但是經(jīng)濟(jì)需求仍然疲軟。制造業(yè)可能受假日影響進(jìn)一步下滑，加之價格走低，企業(yè)利潤微薄，亟待政策寬松。

　　服務(wù)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，但制造業(yè)萎縮，顯示中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)正在調(diào)整，由龐大的制造業(yè)向新興的服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部副研究員張茉楠對此解讀。

　　 經(jīng)濟(jì)之聲：匯豐中國綜合PMI數(shù)據(jù)顯示，12月，中國商業(yè)活動連續(xù)第八個月增長。整體產(chǎn)出增長的改善是由于服務(wù)業(yè)活動增長加速，服務(wù)業(yè)連續(xù)擴(kuò)張，顯示經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的怎樣調(diào)整和轉(zhuǎn)型？

　　張茉楠：首先，這反映中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)現(xiàn)在正在發(fā)生很大的變化，2013年中國服務(wù)業(yè)的占比首次超過了工業(yè)的占比，達(dá)到了46.1%，而這一年多來，中國的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)一直是延續(xù)這種結(jié)構(gòu)性變化態(tài)勢。現(xiàn)在，整體的制造業(yè)復(fù)蘇還是比較艱難。特別是統(tǒng)計局上周制造業(yè)PMI已經(jīng)降到了18月以來新低，但是服務(wù)業(yè)一直表現(xiàn)態(tài)勢比較良好。最新匯豐服務(wù)業(yè)已經(jīng)創(chuàng)下了近期新高。在這種情況下，中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在整體的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)結(jié)構(gòu)變化，也反映了中國經(jīng)濟(jì)處于新常態(tài)趨勢。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：12月中國制造業(yè)匯豐PMI終值為49.6，雖然略高于初值49.5，但仍是七個月以來首次跌破榮枯線，為什么制造業(yè)呈顯萎縮態(tài)勢？

　　張茉楠：其實(shí)不僅僅是PMI數(shù)據(jù)，包括PPI以及工業(yè)企業(yè)利潤率指標(biāo)，其實(shí)還是處于比較艱難的復(fù)蘇態(tài)勢。由于整體市場需求比較低迷，PPI已經(jīng)連續(xù)十幾個月負(fù)增長，特別是一方面成本增速非?？?，整體工業(yè)企業(yè)利潤率下滑比較明顯，近兩年這個利潤率進(jìn)一步下滑到6%以下，出現(xiàn)了很大資金流向房地產(chǎn)金融領(lǐng)域。另一方面，從全球的情況來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也是比較緩慢，經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出缺口還是很大的。所以，一方面中國內(nèi)部的產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，正處在一個去產(chǎn)能化的這樣一個過程之中。另一方面，由全球的需求不足也造成了中國現(xiàn)在制造業(yè)復(fù)蘇艱難。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這些矛盾還是有待進(jìn)一步解決。1-11月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速繼續(xù)下滑至5.3%，比1-10月回落1.4個百分點(diǎn)，四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力是否加劇，如何判斷今年一季度經(jīng)濟(jì)開局形勢？

　　張茉楠：其實(shí)我們現(xiàn)在已經(jīng)都接觸新常態(tài)概念和內(nèi)涵，就是中國經(jīng)濟(jì)由原來的高速增長或者叫超高速增長，現(xiàn)在逐步回穩(wěn)到中低速增長的態(tài)勢。從今年到明年這一兩年之間，中國經(jīng)濟(jì)正處在由舊常態(tài)到新常態(tài)過渡的初期，速度放緩是一種必然。今年一季度整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，還是存在一定的下行壓力。但從另一方面來看，這種結(jié)構(gòu)性的優(yōu)化，包括新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的培育，又給中國經(jīng)濟(jì)平緩著陸提供一種對沖或者叫緩沖帶。所以，我們認(rèn)為整體下降的幅度并不是很大，還是保持在7.2%這一水平。尤其是今年一季度，隨著新一輪政策的微刺激，或者基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資實(shí)施，有可能在筑底位置上搭成了這樣一個穩(wěn)定。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：有下行的壓力，但是這個下降的幅度是可以容忍的，同時我們也在向改革向轉(zhuǎn)型來要新的發(fā)展動力。我們再來看一下當(dāng)前的政策情況，總體來說大家覺得，比如說貨幣政策等等還是相對比較寬松的，那么2015年是不是還會延續(xù)這樣一個政策基調(diào)？

　　張茉楠：我認(rèn)為現(xiàn)在政策寬不寬松是另一個方面，但是如果更好提高財政政策和貨幣政策的政策效率，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)比酌量放松可能效果會更好。我們?nèi)ツ暌恢蓖苿咏Y(jié)構(gòu)性定向調(diào)控的貨幣政策，通過創(chuàng)新一些貨幣政策工具，比如PSL或者SLF這些工具，在一定程度上保持與世界經(jīng)濟(jì)相匹配這的貨幣條件。另一方面也有效降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，比如剛剛結(jié)束的財政會議，也透露了一些積極的信號。比如未來通過一定的結(jié)構(gòu)性減稅，通過還稅于民，或者是給國民經(jīng)濟(jì)減負(fù)能夠更好的促進(jìn)結(jié)構(gòu)升級和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的負(fù)擔(dān)。所以，我認(rèn)為可能財政貨幣政策，要精準(zhǔn)發(fā)力、要定向發(fā)力，從一定程度上更好提高我們的政策的實(shí)施效果。

　　 經(jīng)濟(jì)之聲：是這樣，定向調(diào)控的思路非常好，大家也非常認(rèn)可，剛才您說了落實(shí)非常重要，怎么樣能夠真正的讓它發(fā)揮好的效力，現(xiàn)在有哪些問題呢？

　　張茉楠：從中國總量情況來看，流動性并不缺，缺的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資部分。未來政策可能更多是金融，要更多惠及民生，惠及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融如何刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好的實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)再平衡，是政策的著力點(diǎn)之一。另一個方面，考慮到外圍的環(huán)境，現(xiàn)在美元進(jìn)入到這個強(qiáng)勁周期，跨境資本又出現(xiàn)一定程度這種萎縮。所以，從這個角度上來看，中國貨幣政策的預(yù)調(diào)和微調(diào)，保持貨幣的政策的靈活性和前瞻性，可能是未來政策一個非常重要的著眼點(diǎn)和發(fā)力點(diǎn)。