今明兩日美聯(lián)儲將舉行今年最后一次貨幣政策會議，極有可能為明年“加息年”暖場。另一邊，則是兩大經(jīng)濟體日、歐央行的放水。日本央行，在安倍連任后明年延續(xù)寬松立場無懸念，而歐洲央行，明年推出量化寬松（QE）或面臨變數(shù)，因為有消息稱歐央行行長德拉吉想撂挑子不干了。

　　美、日、歐三大經(jīng)濟體央行“一松一緊”三臺戲，將中國央行逼到了尷尬的境地，定向?qū)捤傻摹疤珮O拳”打法還能管用嗎？

　　“中國的處境有些兩難：一方面，人民幣盯著美元將不可避免跟隨升值，對出口造成壓力；另一方面，國內(nèi)需要高度警惕進口通縮，要保持適度流動性。因此，決策層要學(xué)會自我解壓。”瑞銀財富管理北亞太區(qū)投資總監(jiān)浦永灝對上證報記者說。

　　美元資產(chǎn)收政策紅包

　　美聯(lián)儲擰緊貨幣籠頭的心意已決。這次年末收官會議，多少要為明年加息暖場。

　　摩根士丹利經(jīng)濟學(xué)家賴因哈特發(fā)布報告預(yù)計，美聯(lián)儲有75%的可能將刪去“相當(dāng)長一段時間”保持現(xiàn)有利率的表述。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯在專門針對美聯(lián)儲議息發(fā)布的報告中也稱，本周的會議聲明將刪除上述表述。

　　對此，浦永灝也表示認同：“總體而言，美聯(lián)儲態(tài)度處于一個漸變過程，多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏好給加息提供了空間。未來聯(lián)儲的措辭很可能改成‘保持耐心’，或者‘繼續(xù)觀察’等措辭?！?/p>

　　“預(yù)計美聯(lián)儲將在明年二季度末首次升息，升息幅度可能從100個基點提至125個基點?！逼钟罏f。

　　在這種格局下，短期內(nèi)，資金會流向美元、美國股票以及美國高收益?zhèn)?/p>

　　升息預(yù)期已經(jīng)令美元指數(shù)半年內(nèi)上漲超過12%。美聯(lián)儲從今年7月政策會議開始，頻繁釋放“提前加息”的信號，在基本面以及預(yù)期雙重推動下，美元指數(shù)從7月的80一路漲至90附近。

　　分析人士同時警告，在美元資產(chǎn)收獲政策紅包的同時，要警惕美元升值對外銷的負面影響?！暗@部分利空將被美國國內(nèi)較為旺盛的內(nèi)需抵消。明年將見到內(nèi)銷業(yè)務(wù)為主的企業(yè)擴產(chǎn)的情況，目前美國一些領(lǐng)域產(chǎn)能利用率到達了瓶頸，因此明年會有一波招工潮出現(xiàn)?！逼钟罏f。

　　中國主動減壓

　　日本經(jīng)濟新聞12月1日刊發(fā)題為《日本GDP按美元計算僅為中國的一半》的文章，有學(xué)者稱這很大因素要拜日元大幅貶值所賜。上證報記者從錦江旅游了解到，由于日元貶值，赴日游客是去年的兩倍。

　　這只是日元貶值對國內(nèi)影響的一個縮影。

　　對于中國而言，明年將是一個較為尷尬的年份，這種尷尬來自美、日、歐央行“一緊一松”的反差。

　　“日本QE加速，歐洲也有此意向，這將直接導(dǎo)致明年中國服務(wù)業(yè)貿(mào)易逆差加大。明年國內(nèi)要警惕進口通縮，人民幣由于盯住美元，會跟隨升值；以美元計價的大宗商品隨著美元升值將大幅貶值，這是通縮加劇的又一大因素?！逼钟罏f。

　　浦永灝說，處于這種境地，“中國決策層要主動釋放壓力。我們預(yù)計明年中國會有一次降準(zhǔn)兩次降息。”

　　事實上，在“一緊一松”之間，中國央行打起了太極拳，選擇了定向的方式應(yīng)對外圍的貨幣環(huán)境。

　　“自從2013年年中以來，中國貨幣政策一直處于適度刺激狀態(tài)，貨幣政策似乎降低了經(jīng)濟放緩的程度?！弊罱?，《經(jīng)濟學(xué)人》引用美聯(lián)儲舊金山三位經(jīng)濟學(xué)家的觀點，稱贊了中國央行近來的一些決策。

　　今年來，央行不斷動用公開市場操作等和一些非常備政策工具，進行定向?qū)捤桑?1月下旬還實施了不對稱降息。

　　“適度刺激在目前有更多的政策空間。”商務(wù)部國際貿(mào)易研究院研究員梅新育對本報記者表示，“最近的數(shù)據(jù)已經(jīng)明確了經(jīng)濟增速放緩的趨勢，客觀上需要降息以求‘穩(wěn)增長’。油價大幅度下跌，進一步削弱了輸入型通貨膨脹的壓力?！?/p>

　　從目前匯市看，人民幣走勢已經(jīng)出現(xiàn)了主動減壓的苗頭。周一，人民幣對美元收創(chuàng)近五個月新低。