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2025年01月08日 星期三

民生證券：降息有利于股市和房地產(chǎn)

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月21日訊 中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整，并對基準(zhǔn)利率期限檔次作適當(dāng)簡并。

　　民生證券認(rèn)為，央行降息有利于包括股市和房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，降息也直接利好于債市，但考慮到市場預(yù)期充分，效果不會太明顯。當(dāng)房地產(chǎn)銷售帶動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，則股強(qiáng)債弱。

　　民生證券稱，當(dāng)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，央行釋放基礎(chǔ)貨幣無法傳導(dǎo)至實(shí)體，只能希望通過降息，降低銀行負(fù)債成本，進(jìn)而降低實(shí)體融資成本。但能否真的降低融資成本有待觀察。短期看，降息或?qū)е乱话阈源婵罴铀俜至骼碡?cái)，銀行綜合負(fù)債成本不一定下降。中長期看，43號文是否能約束地方債務(wù)擴(kuò)張，國企改革能否提高國企盈利能力，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)盈利特征能否改變是中長期融資成本能否下降的關(guān)鍵變量。

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