中國(guó)南車和中國(guó)北車合并的消息在坊間已傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，因整合事項(xiàng)南北車于10月27日雙雙停牌。

　　用一位南車高級(jí)工程師的說(shuō)法，合并一事已是板上釘釘。不過(guò)究竟具體合并方案為何，南北車內(nèi)部的中級(jí)和低級(jí)職員都仍不知情。

　　一、南北車分合的背景及原因

　　分家已經(jīng)14年之久的南北車為何又要合灶做飯？

　　中國(guó)南車集團(tuán)和中國(guó)北車集團(tuán)是2000年由原中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司分拆而成。當(dāng)時(shí)，原鐵道部?jī)?nèi)出現(xiàn)一波政企分開的改革浪潮，鐵路基建、裝備企業(yè)從中剝離出來(lái)。

　　為了鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，原鐵道部旗下的車輛研發(fā)、制造機(jī)構(gòu)和廠子按照劃長(zhǎng)江而治的粗糙思路，被劃分為南北二車(其各自的子公司詳見附圖)，這兩家公司的名字正是由此而來(lái)。

　　2008年，中國(guó)南車實(shí)現(xiàn)“A+H”整體上市；2009年，中國(guó)北車在A股上市，并于2014年5月實(shí)現(xiàn)香港上市。從2005年到2011年的七年間，南北車營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了四倍，而同期，龐巴迪、阿爾斯通、西門子的營(yíng)業(yè)收入僅增長(zhǎng)10%左右。

　　如今南北車已經(jīng)躋身世界軌道車輛制造企業(yè)排行榜的一二把交椅。(其營(yíng)收和利潤(rùn)情況詳見附圖)

　　21世紀(jì)宏觀研究院將南北車各自的成立歷史和發(fā)展歷程整理如下：

　　中國(guó)南車股份有限公司是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)南車集團(tuán)公司聯(lián)合北京鐵工經(jīng)貿(mào)公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。成立于2007年12月28日。

　　中國(guó)北車股份有限公司是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)，由中國(guó)北方機(jī)車車輛工業(yè)集團(tuán)公司聯(lián)合大同前進(jìn)投資有限責(zé)任公司(現(xiàn)已更名為北京北車投資有限責(zé)任公司)、中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限責(zé)任公司和中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司，于2008年6月26日共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。

　　南北車在海外市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)被認(rèn)為是高層力促南北車時(shí)隔14年后再度合體的重要原因。

　　2011年1月，土耳其機(jī)車項(xiàng)目招標(biāo)，南北車互相壓價(jià)，中國(guó)北車以幾乎沒有利潤(rùn)的價(jià)格投標(biāo)，但最終訂單被一家韓國(guó)公司搶走。2013年1月，南北車前往南美阿根廷，參加其電動(dòng)車組采購(gòu)招標(biāo)。在中國(guó)北車已經(jīng)率先中標(biāo)的情況下，中國(guó)南車給出了一個(gè)每輛車127萬(wàn)美元的報(bào)價(jià)——當(dāng)時(shí)其他公司平均報(bào)價(jià)為每輛車200萬(wàn)美元。

　　二、合并方案分析

　　目前南北車兩家公司的股票停牌已經(jīng)多時(shí)，背后博弈之激烈可想而知。南北車股票復(fù)牌之時(shí)，預(yù)計(jì)就是合并大幕開啟之時(shí)。

　　然而，對(duì)于合并，各方利益得失究竟如何？

　　作為原來(lái)南北車的家長(zhǎng)，也是現(xiàn)在南北車最大客戶的中國(guó)鐵路總公司(下稱鐵總)對(duì)于合并一事頗為矛盾。積極方面，中國(guó)高鐵走出去也是鐵總的重要政績(jī)，而要走出去，消除內(nèi)斗也是重要抓手，因此鐵總樂(lè)見南北車合并。消極方面，鐵總每年花在車輛設(shè)備購(gòu)置運(yùn)維上的資金是1000億左右，如今鐵總名義上為企業(yè)，有兩家公司競(jìng)爭(zhēng)至少會(huì)讓其在殺價(jià)和保質(zhì)上面有點(diǎn)回旋余地。

　　比鐵總更不希望看到南北車合并的，恐怕是國(guó)內(nèi)為數(shù)眾多的中小客戶了。南北車已經(jīng)在國(guó)內(nèi)積極開發(fā)了很多新的業(yè)務(wù)、市場(chǎng)、客戶，其中包括城市軌道交通設(shè)備、新能源裝備等，由于南北車兩家的競(jìng)爭(zhēng)，這些客戶在價(jià)格談判上多少有點(diǎn)籌碼，一旦南北車合并，壟斷的格局將再度形成。

　　爭(zhēng)議雖大，但當(dāng)下如何更好地設(shè)計(jì)合并方案更為關(guān)鍵，如何做到既讓中國(guó)高鐵出海時(shí)能一個(gè)拳頭出擊，同時(shí)又盡可能讓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的眾多客戶不至因“壟斷”受影響過(guò)大。

　　至于具體的合并的方案，官方還未正式公布。21世紀(jì)宏觀研究院咨詢過(guò)南北車官方，雙方均表示尚不知情，北車董秘在回答股民詢問(wèn)時(shí)也表示這是更高層面謀劃的事情，不是北車所能掌控。

　　不過(guò)，坊間已經(jīng)有兩個(gè)合并方案在廣為流傳，也有媒體披露了以下方案：

　　一種是海外業(yè)務(wù)合并：大體的思路是相關(guān)央企按板塊形成統(tǒng)一的行業(yè)國(guó)際公司，一致對(duì)外競(jìng)標(biāo)，以避免同類企業(yè)在海外惡性競(jìng)爭(zhēng)。南北車有望成為第一個(gè)整合典范。這兩家公司最終可能各自拿出涉及海外產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)，組成一家專注于拓展海外業(yè)務(wù)的新公司。

　　一種是交叉持股，而之所以采用交叉換股的形式來(lái)推動(dòng)南北車整合，在于該方案不需要?jiǎng)佑矛F(xiàn)金，可操作性最強(qiáng)，也最簡(jiǎn)單，且經(jīng)過(guò)股權(quán)交換后，中國(guó)南車和中國(guó)北車將會(huì)形成“你中有我，我中有你”的格局。

　　這兩個(gè)方案就僅有輪廓，具體細(xì)節(jié)還不得而知。

　　第一個(gè)方案中，還不清楚是南北車合并之后在母公司之下再專設(shè)一個(gè)海外業(yè)務(wù)的分公司呢，還是在南北車公司各自保留前提下，再把兩公司的海外業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，整合成一個(gè)新的公司，形成對(duì)內(nèi)兩家對(duì)外一家的格局？21世紀(jì)宏觀研究院分析，從目前情況判斷第一種推斷會(huì)較為靠譜，后一種合并模式可操作性不強(qiáng)。

　　再說(shuō)第二種方案，交叉持股，其好處已如上述，但其弊端也很顯然，它依然沒法有效解決鐵路裝備市場(chǎng)對(duì)外一個(gè)口徑、對(duì)內(nèi)充分競(jìng)爭(zhēng)的難題。