機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)定向?qū)捤扇钥善?/h1>

• 發(fā)布時間：2014-11-05 07:43:00  來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  作者：張陵洋 岳品瑜  責(zé)任編輯：王斌

　　在目前銀行間市場流動性仍趨于寬松的狀態(tài)下，昨日央行仍繼續(xù)實(shí)施正回購操作。但是，隨著年末考核的到來以及外匯占款的持續(xù)走低，市場人士預(yù)計(jì)未來資金面并不會如目前這么寬松，年內(nèi)定向?qū)捤烧呷钥善凇?

　　昨日，央行在公開市場實(shí)施了14天期正回購操作，中標(biāo)利率與上一期持平于3.4%，操作量為200億元。值得一提的是，這也是正回購操作量連續(xù)第9期維持在200億元的水平。 Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場將有400億元正回購到期，無央票到期，向市場投放資金400億元。若明日繼續(xù)維持該操作量，那么本周公開市場將連續(xù)第四周實(shí)現(xiàn)零凈投放，即正回購量與自然到期資金量相同，顯示央行在公開市場維穩(wěn)意圖。

　　事實(shí)上，目前銀行間市場流動性較為寬松。昨日，銀行間市場利率僅7天期Shibor微漲1.2個基點(diǎn)至3.198%外，其余Shibor品種均有所下跌。從Shibor各品種的20日均值來看，目前也處于較低水平。其中隔夜Shibor 20日均值為2.5002%；7天期Shibor的20日均值為3.0334%；14天期Shibor 20日均值為3.437%；1月期Shibor 20日均值為3.8923%。

　　不過，隨著外匯占款持續(xù)處于較低水平，年末的資金面并不會十分樂觀。中金公司最新研報(bào)認(rèn)為，未來一段時間貨幣政策操作尤其是公開市場操作仍可能是市場關(guān)注重點(diǎn)，尤其是央行何時將公開市場操作從正回購轉(zhuǎn)向逆回購。預(yù)計(jì)央行仍有可能采取一定的放松政策。隨著正回購未來的到期量越來越少，加上外匯占款短期內(nèi)不太可能明顯恢復(fù)，央行仍需要考慮在SLF以外增加常規(guī)性的流動性投放工具。

　　南京銀行金融市場部最新研報(bào)認(rèn)為，未來基建投資、房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資下行風(fēng)險(xiǎn)并未消除，同時伴隨著外匯占款的持續(xù)低位，央行依然要投放一定的基礎(chǔ)貨幣，年內(nèi)定向?qū)捤傻呢泿耪咭廊恢档闷诖?，從具體方式來看，央行會采用諸如定向降準(zhǔn)、降低正回購利率、將SLF規(guī)模和范圍擴(kuò)大等方式。