【導(dǎo)讀】三季度我國外匯儲備余額驟降1000億美元，外匯局表示符合調(diào)控目標(biāo)；10月匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)初值50.4，創(chuàng)三個(gè)月新高。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京10月23日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，新辦今天上午就今年前三季度外匯收支數(shù)據(jù)情況舉行發(fā)布會。國家外匯管理局國際收支司司長管濤總結(jié)，當(dāng)前我國外匯收支狀況主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：第一，跨境資金總體保持凈流入態(tài)勢。第二，市場主體結(jié)匯動機(jī)減弱而購匯意愿增強(qiáng)。第三，外匯供求在震蕩中趨向基本平衡。第四，銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯由大幅順差轉(zhuǎn)為基本平衡。第五，外匯市場逐漸趨向自主性平衡。

　　今年前三季度，銀行累計(jì)結(jié)匯8.77萬億元人民幣，售匯7.71萬億元人民幣，結(jié)售匯順差1.05萬億元人民幣。國家外匯局給出的結(jié)論是，前三季度跨境資金流動震蕩中趨向基本平衡。具體怎么來理解？未來會保持這樣的趨勢嗎？中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Υ诉M(jìn)行解讀。

　　溫彬：國際收支這一塊總體上保持雙順差的格局，一直在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目同時(shí)都是凈順差，那在人民幣匯率達(dá)到基本穩(wěn)定的情況下，在市場上的資本項(xiàng)目就可能會發(fā)生一些波動。比如在今年二季度曾經(jīng)一度出現(xiàn)了資本項(xiàng)目的逆差，也就是資金的凈流出，但是總體規(guī)模不大，因?yàn)槲覀兊娜嗣駧畔鄬ζ渌慕?jīng)濟(jì)體來說，固然有下行的壓力，但是總體還是比較穩(wěn)定的。因此國際自資本對中國市場仍然是相對比較看好的一個(gè)投資區(qū)域，跨地資金大進(jìn)大出的現(xiàn)象整體是不存在的。所以我們整個(gè)跨境的資金流動總體相對穩(wěn)定，可能還要維持一個(gè)總體順差的格局。但是不排除未來一方面美聯(lián)儲有加息的預(yù)期，同時(shí)人民幣又達(dá)到一個(gè)基本均衡的水平，所以某些季度資本項(xiàng)目逆差的局面仍然是會出現(xiàn)的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：三季度外匯儲備余額驟降1000億美元，管濤總結(jié)認(rèn)為主要受匯率折算影響，美元匯率走強(qiáng)，但這符合國家調(diào)控目標(biāo)，不再追求外匯余額越多越好，反映了國際收支整體基本平衡。今后我的外匯儲備會維持在一個(gè)什么樣的結(jié)構(gòu)？

　　溫彬：我們現(xiàn)在的外匯儲備接近4萬億，應(yīng)該是全球最大的外匯儲備國家。由于過去人民幣一直處于一個(gè)升值的通道，所以我們的企業(yè)部門和居民有了外匯以后就到央行去做結(jié)匯，導(dǎo)致外匯儲備不斷累積，這樣在增強(qiáng)我們國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的同時(shí)，也給我們貨幣政策的自主性帶來了挑戰(zhàn)和壓力。隨著人民幣從2005年匯改以來，到目前人民幣已經(jīng)累計(jì)升值超過35%，基本上已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相對均衡的水平，所以我們的企業(yè)和居民部門對人民幣進(jìn)一步升值的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生改變。一個(gè)具體的體現(xiàn)就是居民的外匯存款開始較前幾年的負(fù)增長，現(xiàn)在變成了一個(gè)正增長，每個(gè)月大概都有200億、300億規(guī)模的增長。同時(shí)企業(yè)部門從過去借外匯，現(xiàn)在變成了減少外匯貸款，因?yàn)槊涝禃黾悠髽I(yè)的融資成本，所以現(xiàn)在大量的企業(yè)開始減少外匯，特別是美元這一塊的負(fù)債。從這個(gè)意義上講，下個(gè)階段就是在外匯儲備的增加下，規(guī)模和速度都是有限的，大概目前是達(dá)到了一個(gè)頂點(diǎn)的水平。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：數(shù)據(jù)顯示，前三季度外資從中國房地產(chǎn)流出勢頭不明顯。從外國人在中國買房情況看，今年前三季度凈流入5.4億美元，從房地產(chǎn)外商投資企業(yè)外方資本金流入看，凈流入201億美元。這兩個(gè)數(shù)據(jù)都是2009年以來的最高水平。這個(gè)數(shù)據(jù)我們又該怎么看？外資舍不得拋下中國樓市，對當(dāng)下的房地產(chǎn)市場而言，帶來的直接影響是什么？

　　溫彬：因?yàn)檫@幾年在直接投資引進(jìn)，外商直接投資方面出現(xiàn)了行業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，從過去主要投資制造業(yè)轉(zhuǎn)向了投資房地產(chǎn)和服務(wù)業(yè)，這個(gè)數(shù)據(jù)也反映出外資流入在行業(yè)上的分布。不過外資之所以看好中國的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，還是基于兩個(gè)方面。除了中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定之外，還有一個(gè)投資增值貨幣的一個(gè)動機(jī)，其中包括一方面人民幣升值可以獲利，另一方面房地產(chǎn)價(jià)格上升可以獲利?，F(xiàn)在隨著國內(nèi)的房地產(chǎn)市場中長期來看出現(xiàn)這樣一個(gè)拐點(diǎn)，所以有可能對外資的流向產(chǎn)生一些影響。包括人民幣匯率升值達(dá)到了一個(gè)均衡水平之后，套利的動機(jī)可能在減少，應(yīng)該還是要高度關(guān)注或者警惕這些外資在未來可能會減持中國的房地產(chǎn)投資，也有可能在房地產(chǎn)市場造成沖擊的情況下，影響到金融市場的穩(wěn)定。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：匯豐今天公布，中國10月匯豐制造業(yè)PMI初值50.4，創(chuàng)三個(gè)月新高。中國經(jīng)濟(jì)緩慢企穩(wěn)，制造業(yè)PMI繼續(xù)站立在枯榮線上方。不過，產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)初值下降到50.7，創(chuàng)下五個(gè)月來的低點(diǎn)。如何解讀這組數(shù)據(jù)？10月匯豐制造業(yè)PMI初值50.4，創(chuàng)三個(gè)月新高，表明現(xiàn)在制造業(yè)中小企業(yè)的生產(chǎn)勢頭趨于回暖，主要受到哪些因素影響？

　　溫彬：三季度宏觀數(shù)據(jù)總體來說不是特別理想，特別是7、8月份，我們的用電量、工業(yè)生產(chǎn)包括信貸的投放都是在下降。9月份以來就有了一個(gè)回升，可能基于兩個(gè)方面。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度方面，像發(fā)改委也增加了一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的審批，包括鐵路、機(jī)場這些項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè)，也會帶動經(jīng)濟(jì)的回暖。第二個(gè)方面，九月底央行也出臺了房地產(chǎn)新政，市場對于房地產(chǎn)的預(yù)期也是有所變化，所以這樣對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動需求也體現(xiàn)出緩慢企穩(wěn)的態(tài)勢。另一方面就是在金融支持這一塊力度還在進(jìn)一步加強(qiáng)，九月份新增人民幣貸款達(dá)到8500億，比市場預(yù)期的7500億要高出一千多億。同時(shí)央行近期也通過貨幣市場的操作，通過回購利率，央行和商業(yè)銀行回購利率短期從3.5下調(diào)到3.4，這也是進(jìn)一步通過釋放流動性來壓低市場利率，鼓勵銀行信貸投放，降低企業(yè)的融資成本。所以這些都是一些中小企業(yè)在這個(gè)過程中獲得的一些支持，體現(xiàn)出PMI指數(shù)先行的預(yù)期指數(shù)是較前兩個(gè)月企穩(wěn)回升的。

　　其他觀點(diǎn)：

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌點(diǎn)評：10月匯豐制造業(yè)PMI初值上升到50.4，表明內(nèi)外部需求都有放緩跡象，但仍然位于擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)。投入與產(chǎn)出價(jià)格分別下降到44.0和45.6，進(jìn)一步加劇了通縮壓力。但就業(yè)與庫存指數(shù)都有所好轉(zhuǎn)。整體來說這次指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢頭緩慢企穩(wěn)，但持續(xù)走弱的通脹與產(chǎn)能利用顯示有效需求依舊疲軟。經(jīng)濟(jì)仍然需要進(jìn)一步的逆周期調(diào)節(jié)。

　　中金點(diǎn)評10月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值，認(rèn)為PMI數(shù)據(jù)上升，主要靠從業(yè)人員指數(shù)上行拉動，但新訂單和生產(chǎn)指數(shù)反而下滑。數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，10月份PPI通縮幅度可能加大，貨幣政策將繼續(xù)放松。