中國人民銀行近日實施了常設(shè)借貸便利(SLF)操作，并再度下調(diào)了14天正回購率。上海的外資銀行分析人士認為，中國采取的是“折中選擇”，而非全面降準或降息這樣更高調(diào)的貨幣政策，旨在“一定程度上”提升經(jīng)濟的增長動力。

　　9月18日，中國人民銀行在公開市場操作中，將14天正回購率下調(diào)20個基點至3.5%。這是今年以來央行第二次降低14天正回購利率。9月16日，央行實施了常設(shè)借貸便利(SLF)操作。

　　中國人民銀行在2013年年初推出SLF作為管理短期流動性的補充工具，SLF通常為擔(dān)保借貸，以央行和各金融機構(gòu)間一對一的操作形式實施，SLF最長的期限為3個月。

　　華僑銀行經(jīng)濟分析師謝棟銘表示，中國央行再度下調(diào)了14天正回購率，是在不觸及利率和準備金率等傳統(tǒng)貨幣政策下的“折中選擇”。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛認為，下調(diào)正回購率和實施SLF，表明中國越來越依靠管理短期市場利率，來推進利率市場化改革，近期央行的這一系列的舉措將在“一定程度上”提升經(jīng)濟的增長動力。

　　本次中國人民銀行通過SLF操作注入5000億元人民幣的流動性，相當(dāng)于將存款準備金率下調(diào)50基點。摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌分析稱，SLF操作僅持續(xù)三個月，也就意味著對流動性的影響是暫時性的，中國央行決定采取SLF操作而非全面存款準備金率的下調(diào)，顯示其仍不愿意實施傳統(tǒng)的貨幣寬松政策，而選擇通過非常規(guī)方式實現(xiàn)寬松。

　　朱海濱說：“非常規(guī)方式或可通過不同渠道提供流動性并維持低利率市場環(huán)境、定向量化政策以及社會融資總量構(gòu)成轉(zhuǎn)向以提升對實體經(jīng)濟的信貸支持?！?/p>

　　瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤同樣表示，中國央行采用了SLF操作，而非全面降準或降息這樣更高調(diào)、更透明的工具，表明中國央行仍然在避免采用“強刺激”或出臺全面寬松政策，央行也可藉此應(yīng)對季末和“十一”黃金周之前可能出現(xiàn)的流動性緊張。

　　“鑒于經(jīng)濟增速持續(xù)放緩、政策定力面臨挑戰(zhàn)，在這一背景下，我們認為此舉無疑有穩(wěn)增長的含義，有助于提振市場和實體經(jīng)濟情緒?！蓖魸f。