市場人士稱，預(yù)計央行后續(xù)將更多的動用定向價格工具來緩解部分領(lǐng)域的融資難融資貴問題

　　“在上半年一系列政策措施的作用下，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率逐級回落，說明央行引導資金利率下降的目的已經(jīng)初見成效?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，央行已經(jīng)明確表示在下階段仍將堅持定向調(diào)控的思路，現(xiàn)在央行要做的就是觀察上半年推出政策的實際效果，為后續(xù)穩(wěn)增長出臺更加具有針對性的措施。

　　8月19日，Shibor隔夜利率下降2.3個基點至2.8350%，較下半年最高點3.3510%已經(jīng)下跌了51.6個基點。

　　本周公開市場共有510億元到期，包括500億元正回購，以及10億元央票。上周央行在公開市場實現(xiàn)資金凈投放140億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)兩周的凈回籠態(tài)勢。這被市場看作是央行在極力安撫受到7月份金融數(shù)據(jù)驚擾的市場。

　　昨日，央行在公開市場進行了300億元14天期正回購操作，中標利率持平于3.70%。昨日到期的10億元3年期央票央行未選擇進行續(xù)作，顯示其認可當前的貨幣市場運行。盡管當前流動性處于相對寬松狀態(tài)，但央行為了維護市場穩(wěn)定仍沒必要給市場傳遞模糊信號。

　　“公開市場還將維持這種對沖到期資金的節(jié)奏，凈投放和凈回籠都將是象征性的，央行不會過多干預(yù)?！鄙鲜鰢猩虡I(yè)銀行交易員稱，在受到7月份金融數(shù)據(jù)的擾動后，市場對于降準或降息的預(yù)期已趨于平靜。因為，央行不會因為個別月份數(shù)據(jù)的異常波動就加大貨幣政策放松力度。預(yù)計在上半年總量放松的定向政策用到極致的背景下，后續(xù)央行將更多的動用定向價格工具來緩解部分領(lǐng)域的融資難融資貴問題。

　　7月31日，央行在公開市場上進行了260億元的14天期正回購操作，為三個半月來首次進行該期限正回購操作，中標利率為3.70%低于4月15日的3.80%。這是正回購中標利率今年首度下調(diào)。

　　分析人士認為，此次14天期正回購操作中標利率的回落，說明央行在有意引導資金價格回落。在此次正回購中標利率下行之后，預(yù)計還會有相應(yīng)的措施出現(xiàn)。比如根據(jù)形勢的變化增加再貸款、對公開市場操作工具進行優(yōu)化組合、定向發(fā)放PSL等，甚至有可能采取結(jié)構(gòu)性降息的措施。

　　中金公司認為，今年央行一直沒有采用全面降準降息的措施，主要還是因為全面的刺激并不見得十分有效，而且副作用可能也不小。

　　國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪預(yù)計，今年三、四季度GDP增幅會在7.5%左右，而明年可能會繼續(xù)回落0.5個百分點至7%左右，經(jīng)濟整體仍運行在下行通道中。他因此建議貨幣政策宜適時調(diào)整為穩(wěn)健偏松，其中今年下半年和明年都是降息和降準的時間窗口。