中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心8月3日發(fā)布，7月中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)(PMI)為54.2%，環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，為今年2月以來(lái)最低。

　　結(jié)合8月1日發(fā)布的7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PM I)和匯豐制造業(yè)PMI，多方分析認(rèn)為，盡管PM I顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，貨幣政策仍然需要保持寬松。

　　在中國(guó)非制造業(yè)PMI各單項(xiàng)指數(shù)中，在手訂單、存貨和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回升；新訂單指數(shù)環(huán)比持平；其余新出口訂單指數(shù)、中間價(jià)格、收費(fèi)價(jià)格、從業(yè)人員和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)與上月相比呈現(xiàn)下降。其中，中間價(jià)格指數(shù)回落最大，降幅為2 .6個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)認(rèn)為，7月非制造業(yè)PM I各項(xiàng)指數(shù)波幅不大，市場(chǎng)總體保持平穩(wěn)運(yùn)行。房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，除受淡季因素影響外，反映出市場(chǎng)仍然偏淡，價(jià)格仍處于下降區(qū)間，降幅有所加大。

　　8月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的7月份制造業(yè)PM I為51 .7%，連續(xù)5個(gè)月回升。同日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PM I終值為51.7，雖然較上月終值50 .7回升1個(gè)點(diǎn)，但是低于此前發(fā)布的初值52。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超說(shuō)，7月份PM I由上月的51%升至51.7%，指向制造業(yè)景氣度進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。貨幣社融超增和財(cái)政加快支出進(jìn)度是經(jīng)濟(jì)短期反彈的主因。然而，財(cái)政支出加速易衰竭，且政府和企業(yè)加杠桿持續(xù)性弱，后期經(jīng)濟(jì)仍有回調(diào)壓力。

　　民生證券也表示，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但微觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，未來(lái)房地產(chǎn)下行與外需增量不足，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力并未消除，定向?qū)捤韶泿耪叨唐诓粫?huì)退出，利率短期有望下行。但隨著未來(lái)融資需求和通貨膨脹雙升，貨幣邊際放松力度會(huì)趨于衰減，利率會(huì)面臨新一輪上行風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布的另一項(xiàng)數(shù)據(jù)也證明，制造業(yè)的情況未必有P MI顯示得那么樂觀。報(bào)告稱，7月份，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中投資仍然偏弱，房地產(chǎn)調(diào)整仍在繼續(xù)，連帶影響生產(chǎn)資料消費(fèi)需求。產(chǎn)能過(guò)剩矛盾仍然存在，需求的釋放很快被過(guò)剩產(chǎn)能稀釋。在此背景下，7月份生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下滑，環(huán)比下降0.48%，同比下降1.67%。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)研究部研究員李娜表示，物價(jià)環(huán)比回落顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)不牢固，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有待落實(shí)，效果有待觀察。從貨運(yùn)量的數(shù)據(jù)來(lái)看 ，6月份貨運(yùn)量同比下降1.51%，降幅較上月擴(kuò)大了0.48個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)仍然不樂觀，必須警惕過(guò)剩產(chǎn)能增速回潮。

　　根據(jù)記者了解，6月份工業(yè)用電量、鐵路貨運(yùn)量和銀行中長(zhǎng)期貸款三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體趨降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困難情況尚沒有出現(xiàn)明顯改觀。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳彥斌建議，貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向?qū)捤傻膹V度和力度以避免經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快下滑，并加強(qiáng)預(yù)期管理以提高貨幣政策的有效性；財(cái)政政策略微偏松。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也強(qiáng)調(diào)，貨幣政策有必要進(jìn)一步寬松。他說(shuō)，為解決流動(dòng)性緊張，預(yù)計(jì)央行將重啟“逆回購(gòu)”來(lái)穩(wěn)定短期的市場(chǎng)利率。央行也將更積極地使用新推出的“抵押再貸款”工具來(lái)增加流動(dòng)性并引導(dǎo)中長(zhǎng)期的借貸行為。