白銀大幅調(diào)整 黃金還在護盤

　　 受美聯(lián)儲官員加息言論的影響，黃金、白銀等貴金屬價格上周五大幅下挫，本周前兩個交易日兩者分道揚鑣，黃金止跌企穩(wěn)，白銀繼續(xù)下挫。分析機構(gòu)認(rèn)為，貴金屬價格因美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響面臨短線調(diào)整壓力，但中線依舊看好。

　　加息預(yù)期打破銀價平衡

　　本輪金銀價格自7月初見頂以來，以橫盤震蕩為主。但白銀價格上周五以來的下跌將這種平衡的技術(shù)形態(tài)打破。而黃金的護盤跡象比較明顯，周一開始止跌企穩(wěn)，周二亞市止跌反彈，整體形態(tài)沒有被破壞。

　　近日有關(guān)貴金屬的利空消息主要來自于美聯(lián)儲官員的講話。先是紐約聯(lián)儲主席杜德利上周二表示，美聯(lián)儲在9月的利率決議會上有可能實現(xiàn)加息。同一天，亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特也認(rèn)為，經(jīng)濟增長足夠強勁，可以支撐在年底前升息一次甚至兩次。之后，上周四舊金山聯(lián)儲主席JohnWilliams警告低利率維持太久的風(fēng)險，稱加息宜早不宜遲，9月會議和其他月份會議一樣有可能加息。最新的動向是美聯(lián)儲(FED)“二號人物”、副主席費希爾本周日表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在正在接近目標(biāo)——充分就業(yè)和2%的通脹，但他未就美聯(lián)儲下一次加息時間點做出評論。

　　9月加息可能性不大

　　上述美聯(lián)儲官員的講話讓投資者對美聯(lián)儲9月份加息的預(yù)期提升，至少貴金屬市場的反應(yīng)是負(fù)面的。

　　不過，美聯(lián)儲9月份加息的可能性大嗎?答案似乎是否定的。因為美聯(lián)儲加息是要經(jīng)過有投票權(quán)的聯(lián)儲局官員的投票表決的，不是誰嗓門大就聽誰的。在美聯(lián)儲內(nèi)部，有投票權(quán)的鴿派人物盡管近來有些低調(diào)，但是立場還是比較一致的。比如在2016年有投票權(quán)的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德，他在18日的美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布前，表示美國經(jīng)濟增速似乎已經(jīng)放緩至一個穩(wěn)定狀態(tài)，即低于2%的趨勢變化率，失業(yè)率并未下降太多，而通脹溫和。預(yù)計美聯(lián)儲在未來兩年半加息一次。

　　從歷史的角度來說，美聯(lián)儲加息時機的選擇主要看美國的主要經(jīng)濟指標(biāo)是不是能夠滿足加息的條件。具體來說這些經(jīng)濟指標(biāo)主要是就業(yè)人數(shù)、GDP增長水平，物價指數(shù)等。從就業(yè)人數(shù)來看，美國7月份新增非農(nóng)就業(yè)25.5萬人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場普遍的預(yù)測18萬，所以這一點是支持美聯(lián)儲加息的。再看GDP增長率，二季度，美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長1.2%，1.2%的增長水平遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，不支持美元加息。8月16日，美國公布7月消費者物價指數(shù)，同比增0.8%，也低于市場預(yù)期的0.9%，美聯(lián)儲也沒有理由提前加息。

　　芝加哥商品交易所(CME)根據(jù)美國聯(lián)邦基金期貨交易制作的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲今年9月和11月會議加息的概率均不超過20%，今年12月加息的概率略高于50%，為50.3%。

　　關(guān)注本周耶倫講話

　　別人說的都不重要，美聯(lián)儲主席伯南克的態(tài)度才最重要。全球主要央行行長將自周四(8月25日)起參加在懷俄明州杰克森霍爾召開的年會，美聯(lián)儲主席耶倫則將于隔日發(fā)表演說。在經(jīng)濟增長溫和、就業(yè)增長強勁、通脹僅小幅上升之際，投資者正在尋求從美聯(lián)儲官員處獲得有關(guān)潛在加息時機的線索。

　　近期美聯(lián)儲官員紛紛給出加息暗示，但最新的會議紀(jì)要卻又令人失望，這也使得本周耶倫講話變得異常重要，若耶倫加入“加息大合唱陣營”，則會對美元構(gòu)成較強支撐，貴金屬價格相應(yīng)的迎來利空。

　　美銀美林最新的分析報告稱，黃金期貨的巨大投機性多頭支撐了逆向操作觀點，即黃金在近期會下跌。分析師在報告中稱，雖然期貨頭寸不如幾周前那么極端了，但是空頭仍然占絕對主導(dǎo)地位。如此黃金上行目前會受到限制，維持對第三季度黃金目標(biāo)價格1350美元。

　　不過分析師長期還是很看好黃金，美銀美林堅持黃金在2017年能沖上1500美元。分析師稱，投機性資金流入實體黃金ETF，上半年投資者買入黃金的年化量為2500噸，同比增長66%。其意義在供需模型中也很明顯，如果全年能達(dá)到2000噸，表明黃金可能沖上1500美元。

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