全球最大石油出口國沙特阿拉伯正因油價(jià)下跌而陷入日益嚴(yán)峻的財(cái)政困境。據(jù)外媒報(bào)道，沙特正在重返債券市場，計(jì)劃在今年年底前發(fā)行270億美元債券，以緩解日益增長的財(cái)政壓力。由于沙特政府財(cái)政缺口居高不下，加之沙特針對原油的高產(chǎn)策略并無松動(dòng)跡象，原油市場供需持續(xù)不平衡令油價(jià)前景難言樂觀，未來沙特在財(cái)政平衡方面仍將面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，銀行家們透露，沙特貨幣管理局近來正在試探市場需求，擬在今年余下時(shí)間每月發(fā)行約200億沙特里亞爾(約合53億美元)債券，分為五年期、七年期和十年期。據(jù)此計(jì)算，沙特預(yù)計(jì)將在今年年底前融資近270億美元。不過目前沙特貨幣當(dāng)局尚未正式公布這項(xiàng)融資計(jì)劃，也未對此發(fā)表評論。

　　事實(shí)上，沙特貨幣管理局(SAMA)局長法赫德·穆巴拉克在7月表示，沙特方面已經(jīng)以地方債形式發(fā)行了第一筆40億美元的債券，這是自2007年以來沙特政府首次發(fā)行主權(quán)債券。而最新的發(fā)債計(jì)劃表明將大幅擴(kuò)張，并且考慮到國際油價(jià)的前景，銀行家們認(rèn)為發(fā)債甚至可能延續(xù)到2016年。

　　《金融時(shí)報(bào)》稱，作為中東地區(qū)的最大經(jīng)濟(jì)體，沙特進(jìn)一步訴諸于國內(nèi)借貸，凸顯了該國在油價(jià)經(jīng)歷幾十年來最大跌幅時(shí)面臨的巨大挑戰(zhàn)。受全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡、原油市場供需失衡、匯率波動(dòng)等因素影響，國際油價(jià)自去年6月以來開始進(jìn)入下跌區(qū)間。去年11月，石油輸出國組織(歐佩克)為了捍衛(wèi)自身市場份額，一反其為支撐油價(jià)而削減石油產(chǎn)量的傳統(tǒng)政策，宣布不減產(chǎn)決定，致使油價(jià)加速下跌。據(jù)悉，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格已從去年6月每桶115美元，下降到本周的每桶50美元左右，降幅近60%。

　　作為歐佩克的主導(dǎo)國家，沙特是不減產(chǎn)政策的積極支持者，目前沙特的日均原油產(chǎn)量高達(dá)1060萬桶。然而，不減產(chǎn)政策對各大石油出口國造成了巨大的財(cái)政壓力，沙特也不例外。自油價(jià)開始暴跌以來，沙特累計(jì)劃撥了650億美元財(cái)政儲(chǔ)備以維持政府開支。沙特貨幣管理局目前擁有6720億美元的外匯儲(chǔ)備，低于2014年8月時(shí)7370億美元的峰值。

　　《金融時(shí)報(bào)》稱，如果這項(xiàng)最新的融資計(jì)劃得到最終確認(rèn)，將表明沙特已經(jīng)開始優(yōu)先考慮維持政府支出。英國安石投資管理公司區(qū)域總經(jīng)理約翰·斯法奇亞納奇斯表示，沙特政府需要明確公布借貸數(shù)額和借貸來源，保證信息的公開透明。他還表示，沙特貨幣管理局應(yīng)該涉足國際債務(wù)市場，以防范私營部門貸款增長大幅放緩。

　　不過，沙特的這項(xiàng)月度債券發(fā)行計(jì)劃只能填補(bǔ)部分赤字。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于財(cái)政收入減少、大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目支出高昂、公共部門工資堪憂以及也門戰(zhàn)爭持續(xù)不斷，沙特今年的赤字將達(dá)到4000億沙特里亞爾。

　　另一方面，油價(jià)持續(xù)處于下行通道也將加大沙特平衡財(cái)政的難度。據(jù)悉，沙特需要油價(jià)保持在每桶105美元才能平衡其財(cái)政預(yù)算。英國《每日電訊報(bào)》分析指出，按照當(dāng)前的發(fā)展形勢，沙特外匯儲(chǔ)備在2018年底或降至2000億美元，這將導(dǎo)致市場動(dòng)蕩并加速資本外流。因此，如果原油期貨市場低迷，沙特將在兩年內(nèi)陷入困境，并將在十年內(nèi)遭遇生存危機(jī)。

　　目前沙特已經(jīng)陷入兩難境地。一方面，歐佩克不愿因減產(chǎn)而損失市場份額，但另一方面，不減產(chǎn)政策的效果十分有限。沙特貨幣管理局在最新一期穩(wěn)定性報(bào)告中指出，非歐佩克成員國對低油價(jià)的反應(yīng)并沒有預(yù)期的那樣激烈，主要影響只是新油井開發(fā)暫緩，但現(xiàn)有油井產(chǎn)量并沒有減少。另有一名沙特原油專家直接指出，高產(chǎn)策略并沒有奏效，未來也是如此。

　　英國《每日電訊報(bào)》分析指出，歐佩克最大的劣勢就是開采技術(shù)上遠(yuǎn)遜于美國，加之此前在過長的時(shí)間內(nèi)抬高油價(jià)，令美國頁巖油生產(chǎn)商有足夠的時(shí)間和資金奮起直追。與歐佩克相比，美國原油行業(yè)可能有更強(qiáng)的持久力。

　　由于原油市場供應(yīng)過剩的局面持續(xù)惡化，國際油價(jià)短期內(nèi)出現(xiàn)止跌回暖的可能性不大。