英國《金融時(shí)報(bào)》2月17日發(fā)表文章稱，受到中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)崛起的影響，越來越多的投資者正在把目光轉(zhuǎn)向印度，押注這個(gè)他們眼中的“第二個(gè)中國”。但事實(shí)上，印度經(jīng)濟(jì)和中國相比是有很大不同的，其互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的泡沫也非常值得警惕。以下為文章摘編：

　　Twitter在印度完成了第一筆收購。

　　阿里巴巴(Alibaba)對印度一家數(shù)字支付公司投資5億美元。硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資基金給班加羅爾的初創(chuàng)企業(yè)開的支票越來越大。而在他們之前，亞馬遜(Amazon)去年就向這個(gè)國家投入了20億美元巨資，其印度競爭對手Flipkart在最新一輪融資中估值約110億美元。印度的科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或許還沒進(jìn)入泡沫模式，但它無疑正在泡沫化。

　　很容易找到看好這些投資的理由。去年，印度互聯(lián)網(wǎng)用戶約為3億，多數(shù)分析師認(rèn)為，到2020年這個(gè)數(shù)字將超過5億，僅次于中國。其中大多數(shù)人將通過手持設(shè)備上網(wǎng)。印度已經(jīng)成為亞洲增長最快的智能手機(jī)市場，其移動互聯(lián)網(wǎng)市場的增長將尤為迅猛，這正是上月Twitter收購手機(jī)營銷初創(chuàng)公司ZipDial的部分原因。

　　印度大多數(shù)電商企業(yè)還沒有實(shí)現(xiàn)盈利，但許多公司的用戶增長可謂令人印象深刻。券商里昂證券(CLSA)預(yù)測，到2018年，在線零售市場整體將增加2倍至440億美元。雖然目前獲得大量新投資的企業(yè)類型通常并沒有多少獨(dú)創(chuàng)性(從購物網(wǎng)站到打車應(yīng)用)，但它們至少已在國外經(jīng)過充分檢驗(yàn)，令投資者放心。

　　從更深層次來說，印度的混沌經(jīng)濟(jì)往往被視作它的一大弱點(diǎn)，但樂觀者從中看到了優(yōu)勢。據(jù)推斷，印度在線企業(yè)將蓬勃發(fā)展，因?yàn)榫€下競爭對手不但規(guī)模小，而且一盤散沙。Flipkart的價(jià)值已經(jīng)遠(yuǎn)超印度任一家實(shí)體零售商，分析師認(rèn)為其營收也將迅速超越它們。

　　這種超越同樣會出現(xiàn)在其他行業(yè)。以家具行業(yè)為例，由于缺乏像樣的店鋪，在印度買書架和沙發(fā)是一件令人頭疼的難事。能想出怎樣在大眾市場銷售家具的在線零售商——無論是Flipkart，還是家具電商Urban Ladder等小眾企業(yè)——可能會成為這一行業(yè)的主宰者。面對如此令人振奮的前景，就連印度的老派富豪都忍不住要參與進(jìn)來。塔塔集團(tuán)(Tata group)前任董事長拉丹?塔塔(Ratan Tata)本周宣布了他的最新科技投資，對象為汽車門戶網(wǎng)站CarDekho。

　　然而，這股資金潮背后的另一大原因與中國的相關(guān)程度要大于印度，這正是投資者們要開始提高警惕的地方。中國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在過去10年增長迅速，誕生了像百度(Baidu)、騰訊(Tencent)等科技巨頭。許多投資者賺得盆滿缽滿，他們對印度將成為中國第二押下重注，其中包括一批在印度幾乎毫無經(jīng)驗(yàn)的對沖基金。

　　其他方面，阿里巴巴上周決定收購Paytm25%的股份，Paytm是一家位于新德里的移動支付平臺。此舉促使市場猜測中國其他互聯(lián)網(wǎng)公司可能會很快跟進(jìn)。關(guān)于哪家印度初創(chuàng)企業(yè)將贏得“印度的阿里巴巴”這一頭銜的爭論貌似將繼續(xù)，至少等到Flipkart實(shí)現(xiàn)一項(xiàng)轟動性的傳聞計(jì)劃——今年或明年申請?jiān)诿绹鲜小?

　　但還是有必要再次指出，印度與中國是不同的。印度經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小(印度為2萬億美元，中國為10萬億美元)，而且要窮得多。在印度做生意仍然很困難。亞馬遜與Flipkart的效率是很高，但它們?nèi)皂毭鎸﹃惻f的基礎(chǔ)設(shè)施以及費(fèi)解的規(guī)定。

　　期望印度電子商務(wù)基本實(shí)現(xiàn)“移動先行”模式，也是基于不可靠的假設(shè)。只要舉一個(gè)最明顯的例子：印度12億人口中講英語的估計(jì)僅有10%。印度紛雜的語言在移動設(shè)備上操作起來會非常糟糕。除非這點(diǎn)得到改善，否則印度市場可能要比其外表上小得多。

　　另有跡象顯示印度還有更緊迫的問題。印度最新這波風(fēng)險(xiǎn)投資潮意味著實(shí)力較弱的企業(yè)正獲得與一流企業(yè)一樣多的資金。這增加了競爭，致使企業(yè)更難獲得客戶和聘請到優(yōu)秀人才。投資者陰郁地抱怨著資金消耗的速度。經(jīng)緯創(chuàng)投(Matrix Partners)的里希?那瓦尼(Rishi Navani)說：“投資者過度興奮，這是有危險(xiǎn)的。有些估值不太正常?！苯?jīng)緯創(chuàng)投是一家總部位于美國的基金公司，該公司從2006年起在印度經(jīng)營業(yè)務(wù)。

　　所以，如果投資者興高采烈地認(rèn)為印度會出現(xiàn)中國式的增長，將大筆資金投給印度初創(chuàng)企業(yè)，結(jié)果會怎樣？你可能會說，他們多半會受騙。然而這種繁榮的風(fēng)險(xiǎn)對那些羽翼未豐的企業(yè)也會造成損害，誘使它們不顧自己的能力夸大成本和增長率目標(biāo)。這些企業(yè)的潛力是深遠(yuǎn)的，但不是無限的。

　　而且如果印度初期的資金泡沫破裂(這種事常有)，這個(gè)國家的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)希望將隨之破滅。