-可能對(duì)人民幣對(duì)美元匯率形成下行壓力

　　-未來(lái)跨境資本流動(dòng)增強(qiáng)了不確定性

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉上周公布計(jì)劃，從今年3月起每月購(gòu)買(mǎi)債券600億歐元，直到明年6月，如有需要會(huì)持續(xù)購(gòu)買(mǎi)，直至歐元區(qū)通脹率回升到2%。由此推算，此次歐洲央行的QE規(guī)模至少可達(dá)1萬(wàn)億歐元。

　　“歐洲央行新一版量化寬松政策有助于提振歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)，將增加外需，有利于中國(guó)的出口?！比嗣胥y行副行長(zhǎng)潘功勝日前在國(guó)新辦舉辦的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看有利于中國(guó)出口

　　歐版QE對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也帶來(lái)一定影響，主要表現(xiàn)在外貿(mào)領(lǐng)域。

　　潘功勝表示：“雖然，短期來(lái)看，由于QE規(guī)模遠(yuǎn)超預(yù)期，歐元仍有下行空間，從而助推美元指數(shù)進(jìn)一步上行?！币灿蟹治稣J(rèn)為，由于人民幣匯率與美元掛鉤，美元走強(qiáng)會(huì)帶動(dòng)人民幣有效匯率進(jìn)一步走高，影響出口。不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回暖有利于從需求端拉動(dòng)中國(guó)出口。

　　或?qū)θ嗣駧艑?duì)美元匯率形成下行壓力

　　“另外，歐洲央行的新一版QE政策加上美國(guó)量化寬松政策正常化的趨勢(shì)，將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率的走強(qiáng)，從而可能會(huì)對(duì)人民幣對(duì)美元匯率形成下行壓力?！迸斯俜Q(chēng)。

　　上周，國(guó)新辦例行新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤稱(chēng)，歐洲央行的QE措施可能對(duì)世界其他地區(qū)產(chǎn)生巨大的溢出效應(yīng)，對(duì)中國(guó)的影響既有正面也有負(fù)面。

　　“歐版QE在一定程度上有助于緩解美國(guó)QE退出的緊縮性影響?！惫軡f(shuō)，“另一方面，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走勢(shì)分化會(huì)影響主要貨幣之間的匯率，這將加劇國(guó)際金融市場(chǎng)特別是外匯市場(chǎng)的震蕩。”

　　管濤認(rèn)為，“跨境資金流動(dòng)波動(dòng)主要受人民幣和美元匯率雙向波動(dòng)擴(kuò)大、美元匯率走強(qiáng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)這三方面因素的影響。”

　　雖然去年人民幣對(duì)美元匯率有所走低，但對(duì)主要貿(mào)易伙伴貨幣匯率總體繼續(xù)偏強(qiáng)。

　　增強(qiáng)未來(lái)跨境資本流動(dòng)不確定性

　　對(duì)全球資本在區(qū)域之間布局重新調(diào)整的影響。新一版QE的政策，所提供的大量流動(dòng)性毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。而美元匯率的走強(qiáng)又會(huì)帶動(dòng)資金回流美國(guó)，增強(qiáng)全球未來(lái)的跨境資本流動(dòng)的不確定性。

　　民生證券研究院院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，從資本流動(dòng)看，雖然歐洲央行寬松有助于套利資金流入中國(guó)，但美元強(qiáng)勢(shì)又會(huì)導(dǎo)致人民幣兌美元有貶值壓力，私人部門(mén)的結(jié)匯意愿或延續(xù)去年以來(lái)的下滑態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)美元化的趨勢(shì)將更明顯，總體看外匯占款仍將維持低增長(zhǎng)，央行將通過(guò)MLF、PSL等定向調(diào)控手段繼續(xù)抵補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口，同時(shí)為穩(wěn)增長(zhǎng)提供資金支持。

　　潘功勝稱(chēng)，希望在國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的一些協(xié)調(diào)平臺(tái)上，比如G20、BIS等，包括歐洲央行在內(nèi)的各國(guó)央行能夠在貨幣政策的實(shí)施和潛在的溢出效應(yīng)方面加強(qiáng)溝通和協(xié)調(diào)，來(lái)共同維護(hù)金融穩(wěn)定。