財經(jīng)觀察：拉美經(jīng)濟(jì)動力不足面臨新調(diào)整

　　最近10年，在全球原材料價格高企和流動性寬松的帶動下，拉美經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，被認(rèn)為是“黃金十年”。然而，這一整體增長趨勢從2011年開始漸顯疲態(tài)。進(jìn)入2014年，拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)減速趨勢更加明顯。

　　今年，國際貨幣基金組織和聯(lián)合國拉美加勒比經(jīng)濟(jì)委員會等國際組織先后兩次下調(diào)拉美增長預(yù)期，其中略顯悲觀的拉加經(jīng)委會將今年拉美經(jīng)濟(jì)增長率從年初的2.7%下調(diào)至1.1%。分析人士指出，延續(xù)10年的黃金增長期即將告一段落，拉美經(jīng)濟(jì)將迎來以收縮財政為特征的調(diào)整期。

　　地區(qū)經(jīng)濟(jì)整體下滑

　　2002年開始，國際原材料價格高企為拉美帶來巨大財政紅利，巴西、阿根廷等國家依托高增長周期積累了充裕的財政資金。2008年金融危機對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，受此影響拉美經(jīng)濟(jì)在2009年萎縮1.3%，但是財政上相對穩(wěn)健的拉美國家運用反周期政策很快在全球率先實現(xiàn)復(fù)蘇。

　　然而隨后幾年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比預(yù)期更加緩慢，外需持續(xù)疲軟對拉美國家國際收支的負(fù)面影響不斷累積，加之國內(nèi)反周期政策造成政府財政壓力不斷加重，從2011年開始拉美經(jīng)濟(jì)整體持續(xù)低迷，其中以巴西、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等國最為嚴(yán)重。

　　拉加經(jīng)委會最新經(jīng)濟(jì)形勢報告顯示，今年拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長僅為1.1%，為2009年以來最低。區(qū)域內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)體增長乏力拖累整體增長，其中阿根廷出現(xiàn)0.2%的負(fù)增長，巴西增長0.2%，墨西哥增長2.1%，地區(qū)重要產(chǎn)油國委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)萎縮近3%。

　　此外，由于國情、貿(mào)易結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式不同，地區(qū)內(nèi)國家間增速分化趨勢逐漸明顯。與巴西、阿根廷等南美國家低迷的經(jīng)濟(jì)相比，中美洲和拉美太平洋沿岸國家經(jīng)濟(jì)保持著相對較好的增長，中美洲平均增速為3.7%，太平洋聯(lián)盟國家墨西哥、秘魯、智利和哥倫比亞平均增速為3.1%。

　　外需疲軟仍是主因

　　盡管近年來拉美國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，一些國家對初級產(chǎn)品出口的依賴有所減弱，但是對大多數(shù)拉美國家而言，礦產(chǎn)、能源、農(nóng)產(chǎn)品出口依然承擔(dān)著經(jīng)濟(jì)“造血”功能。比如，阿根廷出口收入一半來自農(nóng)產(chǎn)品及其副產(chǎn)品，而委內(nèi)瑞拉外匯收入約90%來自石油出口。

　　從2011年開始，銅、鐵礦石、大豆等大宗商品價格在觸及峰值后開始回調(diào)。根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，從2011年至今，鐵礦石價格由每噸187美元跌至約82美元，銅價由高峰時每噸9880美元下跌到約6872美元，大豆價格由每噸660美元下跌至每噸約360美元，石油價格則由每桶超過100美元跌至不到70美元。大宗商品價格下跌主要與國際市場需求減少有關(guān)。歐洲和中國市場對拉美原材料需求下降，對拉美國家最直接的影響就是出口收入減少。

　　另一方面，美聯(lián)儲今年10月宣布退出量化寬松政策，全球利率水平上升預(yù)期增強，美元對拉美貨幣升值趨勢開始顯現(xiàn)。拉美金融分析人士認(rèn)為，在此預(yù)期下，外資將逐漸轉(zhuǎn)向，開始向美國回流，拉美國家通過外部融資平衡國內(nèi)預(yù)算的難度將不斷加大，如果再考慮外貿(mào)盈余減少，未來財政赤字和通脹壓力將持續(xù)增加。

　　未來面臨新的調(diào)整

　　大宗商品需求和價格走勢依然是影響明年拉美經(jīng)濟(jì)的重要變量。歐洲和中國明年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期決定了大宗商品需求量不會顯著回升，而世界銀行預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，明年國際大宗商品價格雖有所好轉(zhuǎn)但幅度有限。

　　另一個不確定因素是可能出現(xiàn)的美國利率調(diào)整。如果美國利率水平上升，流入拉美的外資將減少，區(qū)域內(nèi)貨幣對美元將加速貶值，各國通脹壓力將繼續(xù)增大，政府如果加息又可能導(dǎo)致增長放緩，拉美國家需要在抑制通脹與避免經(jīng)濟(jì)增長放緩之間尋求平衡。

　　過去10年，大宗商品驅(qū)動的高速增長帶來了消費市場的繁榮，同時也掩蓋了拉美經(jīng)濟(jì)很多結(jié)構(gòu)性問題。一些國家財政收入和公債籌資多投入社會福利計劃中，對教育、固定資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施的投入相對滯后，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力缺乏。

　　拉加經(jīng)委會數(shù)據(jù)顯示，以2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值為基數(shù)，過去四年拉美地區(qū)投資率僅為19.2%，遠(yuǎn)低于世界平均水平。這種重消費、輕投資的增長模式是拉美經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)可持續(xù)增長的一大障礙。拉加經(jīng)委會執(zhí)行秘書阿莉西亞巴爾薩納指出，今天拉美地區(qū)國家加快經(jīng)濟(jì)增長所面臨的根本挑戰(zhàn)之一是擴(kuò)大公共和私人部門投資率。

　　拉加經(jīng)委會對拉美2015年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期是2.2%，低于聯(lián)合國對明年全球經(jīng)濟(jì)平均增長3.1%的預(yù)估水平。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，與美國貿(mào)易密切的中美洲明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期為4.1%，而與歐洲和亞太市場關(guān)系相對密切的南美洲平均增速預(yù)計為1.8%。