美聯(lián)儲(chǔ)正在為明年啟動(dòng)金融危機(jī)以來(lái)的首次加息作準(zhǔn)備。尤為值得注意的是，一些對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策頗有影響力的重量級(jí)官員開(kāi)始釋放出“鷹派”信號(hào)，警示投資者明年年中啟動(dòng)加息的可能性仍然最大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)副主席斯坦利·費(fèi)希爾日前接受采訪時(shí)表示，如果美國(guó)失業(yè)率持續(xù)下降，就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)改善，通脹回升的跡象也開(kāi)始出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)加息，推動(dòng)美國(guó)利率逐步回歸正常水平。他指出，與過(guò)去幾個(gè)月相比，美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越接近放棄維持超低利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的政策立場(chǎng)，將根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)決定加息時(shí)機(jī)和實(shí)現(xiàn)貨幣政策的正?；?。

　　美聯(lián)儲(chǔ)于10月底結(jié)束量化寬松政策，并重申在“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”內(nèi)繼續(xù)將短期利率維持在接近零的超低水平。美國(guó)媒體預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本月16日至17日舉行的下次貨幣政策例會(huì)上對(duì)如何調(diào)整上述措辭進(jìn)行討論，如果美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)決定去掉這一措辭，可能意味著加息時(shí)機(jī)將迫近。

　　費(fèi)希爾指出，當(dāng)前美國(guó)通脹水平走低并不足以令美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息。他表示，盡管美元走強(qiáng)和原油等大宗商品價(jià)格下跌降低了美國(guó)的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)仍然預(yù)計(jì)美國(guó)通脹率將逐步靠近2％的長(zhǎng)期目標(biāo)；只有當(dāng)通脹率出現(xiàn)大幅下滑時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)考慮推遲加息。費(fèi)希爾的這一表態(tài)較為“鷹派”，此前不少分析人士認(rèn)為通脹水平較低意味著美聯(lián)儲(chǔ)并不急于加息。

　　費(fèi)希爾強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“最令人印象深刻的”特征是失業(yè)率持續(xù)下降，暗示失業(yè)率是決定美國(guó)加息更為重要的因素。美國(guó)勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)失業(yè)率為5．8％，接近美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的5．2％至5．5％的長(zhǎng)期正常水平。當(dāng)月美國(guó)非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位32．1萬(wàn)個(gè)，創(chuàng)2012年1月以來(lái)最大增幅，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇日益強(qiáng)勁。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心失業(yè)率的進(jìn)一步下降會(huì)推動(dòng)美國(guó)薪資上漲和通脹率迅速攀升，建議盡早為加息作準(zhǔn)備。

　　作為美聯(lián)儲(chǔ)核心決策圈的成員，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)威廉·達(dá)德利日前呼吁美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)啟動(dòng)加息保持相當(dāng)?shù)哪托模瑫r(shí)認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年年中啟動(dòng)加息的預(yù)期是“合理”的。舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)威廉斯、亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)洛克哈特等官員也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年年中啟動(dòng)加息的可能性最大。

　　達(dá)德利說(shuō)，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)自走出本輪衰退以來(lái)一直保持令人失望的年均2．3％的增速，低于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期；但隨著美國(guó)消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況大幅改善、財(cái)政緊縮拖累效應(yīng)減少和房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)“再次令人失望”的概率已明顯下降，這使得美聯(lián)儲(chǔ)可以在明年的某個(gè)時(shí)點(diǎn)啟動(dòng)加息。

　　達(dá)德利認(rèn)為，除美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)外，美國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境也將成為決定美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)機(jī)和節(jié)奏的重要影響因素，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的互動(dòng)與聯(lián)系越來(lái)越緊密，金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于保障貨幣政策有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。

　　他解釋說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引起金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩和金融環(huán)境大幅收緊，美聯(lián)儲(chǔ)將采取更為緩慢和謹(jǐn)慎的加息方式；而如果金融市場(chǎng)反應(yīng)較為平靜，金融環(huán)境甚至繼續(xù)寬松，美聯(lián)儲(chǔ)將采取更加激進(jìn)的加息方式。

　　英國(guó)杠桿資產(chǎn)管理公司總裁加文·戴維斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員近期釋放的“鷹派”信號(hào)旨在引導(dǎo)市場(chǎng)糾正對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)于“鴿派”的預(yù)期。不少市場(chǎng)人士仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將超低利率維持較長(zhǎng)時(shí)間并采取小幅緩慢的加息方式，因此有必要提前給市場(chǎng)打好“預(yù)防針”，等到真正啟動(dòng)加息周期時(shí)不會(huì)令投資者感到意外而造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。