分析預(yù)計(jì)明年一季度歐版QE或出臺

　　歐洲央行4日舉行了年內(nèi)最后一次貨幣政策會議，決定維持現(xiàn)有利率政策不變。目前歐元區(qū)的主要再融資利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率分別維持在0.05%、-0.20%和0.30%的歷史低點(diǎn)。然而，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長幾乎停滯，通脹率仍在下滑，失業(yè)率也居高不下。歐洲央行面臨的出臺更大膽刺激措施的壓力不斷增大。一些分析預(yù)計(jì)，歐洲央行明年第一季度或?qū)①Y產(chǎn)購買計(jì)劃擴(kuò)大至包括購買歐元區(qū)國家的主權(quán)債務(wù)，即啟動歐版量化寬松政策（QE）。

　　在會后的新聞發(fā)布會上，歐洲央行行長德拉吉表示，歐洲央行已經(jīng)在加緊準(zhǔn)備推出新的刺激措施，但預(yù)計(jì)直到明年年初才會就新措施最終作出決定。德拉吉表示明年年初將會評估現(xiàn)有政策的效果，以及不斷下滑的油價對經(jīng)濟(jì)造成的影響。一些分析認(rèn)為，德拉吉的表態(tài)可被視為更正式地承諾將擴(kuò)大資產(chǎn)購買的范圍。

　　英國市場研究機(jī)構(gòu)馬基特集團(tuán)3日的數(shù)據(jù)顯示，今年11月份歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值跌至16個月新低，為51.1；制造業(yè)PMI終值降至50.1；服務(wù)業(yè)商業(yè)活動指數(shù)降至51.1，為今年來最低。其中，德國PMI為51.7，創(chuàng)17個月來新低；法國商業(yè)活動持續(xù)萎縮，PMI指數(shù)為47.9，創(chuàng)9個月新低。

　　馬基特高級經(jīng)濟(jì)師克里斯·威廉森表示，這意味著該地區(qū)今年第四季度經(jīng)濟(jì)可能僅增長0.1％。除非市場需求出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，否則該地區(qū)明年經(jīng)濟(jì)很可能陷入萎縮。有跡象顯示經(jīng)濟(jì)惡化的情況正向歐元區(qū)核心國家擴(kuò)散，其中法國依然是最大的隱患。

　　此外，歐元區(qū)11月份通脹率初值為0.3％，低于10月份的0.4％，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的接近但低于2％的通脹率目標(biāo)。歐元區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)正不斷加大。歐洲央行為2015年設(shè)定的通脹目標(biāo)是0.7%的水平，但目前的情況與目標(biāo)之間還存在著巨大差距。

　　這令外界對歐洲經(jīng)濟(jì)將持續(xù)拖累全球增長的擔(dān)憂日益加深，有關(guān)催促歐洲央行盡快推出更大膽刺激措施的呼聲越來越高。不少分析均預(yù)期歐洲央行會在明年年初采取行動，歐洲央行可能會將目前的資產(chǎn)購買計(jì)劃擴(kuò)大至包括購買主權(quán)債券。

　　高盛發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，歐洲央行必須在接下來的幾次貨幣政策會議中作出重大決定，一個可能的選擇就是購買國債。美銀美林預(yù)計(jì)，歐洲央行最晚將在2015年3月宣布購買主權(quán)債務(wù)計(jì)劃。

　　11月初，歐洲央行宣布將擴(kuò)大歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模至2012年初水平，即從當(dāng)前2.1萬億歐元擴(kuò)大至近3萬億歐元規(guī)模。歐洲央行目前主要通過資產(chǎn)支持債券（ABS）購買計(jì)劃、定向長期再融資操作、擔(dān)保債券購買擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表。

　　自11月21日起，歐洲央行開始執(zhí)行新的資產(chǎn)購買計(jì)劃。最新數(shù)據(jù)顯示，過去一周該行累計(jì)購買了3.68億歐元的資產(chǎn)支持證券。歐洲央行今年9月推出了第二輪長期再融資操作的首批貸款，12月11日還將推出第二批貸款，計(jì)劃共向銀行業(yè)提供4000億歐元的廉價流動性。有分析指出，明年1月，歐洲央行將能看到第二輪長期再融資操作的相關(guān)結(jié)果數(shù)據(jù)。這一數(shù)據(jù)相當(dāng)關(guān)鍵，第二輪長期再融資操作的效果是歐洲央行進(jìn)行下一步?jīng)Q策的重要參考。

　　歐洲央行副行長維托爾·康斯坦西奧上周表示，明年一季度歐洲央行將能更好地評估是否需要買入主權(quán)債務(wù)。

　　目前，歐洲央行內(nèi)部對于啟動QE仍存分歧，主要阻力來自德國。歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長魏德曼表示，認(rèn)為歐洲央行能通過購買國債在一段時間內(nèi)提升歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的想法“不切實(shí)際”。