北京時(shí)間10月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布10月底停止購買債券，并于11月1日起執(zhí)行，從2012年9月開始的QE3至此宣告落幕。這一決定標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)后實(shí)施近6年的量化寬松(QE)政策正式終結(jié)，也意味著，全球最大規(guī)模貨幣刺激政策正式退出歷史舞臺(tái)。

　　QE的退出基于美國本土經(jīng)濟(jì)的改善。美聯(lián)儲(chǔ)表示，自引入現(xiàn)有資產(chǎn)購買計(jì)劃以來，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在適度擴(kuò)張，就業(yè)崗位穩(wěn)固增長，失業(yè)率下降。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)還決定將基準(zhǔn)利率維持不變，符合市場廣泛預(yù)期；同時(shí)指出在資產(chǎn)購買計(jì)劃終結(jié)以后的很長時(shí)間里，繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在當(dāng)前區(qū)間仍將合適。尤其是，如果預(yù)期通脹率繼續(xù)低于FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會(huì))的2%長期目標(biāo)，并假設(shè)長期通脹預(yù)期仍很穩(wěn)定的情況下就更是如此。

　　2008年，美國次貸危機(jī)引起了全球金融危機(jī)，為挽救美國經(jīng)濟(jì)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克決定實(shí)施首輪量化寬松，其間共推出三輪量化寬松，2008年11月至今，共計(jì)向市場注資約4萬億美元。

　　2013年12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE退出方案，從2014年1月份開始，將目前每月850億美元債券的購買規(guī)模削減100億至每月750億美元，此后每月縮減100億美元，直至完全退出市場。

　　那么，美聯(lián)儲(chǔ)徹底退出第三輪量化寬松之后，對國際經(jīng)濟(jì)尤其是中國經(jīng)濟(jì)有何影響呢？李稻葵等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，QE退出對中國的直接影響有限，而另一部分學(xué)者則認(rèn)為，QE退出會(huì)引發(fā)熱錢流出中國，進(jìn)一步導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫一觸即發(fā)。

　　“樂觀派”

　　QE終結(jié)對中國影響有限

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)教授李稻葵對新京報(bào)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE3，在意料之中。不過，這一決定對中國經(jīng)濟(jì)直接影響有限，但應(yīng)該防止二次影響。

　　李稻葵稱，中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，是出于自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需求，而不是來自于外部原因。因此，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松對于中國的直接影響不大。

　　不過，李稻葵認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松，對于宏觀經(jīng)濟(jì)比較脆弱的國家，比如印度、巴西等，其匯率將面臨貶值壓力，中國在與上述新興市場國家進(jìn)行貿(mào)易的時(shí)候，有價(jià)格略微上升的壓力。同時(shí)，對于大宗商品和原材料尤其是石油，因以美元計(jì)價(jià)，也有進(jìn)一步貶值壓力。這些是美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的二次影響。

　　為了應(yīng)對上述“二次影響”，李稻葵稱，相關(guān)部門應(yīng)該對與巴西、印度等國家進(jìn)行貿(mào)易的企業(yè)提供幫助，預(yù)判形勢。

　　在近日舉行的“2014中國上市公司峰會(huì)”上，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示：“整體來看，QE的退出、國際資本的流動(dòng)，對我們即使有影響，也在適度可控的范圍內(nèi)。不要把對新興經(jīng)濟(jì)體所產(chǎn)生的這些影響，完全等同于可能對中國經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響。”

　　連平說，QE的結(jié)束將導(dǎo)致資本流出新興經(jīng)濟(jì)體，對新興經(jīng)濟(jì)體形成拖累；另一方面，美國退出QE也會(huì)對這些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣構(gòu)成壓力。

　　但中國的情況并不同于其他新興經(jīng)濟(jì)體，“我們有高額的外匯儲(chǔ)備，應(yīng)對資本流出完全有充足的準(zhǔn)備。除了美國可能的加息會(huì)對國際資本形成一定的吸引外，其他方面中國還是有著較大的回旋余地?！?/p>

　　“影響派”

　　房地產(chǎn)泡沫一觸即發(fā)

　　日前，發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書長張燕升在接受央視財(cái)經(jīng)節(jié)目采訪時(shí)表示，量化寬松出現(xiàn)了大量的錢，這些錢并沒有進(jìn)入到美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是跑到中國套匯、套利，變成中國房地產(chǎn)價(jià)格的飆升，變成中國的商品比美國貴。所以美國退出QE之后，過去的量寬所產(chǎn)生的泡沫的財(cái)富就會(huì)消失掉了。

　　職業(yè)投資人、喜投網(wǎng)董事長黃生接受新京報(bào)記者采訪時(shí)也表示，由于美元是世界貨幣，印刷出來的美元不僅僅在美國流通，而是在全球范圍內(nèi)流通，QE的退出將加大全球貨幣的流動(dòng)，從而引發(fā)金融市場的動(dòng)蕩，甚至是大危機(jī)。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的情況下，大量的熱錢和資本將流出中國，這將會(huì)導(dǎo)致中國的外匯儲(chǔ)備大幅度減少。由于外匯儲(chǔ)備減少，中國外匯占款將顯著減少，中國的貨幣將不會(huì)像過去那樣寬松。同時(shí)全球的大宗商品市場，如原油、銅等都將備受考驗(yàn)，進(jìn)入漫長的熊市。

　　“中國的房地產(chǎn)市場將進(jìn)入一個(gè)漫長的調(diào)整期。過去中國每個(gè)月平均新增外匯占款約3000億，這3000億的外匯占款是基礎(chǔ)貨幣，支撐了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且大部分進(jìn)入了房地產(chǎn)市場，也使得中國樓市泡沫越來越厲害。目前美國退出QE，導(dǎo)致資本流出中國，中國的外匯占款連續(xù)負(fù)增長，中國樓市會(huì)受到很大影響，房地產(chǎn)市場面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。”黃生表示。