美國(guó)QE結(jié)束日本再行寬松

　　日本央行10月31日午間意外宣布擴(kuò)大寬松貨幣政策，將寬松規(guī)模擴(kuò)大至每年購(gòu)買約80萬億日元資產(chǎn)，以刺激因4月1日消費(fèi)稅上調(diào)而遭受打擊的經(jīng)濟(jì)。在此刺激之下，上周五，日元兌美元狂跌3.87%，倫敦金價(jià)則暴跌57.81美元至每盎司1173.23美元。

　　日本央行意外放水 全球貨幣戰(zhàn)一觸即發(fā)

　　美聯(lián)儲(chǔ)歷時(shí)6年之久的量化寬松(QE)剛剛落下帷幕，日本央行就再度擴(kuò)大寬松規(guī)模。在后QE時(shí)代，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)2.0”可能已經(jīng)拉開序幕，各國(guó)新一輪貨幣政策競(jìng)賽一觸即發(fā)。

　　“用心良苦”的黑田東彥

　　“如有必要，日本央行不會(huì)猶豫并將再次采取行動(dòng)，現(xiàn)在討論任何退出策略措施都為時(shí)過早！”在日本央行意外宣布再度擴(kuò)大寬松規(guī)模之后，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥再度向市場(chǎng)發(fā)出如此強(qiáng)硬的信號(hào)，顯示出其孤注一擲的勇氣。

　　上周五，日本央行意外宣布擴(kuò)大寬松貨幣政策，將寬松規(guī)模擴(kuò)大至每年購(gòu)買約80萬億日元資產(chǎn)，此前的規(guī)模為60萬億日元至70萬億日元。以刺激因4月1日消費(fèi)稅上調(diào)而遭受打擊的經(jīng)濟(jì)。據(jù)悉，日本央行將增購(gòu)政府債券，并將擴(kuò)大從銀行及其他金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買的金融資產(chǎn)，以刺激金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)企業(yè)放貸，同時(shí)為市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性。

　　黑田東彥自出任日本央行行長(zhǎng)以來，積極配合“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的大膽貨幣政策，決心要消除多年的通貨緊縮，并確立了實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的兩年時(shí)間期限。為此，日本央行不斷放松銀根，加大對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性供應(yīng)，并推出了質(zhì)化兼量化寬松(QQE)計(jì)劃，黑田東彥可謂“用心良苦”。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，油價(jià)持續(xù)低位以及通脹難以提升意味著日本央行內(nèi)部對(duì)于兩年內(nèi)完成通脹目標(biāo)的信心已經(jīng)降低，日本央行和黑田東彥已經(jīng)“孤注一擲”?！度A爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，日本央行推出新一輪寬松政策震驚市場(chǎng)，觀察人士無一預(yù)料到這一舉措，顯示出日本央行和黑田東彥對(duì)顛覆預(yù)期，產(chǎn)生意外市場(chǎng)效應(yīng)的依賴。

　　“買股買房”還不夠

　　養(yǎng)老基金更給力

　　日本央行再度擴(kuò)大寬松規(guī)模，日本乃至全球金融市場(chǎng)一片歡騰。上周五，日本股市日經(jīng)225指數(shù)大漲4.83%，創(chuàng)下近7年以來的新高。美元兌日元匯率則突破111水平，創(chuàng)下自2008年以來的新高。

　　股市給予如此強(qiáng)烈的反應(yīng)，日本央行“買股買房”的計(jì)劃無疑也提振了市場(chǎng)信心。除了國(guó)債，日本央行還大舉投資私人資產(chǎn)，這也是全球央行不愿跨越的界限——以ETFs的形式購(gòu)買股票、以日本不動(dòng)產(chǎn)投資信托(J-REITs)的形式投資不動(dòng)產(chǎn)。這些資產(chǎn)以前也在日本央行購(gòu)買資產(chǎn)的組合中，但如今日本央行購(gòu)買“買房買股”的規(guī)模將要增長(zhǎng)兩倍。

　　這時(shí)，日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)終于出手，更給日本央行的寬松再添火力。日本政府養(yǎng)老投資基金委員會(huì)宣布批準(zhǔn)將國(guó)內(nèi)、國(guó)外股票配置比例從12%提高至25%，批準(zhǔn)將日本債券配置比例從60%下調(diào)至35%。過去，日本政府養(yǎng)老投資基金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主，大部分資金投入回報(bào)超低的日本國(guó)債。隨著日本首相安倍晉三逐步實(shí)施“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，日本政府養(yǎng)老投資基金的投資策略也開始進(jìn)行調(diào)整。此前，安倍晉三內(nèi)閣改組結(jié)果公布，日本政府養(yǎng)老金投資基金改革派議員鹽崎恭久擔(dān)任日本厚生勞動(dòng)省大臣，負(fù)責(zé)監(jiān)管日本政府養(yǎng)老金投資基金。鹽崎恭久表示，日本政府養(yǎng)老金投資基金的資產(chǎn)應(yīng)多樣化，并準(zhǔn)備對(duì)日本政府養(yǎng)老金投資基金進(jìn)行大幅改革。日本政府養(yǎng)老投資基金減債挺股市將利空日元，這也是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”期望帶來的效果之一。

　　全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)開戰(zhàn)？

　　日本多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家認(rèn)為，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”未能激發(fā)日本經(jīng)濟(jì)活力。如果日本央行選擇袖手旁觀，日本政府的消費(fèi)稅改革可能會(huì)停滯不前。日本央行在這個(gè)時(shí)候意外地宣布追加寬松貨幣政策，也有為明年增稅營(yíng)造環(huán)境的考慮。不過，還有分析人士認(rèn)為，此次追加寬松政策成敗難料，很可能是日本央行一場(chǎng)危險(xiǎn)的賭博。高盛也認(rèn)為，盡管日本央行加大寬松力度，但達(dá)到2%的通脹率還存在很大挑戰(zhàn)。

　　如今，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂情緒依舊，但美聯(lián)儲(chǔ)已結(jié)束量化寬松，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提早加息的預(yù)期也在升溫，似乎沒有什么能阻擋美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正?；M(jìn)程。與此同時(shí)，市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月歐洲央行也可能采取進(jìn)一步寬松。全球其他發(fā)達(dá)國(guó)家央行仍在進(jìn)一步寬松，給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)韷毫?，可能?huì)加速一些新興市場(chǎng)國(guó)家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行貨幣政策背離格局愈發(fā)明顯，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)正一觸即發(fā)。

　　摩根大通資產(chǎn)管理固定收益部門首席投資官尼克表示，日本央行堅(jiān)決和果斷的行動(dòng)表明，不僅僅是歐洲央行會(huì)“不惜一切代價(jià)”。對(duì)于多數(shù)國(guó)家的央行而言，在利率近零的條件下，已經(jīng)沒有退路。也有一些分析人士猜測(cè)，日本央行再度寬松推動(dòng)日元貶值，美國(guó)政府可能過不了多久就要稱日本“操縱貨幣”。

　　布魯金斯學(xué)會(huì)財(cái)政與貨幣政策主管大衛(wèi)也表示，隨著日本央行與歐洲央行激進(jìn)的寬松政策，各國(guó)爭(zhēng)相貶值本國(guó)貨幣以刺激出口，全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)即將爆發(fā)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的追隨者們：日本、歐洲、英國(guó)央行是如何玩轉(zhuǎn)QE的？

　　就在美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布結(jié)束為期兩年的第三輪量化寬松(QE3)后不到36小時(shí)，日本央行意外決定擴(kuò)大其刺激政策的規(guī)模，一時(shí)間震動(dòng)市場(chǎng)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月31日中午，日本央行宣布最新利率聲明，決定將每年基礎(chǔ)貨幣的刺激目標(biāo)從原先的60萬億-70萬億日元，增加到80萬億日元，擴(kuò)大正在施行的質(zhì)化與量化寬松(QQE)規(guī)模。

　　此前，外界均預(yù)計(jì)日本央行此次將維持原先的貨幣政策不變。市場(chǎng)意外受此消息提振，日經(jīng)指數(shù)短時(shí)間內(nèi)大幅上揚(yáng)5%，美元兌日元突破110大關(guān)，日元匯率創(chuàng)下六年來新低。

　　自從2013年4月日本正式宣布啟動(dòng)作為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”一部分的QQE計(jì)劃，一年半以來這還是央行首次直接擴(kuò)大貨幣刺激規(guī)模，這顯示日本正在逐漸加強(qiáng)其寬松政策。

　　在2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)推出了規(guī)模史無前例的三輪QE計(jì)劃，六年來對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振的收效顯著。正因?yàn)槿绱?，全球各大主要央行紛紛開始在經(jīng)濟(jì)低迷期，陸續(xù)根據(jù)各自不同的情況推出效仿美聯(lián)儲(chǔ)QE的非常規(guī)寬松措施，頗有“你方唱罷我登場(chǎng)”的意味。

　　“2015年全球主要央行的政策將有分叉，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)和英國(guó)央行(BOE)開始控制超級(jí)寬松的貨幣規(guī)模，而歐洲央行(ECB)才剛剛跳上QE的列車，日本央行(BOJ)則已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表全面擴(kuò)張的模式。”評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·謝阿德(PaulSheard)在10月發(fā)表的分析報(bào)告中指出。

　　2008年8月至今，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大了341%，英國(guó)央行的擴(kuò)張了314%，日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表在安倍上臺(tái)后迅速膨脹，和危機(jī)前相比擴(kuò)大了145%，而歐洲央行的QE則剛剛開啟。

　　謝阿德認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行在明年都有望進(jìn)入加息周期，其資產(chǎn)負(fù)債表也有望收窄，而歐洲央行和日本央行則將持續(xù)零利率政策，并且進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體輪番上演QE大戲已經(jīng)并持續(xù)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。除本國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)外，QE效應(yīng)通過貿(mào)易、投資和金融等諸多渠道影響到全球市場(chǎng)。相關(guān)的投資者均對(duì)這幾家央行的政策走向頗為關(guān)注。

　　這幾家效仿美國(guó)進(jìn)行QE的央行舉措各有不同，總體來說，歐洲央行現(xiàn)有的做法比較特立獨(dú)行，而英國(guó)央行和日本央行則更多地和美聯(lián)儲(chǔ)的做法接近。

　　歐洲央行舉步維艱

　　嚴(yán)格地說，歐洲央行至今為止都不算徹底加入全球央行的QE大家庭。歐元區(qū)天然的政策阻礙以及各國(guó)爭(zhēng)議使得歐洲央行的任何貨幣政策改革都舉步維艱。

　　10月底，歐洲央行宣布將從下月開始啟動(dòng)購(gòu)買資產(chǎn)擔(dān)保債券(ABS)，并聘請(qǐng)了外部金融機(jī)構(gòu)來代表央行進(jìn)行購(gòu)買活動(dòng)。這一招是效仿美聯(lián)儲(chǔ)。2008年，美聯(lián)儲(chǔ)聘用幾家外部金融機(jī)構(gòu)開展為期超過1年的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，隨后才正式自行單獨(dú)購(gòu)買債券，開啟第一輪QE。

　　但是，由于歐洲央行目前僅僅從私人部門購(gòu)買擔(dān)保債券(coveredbond)和ABS，并不將其資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃擴(kuò)展至歐元區(qū)各國(guó)政府債券，而擔(dān)保債權(quán)由于受限于私人部門可出售債券的規(guī)模過小，因此只能被看做是一個(gè)類QE的操作項(xiàng)目。

　　兩個(gè)月前，歐洲央行宣布開始進(jìn)行這一債券購(gòu)買計(jì)劃，這是歐洲央行多年來持續(xù)推出其常規(guī)政策——長(zhǎng)期再融資計(jì)劃(LTRO)之后，直接將政策目標(biāo)定在擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表上。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉曾承諾，要將歐洲央行現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大1萬億歐元，達(dá)到2012年初的規(guī)模。

　　10月20日，歐洲央行公布了其上周購(gòu)買擔(dān)保債券的結(jié)算報(bào)告，其在啟動(dòng)資產(chǎn)購(gòu)買的第一周內(nèi)，累計(jì)購(gòu)買17.04億歐元擔(dān)保債券。此前歐洲央行高官曾表示，可供購(gòu)買的擔(dān)保債券總規(guī)模在6000億歐元。

　　謝阿德表示，走出購(gòu)買資產(chǎn)的這一步對(duì)于歐洲央行實(shí)屬不易，實(shí)際上已經(jīng)將資產(chǎn)購(gòu)買的決定權(quán)轉(zhuǎn)移到了央行手上。此前的長(zhǎng)期再融資操作中，歐洲央行通過債券購(gòu)回等手段為商業(yè)銀行注入利率較低的長(zhǎng)期流動(dòng)性，但很大程度上依賴于商業(yè)銀行接受這些貸款的意愿。而通過直接的資產(chǎn)購(gòu)買，歐洲央行能夠控制其注入市場(chǎng)的流動(dòng)性規(guī)模。

　　歐洲央行的一名發(fā)言人表示，應(yīng)當(dāng)將長(zhǎng)期再融資操作和如今的資產(chǎn)購(gòu)買結(jié)合起來看，總體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的增加將具有規(guī)模效應(yīng)。

　　不過，歐洲央行需要采取更多有利的措施，才有可能完成這一野心。因此，更多分析機(jī)構(gòu)開始將問題的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向政府債券。盡管有德國(guó)方面的反對(duì)，但更多人期待歐洲央行盡快推出實(shí)質(zhì)性的QE。

　　目前，高盛集團(tuán)認(rèn)為歐元區(qū)真正開啟量化寬松的概率在三分之一，摩根士丹利認(rèn)為幾率在40%，而摩根大通則押注一半的概率。與此同時(shí)，巴克萊、美林美銀和花旗則認(rèn)為歐洲央行仍然會(huì)推動(dòng)購(gòu)買主權(quán)債券，花旗更是樂觀預(yù)期年底前將會(huì)看到此類動(dòng)作。

　　目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)收縮嚴(yán)重，作為引擎的德國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，歐元區(qū)整體通脹率僅在0.3%，遠(yuǎn)低于2%的央行設(shè)定目標(biāo)。

　　日本央行“瘋狂實(shí)驗(yàn)”

　　最新的舉動(dòng)表明，日本央行正在努力加快速度，期待盡快實(shí)現(xiàn)使國(guó)內(nèi)通脹率達(dá)至2%的設(shè)定目標(biāo)。

　　“日本正借‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’進(jìn)行一個(gè)大膽的貨幣和財(cái)政實(shí)驗(yàn)，觀察一個(gè)國(guó)家是否可以通過正確的貨幣和財(cái)政政策組合將自己從長(zhǎng)期通縮中拯救出來，并進(jìn)行財(cái)政整頓?！敝x阿德表示。

　　這一瘋狂的實(shí)驗(yàn)是從2013年4月開始。安倍晉三上臺(tái)擔(dān)任日本首相后不久，黑田東彥就取代了原先堅(jiān)持不進(jìn)行量化寬松的白川方明，繼任日本央行行長(zhǎng)，并配合安倍推出了一系列刺激效應(yīng)強(qiáng)大的貨幣政策改革。

　　“質(zhì)化和量化寬松”(QQE)就是在當(dāng)時(shí)被日本央行祭出，成為至今為止日本刺激力度最大的寬松政策。

　　這一政策主要包括在兩年內(nèi)將貨幣基礎(chǔ)以及流通的日本國(guó)債和ETF規(guī)模擴(kuò)大一倍，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要將購(gòu)買的日本國(guó)債平均到期時(shí)間延長(zhǎng)一倍以上。

　　和美聯(lián)儲(chǔ)的QE政策相比較，日本央行更加注重資產(chǎn)負(fù)債表的債務(wù)一邊，也就是通過直接擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣來達(dá)到擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，同時(shí)配合在資產(chǎn)一邊延展到期日，進(jìn)行變通的量化寬松。

　　這主要是因?yàn)槿毡狙胄胸泿耪叩淖钪饕繕?biāo)是避免陷入更長(zhǎng)期的通縮，直接擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量將有助于直接提升市場(chǎng)流動(dòng)性，也不用同時(shí)擔(dān)心這一舉措會(huì)在短期內(nèi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱。

　　一年以來，配合消費(fèi)稅增加以及財(cái)政整頓等財(cái)政政策工具，日本已經(jīng)成功走出了通縮陰影。在消費(fèi)稅提增后，日本的通脹率從原先的年化1.5%左右躍升至3%以上，最新的2014年9月數(shù)據(jù)為3.20%。

　　市場(chǎng)方面的反應(yīng)也十分積極。從安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)開始至今，東證股指上漲幅度接近80%。不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，對(duì)于日本全面改革的實(shí)驗(yàn)效果，仍然需要謹(jǐn)慎觀察，因?yàn)槟壳暗慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大程度上是由外資推動(dòng)，而并非依靠充分的國(guó)內(nèi)需求。

　　英國(guó)央行“與美聯(lián)儲(chǔ)保持同步”

　　和歐洲央行、日本央行相比，英國(guó)央行走的QE路線就顯得更加低調(diào)而穩(wěn)妥。之前外界一度預(yù)測(cè)，英國(guó)甚至有望成為發(fā)達(dá)國(guó)家中第一個(gè)實(shí)現(xiàn)利率正?；慕?jīng)濟(jì)體。

　　英國(guó)央行絕對(duì)稱得上與美聯(lián)儲(chǔ)保持同步。2008年金融危機(jī)之后，英國(guó)央行就開始醞釀資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步陷入衰退。到2009年9月，英國(guó)央行已經(jīng)購(gòu)買了超過1650億英鎊的資產(chǎn)，包括國(guó)債和相對(duì)高質(zhì)量的私人機(jī)構(gòu)債券，一年之后總購(gòu)買量又增加了100億英鎊。此后幾年間，英國(guó)央行不斷祭出新的QE計(jì)劃，購(gòu)買資產(chǎn)以國(guó)債為主，直到2012年下半年。

　　此后，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，英國(guó)央行開始在接下去的兩年內(nèi)維持國(guó)債購(gòu)買的總體規(guī)模以及利率不變。目前，QE的整體規(guī)模仍然維持在3750億英鎊，基準(zhǔn)利率保持在0.5%。

　　隨著英國(guó)逐漸成為發(fā)達(dá)國(guó)家中經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)最為顯著的經(jīng)濟(jì)體，有越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為英國(guó)央行將在美聯(lián)儲(chǔ)之前進(jìn)行升息動(dòng)作。

　　不過，近來這一預(yù)期有所降溫。

　　根據(jù)路透社10月29日的調(diào)查，54位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有28位認(rèn)為，英國(guó)央行將在一季度升息，遠(yuǎn)低于一個(gè)月前九成的比例。

　　根據(jù)英國(guó)統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，9月英國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲1.2%，創(chuàng)下五年來的新低，遠(yuǎn)低于央行2.0%的設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。這意味著英國(guó)目前并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹壓力。

　　而英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·霍爾丹(AndrewHaldane)也透露出這樣的意見，表示他傾向于維持低利率更長(zhǎng)時(shí)間，可能直至明年年中。

　　譚浩俊：警惕日本央行貨幣之水泛濫

　　10月31日，日本央行發(fā)布10月利率決議聲明，意外將每年基礎(chǔ)貨幣的寬松規(guī)模擴(kuò)大至80萬億日元，同時(shí)還增加年度日本政府購(gòu)債規(guī)模30萬億日元。消息一出，立即引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)。日本央行表示，將通過寬松政策推動(dòng)物價(jià)持續(xù)上漲，直至通脹穩(wěn)定在2%?？吹贸?，日本政府用貨幣放水來推動(dòng)通貨膨脹，原因很簡(jiǎn)單，那就是日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的通縮現(xiàn)象，居民對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心越來越低、對(duì)通縮的預(yù)期則越來越濃，必須通過政策刺激和放寬，來調(diào)整與改變居民對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和通縮的預(yù)期。

　　“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的推出，曾讓很多人眼前一亮，安倍自己或許也以為可以通過這些政策的推行，讓日本能夠在金融危機(jī)中安然度過。殊不知，日本的經(jīng)濟(jì)問題并沒有安倍想象的那么簡(jiǎn)單，也沒有安倍期待的那么容易。

　　“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”向市場(chǎng)注入的貨幣之水，更多的只能由日本自己消化、自己吸收。美國(guó)則不同，他們可以充分利用美元的霸權(quán)地位，可以充分利用美國(guó)在國(guó)際上的政治和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，逼迫其他國(guó)家接受和吸收量化寬松帶來的各種隱患和風(fēng)險(xiǎn)。也正因如此，美國(guó)的量化寬松政策，能夠有效地將美國(guó)經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中拉出來，并步入復(fù)蘇通道。日本的量化寬松政策，則只能短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生刺激作用。

　　現(xiàn)在的問題是，安倍政府似乎并沒有充分認(rèn)識(shí)到問題根本之所在。于是，日本央行拋出了更加瘋狂的貨幣放水政策，試圖用洪水泛濫的方式，將通縮陰影消除。這樣的操作方式，就算能夠?qū)⑼s嚇“跑”，將通貨膨脹率維持在2%左右。但后面的問題怎么解決，隱患怎么排除？國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格大幅下跌、大宗商品景氣度不高的問題，也可能是暫時(shí)的。

　　日本政府拋出這一瘋狂政策，也可以看出是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的瘋狂實(shí)驗(yàn)。如果此次推出的量化寬松政策，仍不能將日本經(jīng)濟(jì)從危機(jī)中拉出來，將日本經(jīng)濟(jì)帶出通縮的陰影，那么，等待安倍及其政府的，也就是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”徹底宣告失敗。

　　對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的瘋狂實(shí)驗(yàn)，作為日本鄰居的亞洲國(guó)家，應(yīng)當(dāng)保持高度警惕。中國(guó)有句俗語，叫做城門失火、殃及池魚，日本發(fā)了貨幣大水，不可能不對(duì)鄰居產(chǎn)生影響和傷害。無論“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的瘋狂實(shí)驗(yàn)帶來什么樣的后果，日本政府都會(huì)效仿美國(guó)，力圖將貨幣禍水轉(zhuǎn)嫁到其他國(guó)家。按照日本在世界上的地位和影響，按照日元在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的地位和影響，日本要想將貨幣禍水轉(zhuǎn)嫁給歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，可能不大。最有可能的就是亞洲國(guó)家，特別是與日本有較多貿(mào)易往來的國(guó)家。亞洲國(guó)家應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)、主動(dòng)應(yīng)對(duì)，早日采取措施，避免“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的瘋狂實(shí)驗(yàn)產(chǎn)生強(qiáng)大的沖擊效應(yīng)。

　　對(duì)中國(guó)來說，雖然經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)超過日本，但從人均和經(jīng)濟(jì)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力來看，與日本仍存在很大差距。在日本政府再次拋出量化寬松政策以后，中國(guó)一定要保持高度警惕。安倍既然敢瘋狂地向市場(chǎng)放水，就應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起蓄洪的責(zé)任，而不是向其他國(guó)家、特別是鄰居泄洪。