9月4日，歐洲央行出人意料地將歐元區(qū)主導(dǎo)利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率分別由原來(lái)的0.15%、-0.1%和0.4%下調(diào)至0.05%、-0.2%和0.3%。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉稱(chēng)“歐元區(qū)利率今天才真正到底”。消息傳出后，歐洲股市主要股指普遍上揚(yáng)，歐元對(duì)美元匯率跌至1.2971美元，為14個(gè)月以來(lái)的新低。

　　不難看出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景暗淡和通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)加大迫使歐洲央行在過(guò)去3個(gè)月中連續(xù)兩次下調(diào)利率。歐洲央行希望通過(guò)降息等寬松貨幣政策措施來(lái)遏制處于超低水平的通脹率，以防破壞脆弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。一系列低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)凸顯出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，給歐洲央行的貨幣政策帶來(lái)了巨大壓力。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比出現(xiàn)零增長(zhǎng)，德國(guó)和意大利經(jīng)濟(jì)環(huán)比出現(xiàn)0.2%的負(fù)增長(zhǎng)，法國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)零增長(zhǎng)。歐元區(qū)8月份通脹率降至五年新低的0.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的政策目標(biāo)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在談到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景時(shí)表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，異常突出的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)不利影響。歐洲央行已將2014年和2015年歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率預(yù)期分別從先前的1%和1.7%下調(diào)至0.9%和1.6%。歐洲央行將2014年歐元區(qū)通脹率預(yù)期從0.7%下調(diào)至0.6%，并且維持2015年通脹率為1.1%的預(yù)期不變。歐洲央行預(yù)期歐元區(qū)通脹率在今后幾個(gè)月中都將維持在低位，擔(dān)心歐元區(qū)通貨緊縮必然會(huì)阻礙工商企業(yè)融資、盈利和投資活動(dòng)，有可能使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程半途夭折。因此，歐洲央行在內(nèi)部意見(jiàn)不一的情況下仍堅(jiān)持降低利率，希望以寬松政策措施來(lái)消除通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，讓歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走上穩(wěn)定復(fù)蘇軌道。分析人士認(rèn)為，歐洲央行下調(diào)利率對(duì)于銀行放貸將會(huì)產(chǎn)生一定的積極作用，并可能會(huì)再次壓低歐元匯率，這將有助于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　自今年6月以來(lái)，歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟(jì)和抑制通縮的“組合拳”，具體措施包括實(shí)施存款負(fù)利率、定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)等。然而，刺激措施似乎收益甚微，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷依舊。經(jīng)濟(jì)界分析人士指出，歐洲央行再次下調(diào)隔夜存款利率，旨在鼓勵(lì)銀行將多余資金借貸給工商企業(yè)而不是存放在歐洲央行。歐洲央行這次降息雖對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有限，但卻傳遞出一個(gè)重要信號(hào)，即歐洲央行面對(duì)糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，愿意改變以往那種一成不變的政策立場(chǎng)。歐洲央行在應(yīng)對(duì)低通脹方面差不多已經(jīng)到了彈盡糧絕的地步，迄今尚未動(dòng)用的一個(gè)政策選項(xiàng)就是購(gòu)買(mǎi)有資產(chǎn)擔(dān)保的證券。為刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和防范通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行在降低利率的同時(shí)還加快了實(shí)施其他量化寬松政策措施的步伐。德拉吉在貨幣政策會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，歐洲央行將實(shí)施有資產(chǎn)擔(dān)保的證券(ABS)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。歐洲央行認(rèn)為，有資產(chǎn)擔(dān)保的證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃可以為小企業(yè)提供更多的融資來(lái)源。歐洲央行計(jì)劃在10月2日的貨幣政策會(huì)議后公布有資產(chǎn)擔(dān)保證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的具體操作細(xì)節(jié)，以便提前在今年10月實(shí)施這一計(jì)劃。德拉吉表示，這項(xiàng)舉措與定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)一起將給銀行資產(chǎn)負(fù)債帶來(lái)重大影響，進(jìn)一步強(qiáng)化貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，最終達(dá)到增加信貸供應(yīng)的目的。經(jīng)濟(jì)界人士指出，有資產(chǎn)擔(dān)保證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的執(zhí)行期限為3年，這就意味著歐洲央行在今后3年內(nèi)最多可購(gòu)買(mǎi)5000億歐元的有資產(chǎn)擔(dān)保證券。這對(duì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性和緩解金融市場(chǎng)信貸偏緊狀況無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生積極影響。業(yè)界普遍認(rèn)為，歐版的“量化寬松”從此開(kāi)始亮相。