歐洲央行行長德拉吉日前表示，歐盟經(jīng)濟正面臨通縮風險，應采取措施提振市場需求，以防止真正陷入通縮。最新數(shù)據(jù)顯示，8月份歐元區(qū)通脹率跌至近五年來低點，并且當月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)13個月來新低。歐元區(qū)經(jīng)濟疲軟令歐洲央行承壓，關于該行可能很快宣布量化寬松政策的市場預期升溫。

　　 經(jīng)濟復蘇陷入停滯

　　德拉吉9月1日與法國總統(tǒng)奧朗德舉行會談。據(jù)法國官員透露，雙方一致認為，通縮問題和經(jīng)濟增長疲弱正在威脅歐盟經(jīng)濟，必須盡快采取措施提振歐洲市場的需求，并對抗通縮風險。同時，德拉吉還對法國通過結構性改革等措施推動經(jīng)濟增長的計劃表示支持。

　　德拉吉此次關于通縮風險的表態(tài)反映了歐洲低通脹問題的日趨惡化。自2013年10月從前一月的1.1%降至0.7%以來，歐元區(qū)通脹率一直位于1.0%以下，并且持續(xù)下滑。歐盟統(tǒng)計局8月29日數(shù)據(jù)顯示，今年8月份歐元區(qū)通貨膨脹率按年率計算初值為0 .3%，比上月低0 .1個百分點，為2009年10月以來最低點，遠低于歐洲央行“接近但低于2%”的通脹目標。彭博社稱，歐元區(qū)離全面通縮只有咫尺之遙。

　　另外，從長期來看，通脹預期也在下滑。歐元區(qū)未來五年通脹預期已降至2%以下。德拉吉日前承認市場對歐元區(qū)的通脹預期正在下滑，大部分經(jīng)濟學家預計歐洲央行也將對通脹預期做出下調(diào)。

　　低通脹率是歐元區(qū)的一大頑疾。歐元區(qū)通脹率持續(xù)遠低于目標數(shù)值，且短期內(nèi)幾無好轉跡象，顯示出歐元區(qū)需求依然疲軟。法新社報道稱，一旦陷入通縮，物價下跌將導致企業(yè)和消費者的購買行為推遲，從而進一步抑制需求和物價，并推升失業(yè)率，影響經(jīng)濟的正常運行。

　　除通縮風險以外，近期公布的多項數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇再次面臨困境。英國市場研究機構馬基特集團的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(P MI)終值被下調(diào)至50.7，不及預期以及初值的50 .8，創(chuàng)下13個月以來新低。馬基特經(jīng)濟學家多布森表示，歐元區(qū)經(jīng)濟和地緣政治的不確定性正在上升，對該區(qū)域經(jīng)濟復蘇的阻礙作用也愈發(fā)明顯。

　　事實上，歐元區(qū)已面臨經(jīng)濟增長停滯的難題。歐盟統(tǒng)計局8月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)環(huán)比出現(xiàn)零增長，不及市場預期的0.1%增幅。其中，三大經(jīng)濟體表現(xiàn)均不樂觀。德國經(jīng)濟環(huán)比萎縮0.2%，為兩年來首次出現(xiàn)下跌；法國經(jīng)濟出現(xiàn)零增長；意大利經(jīng)濟萎縮0.2%。

　　另外，受歐元區(qū)通脹率長期處于危險區(qū)間和歐元區(qū)G D P出現(xiàn)零增長的影響，歐元區(qū)失業(yè)率也始終居高不下。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月失業(yè)率仍高達11.5%，與6月份的數(shù)據(jù)持平。法新社稱，通脹下滑、需求低迷和失業(yè)率高企之間的惡性循環(huán)是各國央行一致認為難以解決的棘手問題。

　　量化寬松預期升溫

　　一系列不及預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)給歐洲央行的貨幣政策帶來更大壓力。歐洲央行將于4日召開貨幣政策會議，有分析人士預計，歐洲央行可能將在此次會議上推出量化寬松政策，以刺激經(jīng)濟。

　　自今年6月份開始，歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟的“組合拳”，具體措施包括實施存款負利率、結束安全市場方案購債(SM P)、引入長期再融資操作(TLTRO)等。然而，刺激政策推出以來，歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然糟糕。在此情況下，部分分析機構預計歐洲央行可能很快采取進一步行動。

　　以法國為首的歐元區(qū)部分成員國對量化寬松表示歡迎，希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施，以提振經(jīng)濟。意大利經(jīng)濟部長帕多安表示，量化寬松可以為歐元區(qū)經(jīng)濟注入流動性，刺激經(jīng)濟增長，對抗通縮。

　　事實上，德拉吉此前多次表示，歐洲央行準備實施量化寬松政策。早在4月初，德拉吉表示，歐洲央行管理委員會已達成共識，承諾將采取包括非常規(guī)貨幣政策在內(nèi)的措施，有效應對持續(xù)低通脹帶來的風險。市場一度認為歐洲央行或已站在量化寬松的風口上。此后，德拉吉也多次強調(diào)，必要時將采取行動以遏制可能的通縮風險。

　　上個月，德拉吉承認市場對于歐洲央行扭轉低通脹形勢的信心降低，進一步推升了歐洲央行將很快推行貨幣寬松的市場預期。路透社稱，歐洲央行已經(jīng)露出更加明確的口風，可能通過購買債券來抵御通縮，并且把市場往這個方向引導。因此，如果央行沒有政策跟進，市場可能會有嚴重的負面反應。

　　不過，也有分析認為歐洲央行將繼續(xù)等待，而非馬上推出量化寬松政策。美國《華爾街日報》指出，市場對于歐洲央行可能采取進一步刺激措施、尤其是全面量化寬松政策的預期可能過于樂觀，因為推出量化寬松政策無疑將遭到德國的強烈反對。德國認為，只有發(fā)生真正危機的時候才能推出量化寬松。此外，歐洲央行給歐元區(qū)銀行發(fā)放的首批T LT R O貸款將于9月18日推出，該行可能希望先觀察一下首批貸款的效果。