受工業(yè)產(chǎn)出疲弱等因素影響，傳統(tǒng)上以歐元區(qū)經(jīng)濟引擎著稱的德國經(jīng)濟在經(jīng)歷了一季度0.8%的高增長之后，恐在二季度跌至零甚至負(fù)區(qū)間，從而和歐元區(qū)其他國家一起陷入增長困境，這給本周四公布的歐元區(qū)二季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)蒙上了陰影。

　　德經(jīng)濟增長面臨折戟壓力

　　德國一季度經(jīng)濟環(huán)比增長0.8%，符合預(yù)期和初值表現(xiàn)，高于去年四季度0.4%的前值，系三年來德國經(jīng)濟最強勁的增長。然而，這一高開趨勢恐怕難以持續(xù)。本周四即將發(fā)布德國二季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)，官方和市場均不看好。德國政府預(yù)計二季度GDP將與一季度持平，實現(xiàn)零增長，市場則更為看淡。彭博調(diào)查預(yù)計二季度GDP將比一季度下滑0.1%，系2012年以來首次增長收縮。

　　二季度已經(jīng)公布的一些數(shù)據(jù)為增長乏力提供了一些解釋。在德國經(jīng)濟至關(guān)重要的制造業(yè)方面，德國工業(yè)產(chǎn)出年率在今年1月增至4.9%的峰值，其后便一路下跌至6月的1.1%并在上月跌至-0.5%。今年前3個月相對較強的制造業(yè)活動貢獻(xiàn)了一季度增長0.8%的亮麗數(shù)據(jù)，4-6月的頹勢可能暗示二季度增長恐將令人失望。今年以來的制造業(yè)PMI走勢與工業(yè)產(chǎn)出大致一致，在6月跌至52，7月則有所回升。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟增長換擋？

　　德國之外，歐元區(qū)第二和第三大經(jīng)濟體法國、意大利表現(xiàn)均不佳。在一季度增長停滯后，市場預(yù)計二季度法國經(jīng)濟將大幅收縮，高頻給出的預(yù)測是-1.1%。已經(jīng)公布的意大利二季度環(huán)比增長-0.2%，系連續(xù)第二個季度呈現(xiàn)負(fù)增長，從而再度陷入衰退區(qū)間。

　　不過，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體西班牙表現(xiàn)搶眼。繼一季度實現(xiàn)高于歐元區(qū)整體水平的增長0.3%之后，已經(jīng)公布的二季度西班牙經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)為0.6%，系2007年經(jīng)濟危機爆發(fā)以來的最高水平。考慮到西班牙經(jīng)濟規(guī)模占?xì)W元區(qū)的14%，這將對歐元區(qū)二季度經(jīng)濟增長起到提振作用。

　　一些聲音認(rèn)為，由于西班牙二季度經(jīng)濟增長極有可能在五年來首次超過德國，德國的歐元區(qū)增長引擎地位受到威脅。德國央行行長魏德曼也曾警告，德國必須調(diào)整，否則可能失去歐洲經(jīng)濟發(fā)動機的地位。

　　中國國際問題研究院副研究員扈大威認(rèn)為，雖然二季度德國經(jīng)濟增長可能不如西班牙，但這一數(shù)據(jù)并不能改變德國是歐元區(qū)經(jīng)濟增長引擎的現(xiàn)實。德國在歐元區(qū)內(nèi)部所占分量非常大，無論是從經(jīng)濟規(guī)模來說，還是德國國債對于歐元區(qū)其他國家降低融資成本的貢獻(xiàn)，作為歐元區(qū)邊緣國家的西班牙想要取代德國的火車頭作用難度相當(dāng)大。

　　歐洲央行政策面臨考驗

　　歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比增長0.2%，低于預(yù)期的增長0.4%。由于歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體法國僅實現(xiàn)零增長，德國0.8%的增長對歐元區(qū)一季度的溫和復(fù)蘇起到了“挑大梁”的作用。然而進入4月之后，雖然有西班牙的搶眼表現(xiàn)，但德、意、法的頹勢恐將重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景。雖然官方仍希望實現(xiàn)0.1%的增長，但市場悲觀情緒已在蔓延。高頻預(yù)計，歐元區(qū)二季度將收縮0.7%。

　　目前，歐洲央行正在使用負(fù)利率等工具與持續(xù)下行的通縮問題對抗，增長乏力勢必增大歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人放寬貨幣政策的壓力。歐元區(qū)7月通脹率為增長0.4%，較6月的0.5%進一步回落。

　　“目前歐元區(qū)經(jīng)濟總的來說起色并不很大，雖然歐洲央行在6月實行了負(fù)利率等政策，但具體效果仍需觀察”，扈大威表示。

　　此外，如果本周四公布的德國二季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)低于歐元區(qū)整體水平，一向秉持鷹派立場的魏德曼會否因此改變態(tài)度值得關(guān)注。此前，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟增長一枝獨秀的德國一直反對歐洲央行進一步放寬貨幣政策。