美聯(lián)儲(chǔ)北京時(shí)間周五(9月18日)宣布維持短期利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)中表示，10月份加息依然有可能。她稱(chēng)，8月份金融市場(chǎng)在一定程度上體現(xiàn)出了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)，重要的新興市場(chǎng)都受到負(fù)面影響。中國(guó)和新興市場(chǎng)是美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注重點(diǎn)。

　　這里，耶倫的說(shuō)法“中國(guó)和新興市場(chǎng)”需要引起注意，新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就提出來(lái)過(guò)，即中國(guó)可能不是新興市場(chǎng)，是準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)發(fā)行國(guó)。中國(guó)有八大優(yōu)勢(shì)跟新興市場(chǎng)不一樣。

　　一是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然處于合理區(qū)間，這在新興市場(chǎng)范圍內(nèi)是很好的表現(xiàn)，巴西連續(xù)三個(gè)季度在衰退，俄羅斯也在衰退。

　　二是中國(guó)的外債比較少。新興市場(chǎng)出問(wèn)題主要是借了很多的外債，外匯一升值就還不起。中國(guó)老百姓的儲(chǔ)蓄率很高，沒(méi)有資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)，匯率調(diào)整不會(huì)影響我們的資產(chǎn)負(fù)債表。

　　三是中國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)保持很大的盈余，今年會(huì)超過(guò)6000億美元，其它很多新興市場(chǎng)達(dá)不到。

　　四是中國(guó)沒(méi)有系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，我們的銀行體系壞賬非常低，資本金非常充足。以前外界擔(dān)心的中國(guó)影子銀行已經(jīng)在收縮，擔(dān)心的中國(guó)地方政府債務(wù)已經(jīng)得到了很好的控制。筆者認(rèn)為全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委給出的16萬(wàn)億元地方債上限，是長(zhǎng)治久安的解決方式。

　　五是中國(guó)的宏觀政策空間依然非常充足，中央財(cái)政、中央政府的負(fù)債率依然很低，赤字率也低，貨幣政策有充分的空間，有足夠的存款準(zhǔn)備金，有足夠的抵押品。我們的債券市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到3萬(wàn)多億元規(guī)模，銀行貸款也有將近70萬(wàn)億元。基礎(chǔ)流動(dòng)性沒(méi)有任何問(wèn)題，手段充分，工具多樣。

　　六是中國(guó)整體杠桿率不到GDP的250%，整體杠桿率在全球范圍內(nèi)，和發(fā)達(dá)國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家比較來(lái)看并不高，目前的水平是可以接受的，是非常健康的。

　　七是人民幣匯率的改革取得成功，包括“811”的改革，完全能夠有能力保持基本穩(wěn)定，市場(chǎng)化的定價(jià)方式取得了巨大的進(jìn)步。

　　八是從來(lái)沒(méi)有哪個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家像中國(guó)一樣出現(xiàn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的浪潮，過(guò)去一年新增注冊(cè)企業(yè)1300萬(wàn)家，這一數(shù)據(jù)不包括個(gè)體工商戶(hù)，今年最終可能會(huì)達(dá)到1200萬(wàn)家，大家想想兩年新增的就是2500萬(wàn)家，有這么多企業(yè)在創(chuàng)新和創(chuàng)造。

　　所以，就像人民銀行副行長(zhǎng)易綱所說(shuō)，人民幣是世界第二強(qiáng)勢(shì)貨幣，兩年之后人民幣升值的概率很大，因?yàn)槿嗣駧攀菧?zhǔn)國(guó)際貨幣。沒(méi)有哪個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣能有像人民幣一樣，有這么高的國(guó)際化程度。所以中國(guó)可能不是新興市場(chǎng)國(guó)家，是準(zhǔn)國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)。(作者系中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇副秘書(shū)長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng))