在監(jiān)管層與市場(chǎng)各方的共同努力下，剛走出極端“非常時(shí)期”的A股市場(chǎng)正沿著穩(wěn)定、修復(fù)、建設(shè)相結(jié)合的路徑回歸常態(tài)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人日前明確表示，管理層在應(yīng)急管理中采取的措施具有短期性質(zhì)，市場(chǎng)化改革的方向沒(méi)有變也不會(huì)變。事實(shí)上，走出“非常時(shí)期”與恢復(fù)市場(chǎng)機(jī)制和功能是同一問(wèn)題的兩個(gè)方面，要尋回一個(gè)健康、健全的資本市場(chǎng)，在維持穩(wěn)定的同時(shí)逐步恢復(fù)市場(chǎng)機(jī)制是題中應(yīng)有之義。

　　股票市場(chǎng)異常波動(dòng)期間，流動(dòng)性枯竭的局面直接引發(fā)了市場(chǎng)基礎(chǔ)定價(jià)功能的失靈，建筑于定價(jià)功能之上的資源配置功能也無(wú)從發(fā)揮。為此，管理層采取了一系列有針對(duì)性的應(yīng)急措施，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心起到了良好作用。

　　市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)得到有效化解、基礎(chǔ)定價(jià)功能逐步恢復(fù)之后，資源配置功能的恢復(fù)也順理成章地成為市場(chǎng)回歸常態(tài)的必要課題。從另一層面來(lái)說(shuō)，不恢復(fù)市場(chǎng)機(jī)制及其基礎(chǔ)資源配置功能，回歸常態(tài)也就無(wú)從談起。

　　事實(shí)上，此前在暫緩新股發(fā)行的同時(shí)，再融資發(fā)放批文及正常發(fā)行工作一直在有序推進(jìn)。這些做法既有針對(duì)特殊市況所做的特殊安排，也在客觀上保證了市場(chǎng)向常態(tài)回歸的過(guò)程中各項(xiàng)工作能夠?qū)崿F(xiàn)有序銜接。

　　資本市場(chǎng)的“常態(tài)”，是它在正常狀況下的本來(lái)面目。

　　以市場(chǎng)交投為例，近五個(gè)交易日以來(lái)，市場(chǎng)日成交額都維持在萬(wàn)億以內(nèi)，對(duì)此有部分市場(chǎng)觀點(diǎn)提出，市場(chǎng)交易出現(xiàn)了嚴(yán)重萎縮。但事實(shí)上，歷史數(shù)據(jù)比對(duì)表明，前期暴漲暴跌行情中的巨額成交量才更顯得“非?！?。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，去年7月至今年3月底期間，兩市日均成交額為5186億元，即使在去年11月股指出現(xiàn)快速上漲之后的5個(gè)月內(nèi)，兩市的日均交投也僅為6920億元。

　　而今年4月初至7月8日，滬深日均成交額出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，達(dá)到1.57萬(wàn)億元，5月28日當(dāng)天更是達(dá)到了2.4萬(wàn)億元的歷史極值。8月以來(lái)截至昨日兩市8555億元的日均成交額與1.57萬(wàn)億元相比雖有顯著“萎縮”，但與去年7月以來(lái)的日均交投相比并不算少。

　　4月至7月初的成交狀況“非常”，主要是受杠桿資金、短期投機(jī)交易、高頻交易等因素影響，同時(shí)，暴漲暴跌之下，盲目跟風(fēng)盤也釋放了相當(dāng)多的交易額。

　　目前，A股市場(chǎng)資金去杠桿已近尾聲，買賣雙方在交易中都更加謹(jǐn)慎，盲目、無(wú)序的跟風(fēng)盤減少，市場(chǎng)成交額自然回到了之前正常時(shí)期的水平。這也是投資者回歸理性、市場(chǎng)趨向常態(tài)的客觀表現(xiàn)。

　　交易量的平抑和回歸僅是市場(chǎng)整體向常態(tài)回歸的一個(gè)方面，下一階段，市場(chǎng)各項(xiàng)體制、機(jī)制及基礎(chǔ)功能也將逐步找回其“本來(lái)面目”。

　　需要明確的是，管理層對(duì)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的目標(biāo)是清晰、堅(jiān)定的，就是把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，在保持穩(wěn)定的前提下，逐步修復(fù)、建設(shè)市場(chǎng)，在修復(fù)、建設(shè)市場(chǎng)的過(guò)程當(dāng)中確保市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　這意味著，市場(chǎng)機(jī)制的恢復(fù)將是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，管理層會(huì)在考慮市場(chǎng)運(yùn)行客觀實(shí)際的基礎(chǔ)上對(duì)市場(chǎng)功能進(jìn)行逐步修復(fù)、完善，部分市場(chǎng)人士所擔(dān)憂的“一步到位”的恢復(fù)不會(huì)出現(xiàn)；同時(shí)，穩(wěn)定市場(chǎng)與修復(fù)市場(chǎng)將有機(jī)結(jié)合，兩者互為前提，既不會(huì)為了穩(wěn)定市場(chǎng)而放棄修復(fù)市場(chǎng)，也不會(huì)以放棄穩(wěn)定為代價(jià)使市場(chǎng)回到各項(xiàng)應(yīng)急措施出臺(tái)以前的狀態(tài)。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要?dú)v史時(shí)期，資本市場(chǎng)肩負(fù)著“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的重大使命。波折過(guò)后，資本市場(chǎng)仍將沿著更好實(shí)現(xiàn)這一使命的道路繼續(xù)前進(jìn)。