幾年前為應(yīng)對金融危機美國推出QE，即量化寬松政策，使得我們非常擔(dān)心美國以鄰為壑，導(dǎo)致全球流動性泛濫；多年后的今天，美國退出量化寬松政策，人們又在思考，是利？是弊？如何應(yīng)對？

　　所謂量化寬松貨幣政策是指一國貨幣當(dāng)局(或中央銀行)通過大量印鈔，購買國債或企業(yè)債券等方式，向市場注入超額資金，旨在降低市場利率，增加流動性，刺激經(jīng)濟增長。美聯(lián)儲先后實施了三輪量化寬松的貨幣政策，分別購買了1.725萬億美元資產(chǎn)和6000億美元的長期國債，向金融市場注入了大量的流動性。由于美國在全球經(jīng)濟中的特殊地位，美國的一舉一動對世界、對我國特別是我國外貿(mào)出口的影響不言而喻。

　　美國退出QE，是在預(yù)料之中的事，退出的背景是美國經(jīng)濟持續(xù)保持較為強勁的復(fù)蘇勢頭，居民消費、制造業(yè)、房地產(chǎn)市場和財政金融狀況持續(xù)向好，就業(yè)市場形勢改善，失業(yè)率降到危機后最低水平，經(jīng)濟增長質(zhì)量和可持續(xù)性明顯改善，量化寬松已經(jīng)完成其歷史使命；而且退出的時間和節(jié)奏美聯(lián)儲一年前已經(jīng)廣而告之。

　　目前我國宏觀經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長、外匯儲備規(guī)模充裕以及資本賬戶開放度較低，因此，美聯(lián)儲退出QE對中國的影響有限，但也應(yīng)高度關(guān)注外溢效應(yīng)可能引發(fā)的風(fēng)險點。

　　美國退出QE對我國進出口貿(mào)易將產(chǎn)生積極影響。一是QE退出的前提是美國經(jīng)濟增長好轉(zhuǎn)，中國的外需也會因美國經(jīng)濟增長改善而得益。二是QE退出導(dǎo)致美元升值，人民幣相對貶值，可提高中國外貿(mào)出口的競爭能力，有利于推高中國對美出口。這已經(jīng)被今年的匯率變動發(fā)展和外貿(mào)出口實績所證實。今年年初以來，人民幣兌美元有漲有跌，總體保持穩(wěn)定，扭轉(zhuǎn)了前幾年單邊升值的趨勢；今年前三季度中國外貿(mào)出口增長5.1%，浙江增長了10.2%；其中浙江對美國出口增長16.1%，高于全省出口平均增幅4.9個百分點。同時，由于國際大宗商品主要以美元進行定價和成交，美元匯率走強有利于全球大宗商品價格回落，有利于全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程，對我國大宗原材料進口也是有益的。

　　另一方面，也有一些值得注意的負面影響，一是由于人民幣匯率與美元關(guān)聯(lián)系數(shù)較強，人民幣對美元接近均衡匯率意味著人民幣對其他貨幣的“變相升值”，利空中國對其他國家的出口形勢。其他國家貨幣對美元貶值，也就意味著同時相對人民幣貶值，這將使得中國對新興市場的出口貿(mào)易遭遇更大阻力。二是在退出QE背后，美國再工業(yè)化可能會沖淡一些對出口方面的正面效果，美國減少貿(mào)易逆差的努力，乃至掀起新的貿(mào)易保護的可能，也會對中國出口造成某種壓力。三是強勢美元又可能會造成企業(yè)進口高新技術(shù)、先進設(shè)備、原配件成本上漲，從而令企業(yè)經(jīng)營負擔(dān)增加。

　　近2.5萬家中國企業(yè)參展的廣交會被視為中國外貿(mào)的晴雨表和風(fēng)向標。在過去的近一個月會期里，大會的采購商到會人數(shù)和成交情況保持了基本穩(wěn)定態(tài)勢，從廣交會上的情況來看，美國采購商的購買力正在增強，明年對美國的出口形勢謹慎樂觀。但在不少中國外貿(mào)企業(yè)看來，由于一些主力商品如機電商品等成交額增長微弱，未來全球市場走勢依然不太明朗。

　　所以說美國退出QE既有好的一面，也有不好的方面，是一把雙刃劍，需要我們認真應(yīng)對。我國應(yīng)采取措施，充分利用其有利效應(yīng)，防范與應(yīng)對美國QE退出給我國帶來的沖擊和影響。

　　對中國來說，外部市場因素固然重要，但更為重要的還是自身，一定要在千方百計穩(wěn)增長的同時，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量與效益；要加緊對全球其他新興市場的布局，包括東盟、拉美、非洲等地區(qū)，以減少對單一市場的依賴，同時爭取人民幣跨境結(jié)算能有更大的突破，以減輕、甚至擺脫美國貨幣政策調(diào)整帶來的影響。

　　(作者為浙江省商務(wù)研究院院長)