財政擴(kuò)張和貨幣刺激都沒能使日本走上經(jīng)濟(jì)重振之路，相反，在消費(fèi)稅上調(diào)的反作用力下，日本經(jīng)濟(jì)在今年第三季度確認(rèn)了技術(shù)性衰退的趨勢。為了進(jìn)一步清除“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”前進(jìn)路上的障礙，日本首相不惜解散眾議院提前大選，為的是推遲原定于2015年10月上調(diào)消費(fèi)稅率至10%的決定。

　　從這些措施我們看到，日本為了打贏通貨緊縮之戰(zhàn)真的很拼。但這樣一個拼法，真的管用嗎？將消費(fèi)稅上調(diào)的期限延后，躲得過初一，但躲得過十五嗎？

　　任何一個經(jīng)濟(jì)體要想在經(jīng)濟(jì)低迷期通過財政刺激的手段去提振經(jīng)濟(jì)，必須存在一個前提，那就是政府的財政必須是健康的，否則無異于竭澤而漁。我們看到，美國政府是世界上赤字最嚴(yán)重的政府之一，即使他能夠通過貨幣發(fā)行稀釋他的債務(wù)，但受限于自身增長限制，依然會發(fā)生政府“關(guān)門”事件。希臘等“歐豬國家”瀕臨債務(wù)違約，無不是因?yàn)樵谡^度負(fù)債的情況下依然寄希望于財政手段來緩解經(jīng)濟(jì)問題。

　　財政刺激會讓政府的財政吃緊，而通過增稅手段增加財政收入無疑又是對經(jīng)濟(jì)的二次摧殘，這是很明顯的左手搏右手的游戲，并不能對經(jīng)濟(jì)拉動形成“組合拳”效應(yīng)。而“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的三支箭，第一支是財政擴(kuò)張刺激，第二只是貨幣刺激，旨在擺脫通貨緊縮的螺旋，第三支是一攬子的結(jié)構(gòu)改革措施。乍看起來，像是一個組合拳，然而，在這三支箭中，第一支已經(jīng)鎩羽而歸，第二支已成強(qiáng)弩之末，第三支還沒有看到一片兒羽毛。

　　客觀地講，如果日本的財政狀況比較健康，能夠在相當(dāng)長時間內(nèi)經(jīng)受住赤字規(guī)模擴(kuò)大的壓力，同時輔之以貨幣的量化寬松，并且結(jié)構(gòu)改革能夠同時推進(jìn)，那么確實(shí)有希望對經(jīng)濟(jì)形成拉動作用。然而目前的情況是，日本政府只有貨幣刺激這一個手段在苦苦支撐，我們既看不到其國內(nèi)有大規(guī)模的投資項目上馬，又看不到其國內(nèi)的人口結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，看到的只是市場已陷入流動性陷阱。在這種情況下，想靠匯率戰(zhàn)刺激通脹，進(jìn)而拉動經(jīng)濟(jì)增長，恐怕是藥不對癥。