經(jīng)濟下行調(diào)整期，商業(yè)銀行信貸違約概率會顯著上升，但當經(jīng)濟復蘇時，違約概率并不會顯著下降。經(jīng)濟調(diào)整期，商業(yè)銀行的持續(xù)發(fā)展能力體現(xiàn)在對風險的防控水平上。經(jīng)濟調(diào)整通過各種因素對實體經(jīng)濟產(chǎn)生著負向沖擊，而商業(yè)銀行的親周期性加劇了這一影響，反過來又使商業(yè)銀行面臨發(fā)展困境，這倒逼商業(yè)銀行必須通過策略調(diào)整實現(xiàn)經(jīng)營轉型。

　　商業(yè)銀行的親周期性強化了其與實體經(jīng)濟的動態(tài)互動

　　我國經(jīng)濟增長從2010年開始就一直處于下行調(diào)整狀態(tài)。經(jīng)濟下行調(diào)整對實體經(jīng)濟的影響，與商業(yè)銀行的親周期性效應關系密切。

　　一是信貸制度的親周期性。商業(yè)銀行具有普遍的“短視性”，其決策傾向于依據(jù)當前的經(jīng)濟環(huán)境而不是未來的經(jīng)濟發(fā)展，現(xiàn)行的信貸制度對商業(yè)銀行決策行為影響較大。商業(yè)銀行貸款損失風險的天然滯后期通常在一年以上，這種滯后性與信貸盲目擴張決定了經(jīng)濟調(diào)整期信用緊縮的必然結果。緊縮期借款主體的道德風險概率更大，商業(yè)銀行出于貸款安全性考慮，也會緊縮信貸規(guī)模。

　　二是會計制度的親周期性。商業(yè)銀行傾向于低估小概率負面事件，經(jīng)濟快速增長時準備提取不足，增速下降時對損失準備的要求隨之增加。會計處理中“公允價值計量”規(guī)則，也會造成經(jīng)濟蕭條期，因資產(chǎn)價格下跌，致使企業(yè)借貸及投資進一步萎縮的結果。

　　三是政策執(zhí)行的親周期性。以利率政策為例，我們對2003—2013年間商業(yè)銀行的實證研究發(fā)現(xiàn)，利率變動與銀行風險承擔呈顯著負相關關系；利率變動對商業(yè)銀行風險承擔的影響依賴于商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、資本充足狀況以及宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況，銀行資產(chǎn)規(guī)模越小、資本充足率越低，其對利率變動的敏感性越強。

　　四是監(jiān)管約束的親周期性。經(jīng)濟調(diào)整期商業(yè)銀行貸款風險暴露增加，最低資本要求相應增加，迫使銀行的信貸決策隨經(jīng)濟的周期性波動而被動變化。大量的實證表明，改革開放30多年來，我國商業(yè)銀行表現(xiàn)出較強的親周期性，投資、信貸與政府行為具有高度的同步性。商業(yè)銀行的親周期性，能夠有效解釋投資、信貸與政府行為一致性變動的態(tài)勢；同時，三者的同步變化也是商業(yè)銀行親周期效應存在的佐證。

　　經(jīng)濟調(diào)整對商業(yè)銀行持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展形成的較大壓力

　　經(jīng)濟“新常態(tài)”不回避“新問題”的存在，比如產(chǎn)能過程矛盾更趨突出，生產(chǎn)要素成本加快上升，創(chuàng)新能力不足問題凸顯，財政金融風險可能增大。雖然“微刺激”確保政策托底、不滑出下限，但這些問題會長期存在。

　　(一)利潤增長的壓力。一是存貸利差收窄。經(jīng)濟調(diào)整期，央行傾向于逆周期利率政策，進一步收窄利差空間，利差減少會嚴重影響商業(yè)銀行的收益水平。二是流動性成本上升。在經(jīng)濟調(diào)整期，由于投資者避險意識增強，對投機性貨幣需求增加；流動性充裕的商業(yè)銀行配置收益相對較低的證券投資工具的壓力加大，致使銀行的利息收入相對下降；貨幣市場資金價格會隨著流動性供給增加而持續(xù)走低，也給商業(yè)銀行造成一定的收益損失。三是凈息差持續(xù)下降。2012年以來，我國商業(yè)銀行凈息差隨資產(chǎn)收益率下降而逐步收窄，但到2014年以后，雖然資產(chǎn)收益率上升，但趕不上負債成本上升的速度，凈息差呈快速下降態(tài)勢。目前，商業(yè)銀行的凈息差從2011年的2.80%下降到2014年一季度的2.58%。

　　(二)不良貸款反彈的壓力。第一，在經(jīng)濟調(diào)整期，市場有效需求不足，一些行業(yè)產(chǎn)能過剩，企業(yè)盈利能力下降，導致商業(yè)銀行信用風險累積。2013年末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額5921億元，重回1%以上。第二，房地產(chǎn)行業(yè)面臨巨大的資金壓力。2014年一季度到位資金同比僅增6.6%，遠低于上季度水平，利用外資同比下降33.9%，定金及預收款同比下降1.9%，按揭貸款接近零增長，商品房銷售額同比下降5.2%，待售面積同比上升22.9%。

　　(三)結構調(diào)整的壓力。一是銀行貸款集中度過高、結構趨同。商業(yè)銀行有限的貸款規(guī)模往往流向與其保持長期良好合作關系的戰(zhàn)略性大客戶和大型企業(yè)， 這在經(jīng)濟調(diào)整時期，容易導致風險集中爆發(fā)。二是貸款需求下降。目前，雖然中小微企業(yè)貸款需求相對強勁，但大型企業(yè)需求明顯下降。從歷史數(shù)據(jù)看，由于企業(yè)貸款需求的下降和商業(yè)銀行的審慎行為，信貸增速會明顯下降。三是與資本市場相關的中間業(yè)務收入增速放緩， 基金和理財產(chǎn)品代理或將大幅下降。目前，商業(yè)銀行的中間業(yè)務收入一直在20%以下，增加非利息收入業(yè)務和非資本占用型業(yè)務難度較大。此外，美聯(lián)儲下調(diào)聯(lián)邦基金利率的預期， 也使我國商業(yè)銀行壓力上升。

　　(四)發(fā)展轉型的壓力。主要體現(xiàn)為金融脫媒的壓力:一是融資脫媒。2002年以來社會融資結構已發(fā)生了深刻變化，企業(yè)債券和直接融資規(guī)模已由2002年的5%上升到今年6月末的25%，包括信托、委托和銀行承兌的非標融資由2002年的3%上升到15%，而同期的銀行貸款則由90%下降到60%。二是技術脫媒。在支付結算方面，第三方支付通過大量的金融創(chuàng)新侵蝕商業(yè)銀行的中間業(yè)務。在信貸融資方面，阿里巴巴、蘇寧等均已深度涉足金融業(yè)，直接挑戰(zhàn)商業(yè)銀行支付中介和信用中介功能。三是客戶脫媒。目前，大客戶被允許成立財務公司或“內(nèi)部銀行”，地方政府可以全球借錢，而且成本較低、方式靈活。除此之外，隨著“資金歸集”牌照的下發(fā)，未來券商可以擁有“超級銀行賬戶”，具備集中股票賬戶、期貨賬戶和資管賬戶、統(tǒng)一使用的功能。

　　商業(yè)銀行應對經(jīng)濟調(diào)整的積極策略

　　加強發(fā)展戰(zhàn)略和目標市場研究；堅持“有質(zhì)量的發(fā)展”；推動結構調(diào)整；提升金融創(chuàng)新能力；有效防控信貸風險；強化基礎管理。

　　(一)加強發(fā)展戰(zhàn)略和目標市場研究。戰(zhàn)略管理，應把握大勢，順應時勢；應協(xié)調(diào)發(fā)展，既注重發(fā)展目標與經(jīng)濟走勢的協(xié)調(diào)，又注重信貸政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)、創(chuàng)新推進與監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)。發(fā)展路徑應結合順周期和逆周期的需要，同時應關注目標市場的選取、甄別。

　　(二)堅持“有質(zhì)量的發(fā)展”。核心問題是要在利潤增長、市場份額、可持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)品優(yōu)勢等目標之間作出科學的權衡取舍。商業(yè)銀行應該關注的是在持續(xù)經(jīng)營期間扣除風險加權后各期利潤的貼現(xiàn)值。

　　(三)推動結構調(diào)整。在零售業(yè)務方面，應重點關注私人銀行和財富管理等新的金融業(yè)態(tài)發(fā)展，實現(xiàn)從傳統(tǒng)銀行向財富管理銀行的轉型。在對公業(yè)務方面，要建立適應市場需要的、符合發(fā)展規(guī)律兼顧自身特點的業(yè)務發(fā)展結構。此外，也要統(tǒng)籌對客戶、市場、產(chǎn)品和收入的結構調(diào)整。

　　(四)提升金融創(chuàng)新能力。通過持續(xù)提升創(chuàng)新能力，促進信息互通、資源共享、協(xié)同聯(lián)動、流程銜接，推進商業(yè)銀行由單一銀行向綜合金融服務集團轉變。

　　(五)有效防控信貸風險。如推行差異化授權和審批，引導信貸資源優(yōu)化配置。關注區(qū)域擔保鏈風險，切實保障信貸資產(chǎn)安全，防止風險蔓延。強化貸后管理，推動風險關口前移。

　　(六)強化基礎管理。如加強制度建設，防范操作風險和法律風險。著力優(yōu)化流程，實現(xiàn)由部門職能為中心的管理向客戶為中心的流程化管理。強化內(nèi)部控制。

　　(作者系中信銀行鄭州分行行長 韓光聚)