9月末M2增速剔除了“沖時(shí)點(diǎn)”因素影響，未來(lái)將穩(wěn)定在13%左右的目標(biāo)區(qū)間

　　10月16日，市場(chǎng)高度關(guān)注的前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)揭開(kāi)了面紗。

　　央行統(tǒng)計(jì)顯示，9月末，廣義貨幣M2余額120.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%；狹義貨幣M1余額32.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.8%。“目前M2增速基本上仍在年初預(yù)期調(diào)控目標(biāo)范圍內(nèi)。預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣供應(yīng)量仍會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)定在13%左右的目標(biāo)區(qū)間?！毖胄姓{(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成表示。

　　“這里需要說(shuō)明一下，9月末M2增速是剔除基期‘沖時(shí)點(diǎn)’因素影響后的可比口徑數(shù)據(jù)”，盛松成坦言。

　　原來(lái)，多年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行時(shí)點(diǎn)考核，為了完成規(guī)模任務(wù)，在月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)往往會(huì)人為地增加存款、貸款，業(yè)內(nèi)稱為“沖時(shí)點(diǎn)”。為了有效遏制存款季(月)末“沖時(shí)點(diǎn)”現(xiàn)象，9月11日，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、央行聯(lián)合發(fā)布并實(shí)施了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求商業(yè)銀行的月末存款偏離度不得超過(guò)3%，并嚴(yán)禁商業(yè)銀行通過(guò)高息攬儲(chǔ)、非法返利等手段對(duì)存款“沖時(shí)點(diǎn)”。

　　“這一政策會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量實(shí)質(zhì)上的不連續(xù)與不可比”，盛松成說(shuō)，今年9月末，主要金融機(jī)構(gòu)存款偏離度僅為0.9%，基本不存在“沖時(shí)點(diǎn)”現(xiàn)象；而去年同期則高達(dá)2.4%，具有明顯的“沖時(shí)點(diǎn)”特征。“因此，今年9月到明年8月如果仍按照原來(lái)的方法計(jì)算貨幣供應(yīng)量增速，貨幣供應(yīng)量實(shí)際增速將被大幅低估，影響社會(huì)各界對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的準(zhǔn)確判斷?！?

　　“為此，需要剔除不可比因素，也就是剔除去年同期存款‘沖時(shí)點(diǎn)’的金額。經(jīng)可比口徑調(diào)整后的貨幣供應(yīng)量增速可基本糾正貨幣供應(yīng)量增速的低估”，盛松成說(shuō)。

　　他強(qiáng)調(diào)，隨著經(jīng)濟(jì)總量增加和經(jīng)濟(jì)潛在增速放緩，未來(lái)貨幣信貸增速可能總體會(huì)趨于下降，對(duì)此應(yīng)客觀看待。同時(shí)，隨著市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新加快發(fā)展，影響貨幣供給的因素更加復(fù)雜，貨幣短期波動(dòng)性增大，因此不宜對(duì)貨幣增速的短期變化過(guò)度解讀。

　　全年人民幣貸款可能接近或超過(guò)歷史最高水平，專家認(rèn)為利率存準(zhǔn)率將基本保持穩(wěn)定

　　盛松成認(rèn)為，總體看，當(dāng)前貸款和社會(huì)融資規(guī)模適度增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕。

　　初步統(tǒng)計(jì)，2014年前三季度社會(huì)融資規(guī)模為12.84萬(wàn)億元，為歷史同期次高水平，比最高時(shí)的去年同期少1.12萬(wàn)億元，但比應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)期間的2009和2010年同期平均水平多1.56萬(wàn)億元。

　　前三季度人民幣貸款增加7.68萬(wàn)億元，9月份當(dāng)月人民幣貸款增加8572億元，超出市場(chǎng)預(yù)期?！皬那叭径热嗣駧刨J款的數(shù)據(jù)看，全年人民幣貸款可能會(huì)不低于甚至超過(guò)9.5萬(wàn)億元，可能接近或超過(guò)歷史最高水平”，盛松成說(shuō)。

　　信貸總量合理適度增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)積極變化。比如，前三季度，棚戶區(qū)改造貸款同比增長(zhǎng)79.4%，增速比上季度末高12個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高52.9個(gè)百分點(diǎn)；再如，前三季度小微企業(yè)貸款余額14.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%，比同期大型企業(yè)貸款增速高4.1個(gè)百分點(diǎn)，比中型企業(yè)貸款增速高1.8個(gè)百分點(diǎn)，比各項(xiàng)貸款增速高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平判斷，未來(lái)，央行和監(jiān)管部門鼓勵(lì)銀行合理投放信貸，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的力度將適度加大?！暗泿耪叻€(wěn)健基調(diào)不會(huì)改變，存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率將基本保持穩(wěn)定，央行將繼續(xù)采取定向操作，加大結(jié)構(gòu)性支持力度，多措并舉引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行?！?

　　9月末外匯儲(chǔ)備沒(méi)有跨過(guò)4萬(wàn)億美元大關(guān)，外儲(chǔ)增速放緩正是我們希望看到的現(xiàn)象

　　6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.99萬(wàn)億美元，離4萬(wàn)億美元僅一步之遙。令人略感“意外”的是，9月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.89萬(wàn)億美元，不僅沒(méi)有跨過(guò)4萬(wàn)億美元大關(guān)，還比6月末減少了0.1萬(wàn)億美元。

　　“外匯儲(chǔ)備不增反減，可能是因?yàn)橐环矫?，雖然貿(mào)易順差較多，但由于企業(yè)改變了對(duì)人民幣匯率單邊升值的預(yù)期，結(jié)匯有所減少；另一方面，隨著企業(yè)‘走出去’步伐的加快，資本流出也有所增加?！边B平說(shuō)，“外匯儲(chǔ)備增速放緩正是我們希望看到的現(xiàn)象?！?

　　此前，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤曾表示，外匯儲(chǔ)備積累增強(qiáng)了中國(guó)的國(guó)力，提高了我們抵御外部沖擊的能力，提高了國(guó)際清償能力。但是，任何事情有利必然有弊，外匯儲(chǔ)備多也有一些不利的影響，主要體現(xiàn)為由此帶來(lái)的央行基礎(chǔ)貨幣投放比較多，可能帶來(lái)通脹壓力、資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力。此外，外匯儲(chǔ)備多也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理難度加大，并且容易引起國(guó)際社會(huì)關(guān)注，觸發(fā)一些貿(mào)易或投資的摩擦。

　　“可能剛開(kāi)始外匯短缺時(shí)增加外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的好處是主要的，但隨著外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)到了一定程度以后，帶來(lái)的一些負(fù)面的作用就會(huì)大一些”，管濤說(shuō)。