嘉賓

　　張暉明 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、企業(yè)研究所所長(zhǎng)

　　葉 青 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授、湖北省統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)

　　馮鵬程 對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)研究中心主任、副教授

　　地方國(guó)企改革步入快車(chē)道，目前已有上海、北京、廣東、山東、重慶等超過(guò)20個(gè)省份發(fā)布國(guó)企改革方案?？v觀各省改革方案，混合所有制改革成為重要方向，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率也成為各地國(guó)資改革的重要目標(biāo)。

　　新一輪地方國(guó)企改革中，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)有著怎樣的新含義？國(guó)企改革進(jìn)入深水區(qū)，有哪些“難啃的骨頭”？如何提高民營(yíng)企業(yè)參與改革的積極性？南方日?qǐng)?bào)特邀專(zhuān)家為您解讀。

　　提高國(guó)資證券化率需合理估值

　　南方日?qǐng)?bào)：各省國(guó)企改革方案里，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是“重頭戲”。混合所有制經(jīng)濟(jì)并不是個(gè)新詞，同上世紀(jì)90年代相比，本輪國(guó)企改革發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)又有怎樣的新含義？

　　張暉明：本輪國(guó)企改革對(duì)于混合所有制的態(tài)度是“積極發(fā)展”，對(duì)混合所有制經(jīng)濟(jì)理解更加深化。

　　葉青：兩次國(guó)企改革的基礎(chǔ)不同，這次國(guó)企改革是通過(guò)發(fā)展混合所有制來(lái)解決國(guó)企的某些長(zhǎng)期存在問(wèn)題。

　　馮鵬程：混合所有制經(jīng)濟(jì)提了很多年，本輪改革的關(guān)鍵在于政府能否放權(quán)，能否放開(kāi)限制領(lǐng)域、不設(shè)置太多前置進(jìn)入條件。

　　南方日?qǐng)?bào)：在各地公布的方案中，基本都有提高資產(chǎn)證券化率這一目標(biāo)。以廣東方案為例，到2020年省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化率要上升到60%。為何各省對(duì)資產(chǎn)證券化率提出較高且明確的目標(biāo)？

　　張暉明：資本市場(chǎng)是對(duì)資源、資本進(jìn)行配置的有效手段之一。國(guó)有資產(chǎn)的證券化就是借助證券市場(chǎng)作為配置手段，實(shí)現(xiàn)多元出資的具體表現(xiàn)形式。國(guó)有資產(chǎn)證券化以后，就可建立更為客觀公平的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，可以借助資本市場(chǎng)獲得公平的資本定價(jià)，便于兼并、重組、收購(gòu)等。

　　葉青：國(guó)有企業(yè)上市與否，受到的監(jiān)督程度是不一樣的。目前來(lái)看，可以通過(guò)國(guó)有資本上市的方式，使得國(guó)有資本公司受到更全面的監(jiān)督，進(jìn)而提高國(guó)有企業(yè)效率。

　　馮鵬程：在新一輪國(guó)企改革過(guò)程中，不少地方敢于提出比較具體的目標(biāo)，反映地方政府國(guó)企改革決心、力度很大。

　　南方日?qǐng)?bào)：就目前而言，提高國(guó)企資產(chǎn)證券化率難處何在？

　　張暉明：資本市場(chǎng)非常規(guī)范，有嚴(yán)格的準(zhǔn)入門(mén)檻。以國(guó)企上市來(lái)說(shuō)，其需要符合上市的多項(xiàng)條件，比如土地、環(huán)境、社會(huì)保障、歷史遺留等問(wèn)題以及上市后所涉及的財(cái)務(wù)公開(kāi)和對(duì)投資者的回報(bào)能力問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)上市，就要把上述問(wèn)題理清，而這需要一個(gè)過(guò)程。

　　葉青：國(guó)企資產(chǎn)證券化最大的難題是，如何確定國(guó)有企業(yè)國(guó)有資本的價(jià)值，以及是否被投資者所認(rèn)可。

　　馮鵬程：提高國(guó)企資產(chǎn)證券化率，難在國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估。技術(shù)層面不是難題，但頂層設(shè)計(jì)需要加以改善。特別是相關(guān)法律體系的完善，才有利于對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估。

　　充分競(jìng)爭(zhēng)合理定價(jià)避免國(guó)資流失

　　南方日?qǐng)?bào)：有人擔(dān)憂，新一輪國(guó)企改革可能伴隨國(guó)有資產(chǎn)的流失。如何看待這種說(shuō)法？

　　張暉明：發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，涉及到不同資本的相互融合，涉及到如何給資本定價(jià)。推進(jìn)混合所有制，如何實(shí)現(xiàn)信息透明公開(kāi)、尋找合理定價(jià)非常關(guān)鍵。

　　葉青：國(guó)企改革過(guò)程中肯定會(huì)出現(xiàn)這種情況，所以國(guó)企資產(chǎn)評(píng)估非常關(guān)鍵，要充分展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，合理確定價(jià)格，讓國(guó)有資本不至于流失。對(duì)于地方國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估，國(guó)家應(yīng)該給予一些可操作性的指導(dǎo)意見(jiàn)；同時(shí)，要完善相關(guān)規(guī)定，注意防范拍賣(mài)市場(chǎng)相關(guān)問(wèn)題。

　　南方日?qǐng)?bào)：中國(guó)的國(guó)企改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，接下來(lái)的改革將遇到哪些難啃的“硬骨頭”？

　　張暉明：有兩個(gè)方面，對(duì)內(nèi)是國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，其中最核心的問(wèn)題是激勵(lì)約束問(wèn)題。中央此前通過(guò)了關(guān)于央企高管的薪酬制度改革方案，明確國(guó)企高管薪酬及職務(wù)待遇方面的管理。實(shí)際上，在國(guó)企體系中，央企尤其是金融領(lǐng)域高管薪酬高，很大程度并不是因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，因此必須調(diào)整。

　　對(duì)外而言，伴隨著改革的深化，要打破行政壟斷，真正引入競(jìng)爭(zhēng)來(lái)合理定價(jià)。在推進(jìn)混合所有制改革時(shí)，業(yè)界普遍認(rèn)為應(yīng)先開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)、再推進(jìn)混合，否則就可能無(wú)法合理定價(jià)。因?yàn)橹挥薪?jīng)過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)，資本價(jià)格才能夠被市場(chǎng)充分發(fā)現(xiàn)。

　　葉青：國(guó)企混合所有制改革中有三大難題：人員如何安置是最大難題；二是國(guó)有資產(chǎn)如何評(píng)估；三是機(jī)制上的轉(zhuǎn)變，從國(guó)有獨(dú)資企業(yè)變成混合所有制企業(yè)，原來(lái)的國(guó)企管理者如何與新股東對(duì)接等等。

　　仍需提高民企積極性

　　南方日?qǐng)?bào)：民營(yíng)企業(yè)是國(guó)企改革的重要參與方，目前來(lái)看，他們的參與熱情并不是很高。發(fā)改委首推80個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，僅四成有民資進(jìn)入。在本輪國(guó)企改革大潮中，如何提高民營(yíng)企業(yè)參與的積極性？

　　張暉明：在新一輪國(guó)企改革過(guò)程中，民營(yíng)企業(yè)必須伴隨市場(chǎng)發(fā)育全面深化改革，不斷地矯正自己的經(jīng)營(yíng)理念。既然民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)發(fā)展起來(lái)，有一定資本積累了，就應(yīng)該有國(guó)民經(jīng)濟(jì)的擔(dān)當(dāng)。

　　葉青：目前發(fā)改委開(kāi)放的80個(gè)項(xiàng)目范圍還比較窄，項(xiàng)目吸引力不夠，導(dǎo)致民企參與積極性不高。要讓市場(chǎng)在資源配置中起到?jīng)Q定性作用，就要做到凡是市場(chǎng)能夠做到的，交給市場(chǎng)；凡是社會(huì)能做到的，交給社會(huì)。

　　南方日?qǐng)?bào)：國(guó)企改革地方版方案紛紛出臺(tái)，原定9月出臺(tái)的國(guó)家版方案推遲。這對(duì)地方國(guó)企改革有著什么影響？

　　葉青：國(guó)企改革國(guó)家版遲遲不出臺(tái)，我認(rèn)為中央是非常慎重的，是經(jīng)濟(jì)改革中十分重要的一環(huán)。就數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，央企資產(chǎn)數(shù)目太大，改革并非兒戲。我預(yù)計(jì)，國(guó)家版方案將在各省方案的基礎(chǔ)上，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，再上升到國(guó)家層面?，F(xiàn)在相關(guān)部門(mén)應(yīng)該在密集地進(jìn)行調(diào)研，籌備國(guó)家方案。

　　馮鵬程：國(guó)家版方案尚未出臺(tái)，地方對(duì)中央意圖理解不一，導(dǎo)致部分地方政府改革放不開(kāi)手腳，存在觀望情緒，提出的改革方案也多為原則性政策。但對(duì)于敢想敢干的地方政府而言，也可以進(jìn)行更多創(chuàng)新和發(fā)揮。