亞洲股市將在未來一兩個月內(nèi)見證一個具有里程碑意義的重大事件，即中國開放境外投資者直接參與境內(nèi)股票市場，而內(nèi)地投資者也可直接投資境外市場。

　　預(yù)計(jì)將于10月份啟動的“滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)”(滬港通)計(jì)劃，初期將連接上海和香港證券交易所，從而使得其中一個市場的投資者可以通過當(dāng)?shù)亟?jīng)紀(jì)賬戶在另一個市場進(jìn)行交易。滬港通是中國政府推動人民幣在全球國際貿(mào)易和商業(yè)上的使用，并最終實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶開放而邁出的又一大步。

　　此方案為滬港兩地的投資者打開了過去不易獲得的機(jī)會。到目前為止，雙向投資只能通過中國推出的合格境內(nèi)和境外機(jī)構(gòu)投資者方案才能進(jìn)行，換句話說，只有擁有巨額資金的機(jī)構(gòu)投資者才能進(jìn)行雙向投資，并且受到嚴(yán)格的審批程序限制。滬港通將使得散戶投資者也可以雙向投資。

　　如果試點(diǎn)方案獲得成功，可以想見中國將以兩種方式進(jìn)一步推廣這種機(jī)制。首先，以中小型股票為主的深圳證券交易所，最快在2015年也將實(shí)現(xiàn)與海外市場的互聯(lián)互通。第二，在股票市場和“離岸人民幣中心”之間，或人民幣已正式流通和結(jié)算的市場之間建立聯(lián)系。

　　滬港通必然會影響投資者的投資組合。香港投資者可增加在H股中占比較低的內(nèi)地股票板塊，例如醫(yī)療保健、工業(yè)、非必需消費(fèi)品、原材料等。同樣地，上海的投資者也可以建倉在香港上市的全球性公司。對于許多中國內(nèi)地的投資者而言，滬港通將是一個進(jìn)行地區(qū)分散投資的難得機(jī)會。

　　目前看來，由于滬港通仍處于試點(diǎn)階段，前景如何尚需接受現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。正因?yàn)槿绱?，其范圍和?guī)模相對較小。

　　滬港通中的“滬股通”部分總額度為3000億元人民幣，相當(dāng)于上海證交所總市值的2%。共有568只股票可供投資，其中包括大型股和中型股指數(shù)中的所有成分股，以及在上交所上市的A+H股。

　　“港股通”部分的總額度為2500億元人民幣，相當(dāng)于香港聯(lián)交所總市值的1.3%。共有266只股票可供投資，也是包括大型股和中型股指數(shù)中的所有成分股，以及在聯(lián)交所上市的A+H股。

　　在滬港通正式實(shí)施前，有望吸引內(nèi)地投資資金流入的香港上市股票最具投資機(jī)會，包括以下三類股票：

　　第一類是在兩地同時上市且估值差距較大的公司。通常而言，銀行等大市值A(chǔ)股相對于其在香港上市的H股存在估值折價，這是因?yàn)樯虾Ｊ袌鍪怯善眯⌒凸傻纳敉顿Y者主導(dǎo)，而香港市場是由愿意為大型股支付溢價的機(jī)構(gòu)投資者所驅(qū)動。然而，部分H股因公司特定原因出現(xiàn)相反情況，它們很可能會吸引尋求套利機(jī)會的內(nèi)地投資者的關(guān)注。

　　第二類是由高質(zhì)量的地區(qū)和全球領(lǐng)先企業(yè)構(gòu)成，這些公司在各自的行業(yè)內(nèi)競爭力超群，其中包含未來將受益于亞洲收入增長的保險公司、計(jì)算機(jī)和移動設(shè)備業(yè)務(wù)遍布全球的科技公司，以及具有全球據(jù)點(diǎn)、涵蓋多種行業(yè)(從房地產(chǎn)到基礎(chǔ)建設(shè))的藍(lán)籌企業(yè)集團(tuán)等。

　　第三類是內(nèi)地沒有的股票，因此具有稀缺價值。比如澳門博彩運(yùn)營商以及在中國具有高端市場定位，但僅在香港上市的外資零售品牌，此外還包括內(nèi)地股市不具有或上市公司為數(shù)不多的子行業(yè)，例如房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)、互聯(lián)網(wǎng)和電信股等。

　　滬港通試點(diǎn)方案的局限在于其僅支持二級市場交易，意即跨境投資者不能參與首次公開募股(IPO)。此外，境外投資者無權(quán)投資A股認(rèn)股權(quán)證，這意味著當(dāng)內(nèi)地A股公司增發(fā)股份時，境外投資者的股本將會被攤薄。