美聯(lián)儲(chǔ)20日公布了7月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)高層更接近于就退出戰(zhàn)略達(dá)成一致，且退出戰(zhàn)略的實(shí)施時(shí)間早于預(yù)期的可能性有所上升。

　　在此消息的刺激下，美元指數(shù)當(dāng)日急升38基點(diǎn)至82.20的近一年高點(diǎn)；但美國(guó)股市和債市則總體保持平穩(wěn)，由于市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在本周的杰克遜霍爾全球央行行長(zhǎng)大會(huì)上再度釋放“鴿派”信號(hào)，此番偏向“鷹派”的會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容，令美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向問(wèn)題再度成為焦點(diǎn)，耶倫本周末將在講話中擺出何種政策姿態(tài)令人矚目。

　　提前加息預(yù)期強(qiáng)化

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者指出，如果數(shù)據(jù)表明FOMC的目標(biāo)能以快于預(yù)期的速度達(dá)成，那么以快于目前預(yù)期的速度來(lái)開(kāi)始撤回貨幣政策寬松措施之舉可能將是合適的，盡管多名與會(huì)者仍舊認(rèn)為：“當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)狀況與符合其對(duì)于勞動(dòng)力利用率達(dá)到正常水平的評(píng)估相比仍有較大差距”。

　　此前在今年7月的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將債券購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模進(jìn)一步削減100億美元至每個(gè)月250億美元。美聯(lián)儲(chǔ)官員在此次會(huì)議上強(qiáng)調(diào)：“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)速度在第二季度中有所回彈，且通脹率持續(xù)低于2%的可能性已在某種程度上有所下降”。美聯(lián)儲(chǔ)在此次發(fā)布的貨幣政策聲明中剔除了有關(guān)“失業(yè)率仍高企”的措辭并表示“通脹率朝著長(zhǎng)期目標(biāo)值靠近”，這在美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于收緊本輪寬松貨幣政策的探討中尚屬首次。

　　與會(huì)者之所以較此前更加傾向于快速收緊貨幣政策，除了全美通脹率持續(xù)受抑制的可能性下降之外，還因?yàn)槠漕A(yù)計(jì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)狀況將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，多名與會(huì)者均指出，就業(yè)市場(chǎng)利用不足的特征可能會(huì)在不久以后發(fā)生改變。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫曾表示，只要通貨膨脹仍舊處于受抑制的狀態(tài)，那么該機(jī)構(gòu)的貨幣政策就將依托于就業(yè)市場(chǎng)狀況的增強(qiáng)，并稱其將根據(jù)一系列指標(biāo)來(lái)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)狀況進(jìn)行衡量。

　　美元指數(shù)急升

　　對(duì)此，美國(guó)媒體指出，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于通脹率持續(xù)受抑制可能性下降和就業(yè)市場(chǎng)狀況渴望增強(qiáng)的聲音日盛，對(duì)于以“物價(jià)穩(wěn)定”和“充分就業(yè)”為己任的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，或意味著貨幣政策正?；瘯r(shí)刻的到來(lái)；這顯然要比耶倫上任以來(lái)她所暗示的“明年年中前后”的時(shí)點(diǎn)有所提前。

　　正因?yàn)槿绱?，美元指?shù)當(dāng)日累計(jì)上揚(yáng)38基點(diǎn)，來(lái)到82.20的近一年內(nèi)峰值。相比之下，美國(guó)金融市場(chǎng)的其他投資領(lǐng)域則相對(duì)“淡定”：美國(guó)股市三大股指漲跌不一但幅度均十分有限；而十年期美國(guó)國(guó)債收益率當(dāng)日表現(xiàn)也波瀾不驚。

　　華爾街人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)從去年12月開(kāi)始逐漸縮減量化寬松貨幣政策（QE）規(guī)模，直至近來(lái)提前加息的聲音逐漸增大。在此過(guò)程中，由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施貨幣政策正?；倪M(jìn)程始終無(wú)法確定，貨幣市場(chǎng)投資者一直難以完全依照自身的市場(chǎng)判斷來(lái)開(kāi)展投資。此次美聯(lián)儲(chǔ)提前加息概率上升體現(xiàn)在了美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中，美元的強(qiáng)勢(shì)更多是此前利好情緒的充分釋放。海通證券最新研報(bào)指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇的進(jìn)程雖有所波動(dòng)，但預(yù)計(jì)仍是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中相對(duì)表現(xiàn)最好的，這成為支撐美元走強(qiáng)的重要因素；此外金融市場(chǎng)目前開(kāi)始相信金融機(jī)構(gòu)的壞賬處理已過(guò)最壞時(shí)間，銀行資產(chǎn)質(zhì)量已顯著提高，市場(chǎng)不確定性因素正在逐步消退，資金大量流回美元資產(chǎn)成為可能。

　　耶倫或延續(xù)“鴿派”論調(diào)

　　事實(shí)上，金融市場(chǎng)更加關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫定于8月22日在杰克遜霍爾全球央行行長(zhǎng)大會(huì)上發(fā)表的講話內(nèi)容。

　　就目前看來(lái)，雖然市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)耶倫屆時(shí)將繼續(xù)釋放“鴿派”論調(diào)，本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的內(nèi)容，客觀上頗有些與耶倫唱“對(duì)臺(tái)戲”的意思。

　　事實(shí)上，與耶倫明顯偏向溫和的貨幣政策立場(chǎng)相對(duì)立的還有近來(lái)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在全美通脹水平方面，美聯(lián)儲(chǔ)偏愛(ài)的通脹指標(biāo)個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)（PCE）在6月同比增長(zhǎng)1.6%，在前月1.5%的漲幅基礎(chǔ)上繼續(xù)“進(jìn)步”；相比之下，據(jù)美國(guó)勞工部19日公布的報(bào)告顯示，6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)2%，目前已連續(xù)兩個(gè)月位于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹“警戒線”上方。

　　而在就業(yè)市場(chǎng)方面，據(jù)美國(guó)勞工部公布的最新報(bào)告顯示，7月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)第六個(gè)月增加20萬(wàn)人以上，創(chuàng)下自1997年以來(lái)的最好表現(xiàn)；失業(yè)率雖反彈至6.2%，但原因是更多人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)尋找工作，計(jì)算基數(shù)因此增大。

　　正因?yàn)槿绱耍袌?chǎng)愈發(fā)關(guān)注耶倫將在杰克遜霍爾會(huì)議上釋放的口風(fēng)。美國(guó)媒體指出，杰克遜霍爾會(huì)議經(jīng)常有重磅言論出現(xiàn)。兩年前，前任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克正是此次會(huì)議上放出風(fēng)聲，為美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買850億美元債券和抵押貸款證券的救市計(jì)劃進(jìn)行鋪墊。不過(guò)，考慮到本次會(huì)議的主題，耶倫的講話或不會(huì)直接涉及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，但其針對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的發(fā)言內(nèi)容仍可能繼續(xù)偏向“鴿派”觀點(diǎn)。