“瘋狂”的黃金：國際金價突破3000美元 公募基金再提示“追高風(fēng)險”

　　中國網(wǎng)財經(jīng)3月21日訊(記者 張明江) 本月12日，國際黃金價格一舉突破3000美元，開啟瘋漲模式。截至目前國際黃金價格仍在3030美元左右，國內(nèi)金飾價格在900元/克，年初國際金價一輪短期高位調(diào)整后，多家公募基金公司再次提醒投資者注意“追高風(fēng)險”。

　　除實物投資外，黃金主題基金是最近幾年表現(xiàn)最亮眼的投資品種，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2024年黃金ETF平均漲幅25.65%，去年漲幅最高的黃金ETF接近28%，黃金ETF是整體平均業(yè)績最好的基金品種。

　　今年年初金價經(jīng)歷過一波短暫調(diào)整，但截至3月20日，年初以來黃金ETF年內(nèi)平均漲幅依然高達(dá)14.60%，而去年同期黃金ETF平均漲幅僅為4.75%，今年同期黃金ETF平均漲幅幾乎為去年同期的3倍之多。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近三年來黃金ETF平均年化回報高達(dá)19.64%，黃金ETF成立以來平均年化回報16.87%，因近三年整體亮眼表現(xiàn)，黃金ETF平均業(yè)績碾壓其他任何類型基金。

　　對于本輪黃金牛市，公募基金認(rèn)為源于黃金逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”。

　　華夏基金認(rèn)為，本輪牛市始于2019年，2019年8月美聯(lián)儲開始降息，海外央行紛紛放水疊加國際地緣形勢日趨復(fù)雜，全球進(jìn)入“去美元化”過程。黃金加速上漲的背后是其逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”。歷史上，與金價走勢保持穩(wěn)定關(guān)系的只有美元，從長遠(yuǎn)來看，它們始終保持著‘蹺蹺板’的聯(lián)系。但近年來金價的獨立上漲，顯示了黃金作為避險資產(chǎn)的獨特價值。隨著美元信用走弱，各國官方儲備配置黃金的需求不斷增加，進(jìn)而影響黃金的定價。

　　華夏基金認(rèn)為，2022年以來，全球央行年度購金量連續(xù)創(chuàng)歷史新高，尤其是中國、土耳其、印度等新興市場央行大幅增持。由于黃金的稀缺性和長期儲藏性，在全球貨幣超發(fā)、國際局勢多變以及“去美元化”浪潮的背景下，黃金中長期依舊具備較高的配置價值。

　　國泰基金也認(rèn)為，黃金自古以來就是避險資產(chǎn)。黃金“崛起”反映的是美元信用走弱的現(xiàn)實。黃金加速上漲的背后是其逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”。歷史上，美元與黃金保持穩(wěn)定關(guān)系。但是近年來，隨著美元在國際貨幣體系的主導(dǎo)性地位減弱，黃金正逐步獨立于美元體系。近期金價的獨立上漲，顯示了其作為避險資產(chǎn)的獨特價值。

　　國泰基金認(rèn)為，隨著美元信用走弱，各國官方儲備黃金的需求不斷增加，加速金價上漲。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，各國央行對黃金的需求仍然“無止境”，連續(xù)三年保持強勁的購買步伐，購買量超過1000噸。中國央行自去年11月以來，連續(xù)4個月增持黃金，對市場的多頭情緒可能也有所提振。

　　博時基金認(rèn)為，國際金價短期暴漲因四大短期催化。一、地緣政治事件緊密出現(xiàn)，短期內(nèi)或刺激避險資金涌入黃金，但具體影響會隨事態(tài)發(fā)展波動。二、美聯(lián)儲政策預(yù)期的博弈，若實際降息幅度不及預(yù)期，金價或面臨回調(diào)壓力；反之，寬松政策將進(jìn)一步降低持有黃金的機會成本。三、美元匯率的階段性疲軟，美元指數(shù)從年初的110回落至103.5附近，削弱了美元計價黃金的持有成本。但需注意，若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖，美元可能反彈并壓制金價。四、投資需求的“情緒化波動”，散戶追漲或機構(gòu)調(diào)倉都有可能引發(fā)短期價格超調(diào)，需警惕獲利了結(jié)風(fēng)險。

　　對于未來市場走向，公募基金認(rèn)為黃金中長期依舊具備較高的配置價值，但投資者短期應(yīng)注意“追高風(fēng)險”。

　　華夏基金認(rèn)為，創(chuàng)新高之際，警惕尾部風(fēng)險。在黃金創(chuàng)歷史新高之際，投資者需警惕尾部風(fēng)險，不要盲目追高。一、政策突變沖擊：若美聯(lián)儲釋放更強“鷹派”信號或地緣風(fēng)險快速緩和，可能引發(fā)金價急跌。二、動性黑天鵝：美股近期暴跌，若演變成流動性危機，黃金或與風(fēng)險資產(chǎn)同步承壓。

　　國泰基金認(rèn)為，當(dāng)前金價波動有所放大，觸及歷史高位后金價依然有一定的短線回調(diào)壓力，但中期美聯(lián)儲開啟降息周期的趨勢對于金價構(gòu)成一定支撐。此外，中國央行時隔半年、連續(xù)3個月增持黃金，對市場的多頭情緒可能有所提振，若金價出現(xiàn)回調(diào)，或可考慮逢低布局。長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)，加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，黃金有望具備上行動能。

　　華安基金認(rèn)為，當(dāng)前避險需求驅(qū)動的黃金增持和美國未來政策的不確定性確實是推升黃金繼續(xù)上漲的主要動力，如果以上情形不變，黃金或許還有上漲潛力。但，未來的市場不可預(yù)測，大家仍舊需要警惕美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向、關(guān)稅政策突變、地緣政治變化等潛在風(fēng)險，建議以配置思維看待黃金，不盲目追高，保持理性投資。

　　最后，公募基金建議投資者以配置思維看待黃金投資。

　　博時基金提醒投資者，黃金的“變”與“不變”，本質(zhì)上是短期情緒與長期價值的博弈。作為投資者，既要敬畏市場的復(fù)雜性，也要把握核心邏輯的穩(wěn)定性。1. 理性看待短期波動：黃金適合作為長期資產(chǎn)配置的工具，而非短期投機工具。2. 分批買入降低風(fēng)險：當(dāng)前金價處于歷史高位，或可采取定投或回調(diào)時加倉策略。

　　國泰基金認(rèn)為，對于普通投資者來說，如果以投資為目的，黃金基金ETF可能會優(yōu)于現(xiàn)貨黃金和黃金首飾。因為ETF投資流動性更好，而且價格也更貼近國際金價。如果投資者認(rèn)可黃金的長期配置價值，黃金基金ETF(518800)及其聯(lián)接(聯(lián)接A000218，聯(lián)接C004253，聯(lián)接E022502)或是不錯的選擇，也方便普通投資者參與。

　　興證全球基金認(rèn)為，著名投資人瑞·達(dá)利歐(Ray Dalio)在近期訪談中談到，“投資那些不會因貨幣貶值而受損的資產(chǎn)，甚至能夠從中獲益的資產(chǎn)，黃金就是其中之一?！?

　　興證全球基金表示，對于普通投資者來說，比較常見的可以參與黃金投資的方式有四種：實物黃金、“紙黃金”(個人憑證式黃金)、黃金股票、黃金期貨、黃金基金。其中黃金基金又包括黃金ETF、配置黃金資產(chǎn)的FOF等產(chǎn)品類型。但需注意的是，短期來看，當(dāng)前較高的估值定價也將帶來過度集中配置單一資產(chǎn)的較大波動，對于投資者而言，將黃金作為資產(chǎn)配置中的一環(huán)而非唯一一環(huán)或許是更為明智的選擇。具體倉位配置也可以參考達(dá)利歐的建議“一個‘謹(jǐn)慎’的黃金配置比例可能在投資組合的10%至15%之間。這樣一小部分黃金可以起到保護(hù)作用，并讓投資組合更加多元化。”

　　興證全球基金建議：如果投資者想要更為便捷的方式獲得一站式配置，可以考慮通過多元配置型FOF產(chǎn)品進(jìn)行投資。多元配置型FOF通過黃金類ETF投資于黃金資產(chǎn)，同時與權(quán)益類、債券類資產(chǎn)進(jìn)行合理搭配，可以捕捉多種機會，同時降低單一資產(chǎn)波動對組合整體的影響，降低組合整體波動，可為投資者帶來省時省心的投資體驗。

　　小貼士：黃金ETF

　　作為國內(nèi)最早跟蹤黃金現(xiàn)貨合約的ETF，黃金基金ETF跟蹤上海黃金交易所掛牌交易的AU9999合約，具有門檻低、免保管、方便買、變現(xiàn)能力強等特點，1手對應(yīng)1克黃金，免去實物金的保管成本，力求投資體驗更佳。

　　從數(shù)據(jù)來看，2024年，AU9999收益率為28.19%，遠(yuǎn)高于同期滬深300指數(shù)14.81%漲幅；如果拉長周期，從近20年的維度來看，AU9999年化收益率為8.74%，同期滬深300的年化收益率為6.02%，歷史收益更優(yōu)。