首航新能IPO提交注冊(cè)：業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性存疑 募資總額大幅縮減逾20億

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月12日訊 過會(huì)約22個(gè)月后，近日，深圳市首航新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“首航新能”)創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為提交注冊(cè)。

　　資料顯示，首航新能核心產(chǎn)品涵蓋光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能電池等，終端用途以家庭戶用和中小型工商業(yè)電站為主，境外銷售占比連年高于75%，主要銷售市場(chǎng)為歐洲地區(qū)。

　　業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性存疑

　　近兩年來(lái)，首航新能收入規(guī)模及盈利能力持續(xù)大幅下滑。2022年及2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別約為44.57億元、37.43億元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別約為8.42億元、3.06億元，分別同比下降約16.01%、63.61%。

　　2024年上半年，首航新能營(yíng)業(yè)收入約為14.69億元，扣非歸母凈利潤(rùn)約為1.23億元；2024年全年，公司預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)將再度同比下降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約27.13億元，扣非歸母凈利潤(rùn)約2.36億元，降幅分別達(dá)到27.53%、23.03%。

　　如此業(yè)績(jī)變動(dòng)或受2022年高基數(shù)影響，彼時(shí)烏克蘭危機(jī)爆發(fā)，沖擊歐洲能源供給，疊加全球通貨膨脹，歐洲主要國(guó)家的電力價(jià)格上漲明顯，首航新能的新能源產(chǎn)品由此迎來(lái)了在歐洲市場(chǎng)暢銷的機(jī)會(huì)。

　　然而，隨著烏克蘭危機(jī)影響趨緩，首航新能業(yè)績(jī)高光難再。2021年公司扣非歸母凈利潤(rùn)約為2.58億元，略高于2024年全年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。值得注意的是，2021年公司營(yíng)業(yè)收入約為18.26億元，遠(yuǎn)低于2024年全年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。

　　首航新能創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)于2022年6月16日被深交所受理，經(jīng)兩輪審核問詢與一輪審核中心意見落實(shí)，在業(yè)績(jī)高光之時(shí)于2023年3月31日通過上市委會(huì)議，其后伴隨業(yè)績(jī)調(diào)整，四次因補(bǔ)充提交財(cái)務(wù)資料中止審核。

　　如今，或?qū)⑦B續(xù)兩年錄得業(yè)績(jī)同比大幅下滑之際，首航新能提交注冊(cè)，監(jiān)管能否一如既往對(duì)其充滿信心？若監(jiān)管允其上市，公司業(yè)績(jī)會(huì)否“大變臉”，二級(jí)市場(chǎng)投資者又是否要為其“買單”？

　　首航新能毫無(wú)疑問是幸運(yùn)的，在沖刺IPO的報(bào)告期內(nèi)吃到了突發(fā)事件帶來(lái)的巨大紅利，但紅利難以長(zhǎng)久，單一市場(chǎng)依賴度高，變化難測(cè)，也為其蒙上了陰影。

　　招股書注冊(cè)稿提示風(fēng)險(xiǎn)稱，首航新能存在業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)及盈利預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。以2024年盈利預(yù)測(cè)的營(yíng)業(yè)收入約27.13億元分別下降15%、30%進(jìn)行敏感性測(cè)算，公司2025年?duì)I業(yè)收入分別約為23.06億元、18.99億元；在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)均采取謹(jǐn)慎性假設(shè)的基礎(chǔ)上(測(cè)算選取毛利率低于報(bào)告期各期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率)，公司經(jīng)測(cè)算的2025年扣非歸母凈利潤(rùn)分別約為1.50億元、1.19億元。

　　募資總額大幅縮減逾20億

　　本次擬IPO，首航新能擬公開發(fā)行不超過9300萬(wàn)股人民幣普通股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%。在公司公開發(fā)布的共五版招股書中，這一點(diǎn)從未變過。

　　不超過9300萬(wàn)股能募集多少資金？對(duì)于這一問題的預(yù)期，首航新能一變?cè)僮儭?022年6月，招股書被受理之初，公司擬募資金額約為15.11億元，五個(gè)月后即變更為約35.12億元，至今年1月再度變更為約12.11億元，較前次大幅縮減超20億元。

　　上述情況的發(fā)生不僅受首航新能自身的估值信心影響，也關(guān)乎公司的項(xiàng)目融資需要。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到，公司擬募資金額第一次變更，由15.11億元升至35.12億元，主要系增加了首航儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資達(dá)21.01億元，擬投入募集資金約20.01億元。

　　在首航新能擬募資金額第二次變更，即由35.12億元降至12.11億元時(shí)，公司仍未改變?cè)擁?xiàng)目及其總投資金額，而是將擬投入募集資金由20.01億元降至1億元，并調(diào)整擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金由4.5億元至0.5億元，其余項(xiàng)目擬使用募集資金數(shù)基本保持一致。

　　在最新版招股書注冊(cè)稿中，首航新能表示擬用于新能源產(chǎn)品研發(fā)制造項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目的募集資金分別約為7.72億元、1.97億元、0.91億元。

　　值得一提的是，首航新能擬重金投入的儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃通過新建生產(chǎn)基地及購(gòu)置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備等，提升公司生產(chǎn)設(shè)備的自動(dòng)化水平，全面擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模，這一2022年業(yè)績(jī)巔峰時(shí)刻通過的項(xiàng)目投資計(jì)劃或已變得“不合時(shí)宜”。

　　2023年及2024年上半年，在產(chǎn)能大體上未同比變動(dòng)的前提下，首航新能核心產(chǎn)品光伏逆變器產(chǎn)能利用率分別為55.89%、61.60%，儲(chǔ)能電池產(chǎn)能利用率分別為54.98%、24.31%。

　　關(guān)于首航新能IPO進(jìn)展，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將保持關(guān)注。