信凱科技IPO“提交注冊”：采銷雙方“數(shù)據(jù)打架” 近五年未新增發(fā)明專利持續(xù)研發(fā)能力遭質(zhì)疑

　　中國網(wǎng)財經(jīng)1月14日訊 “過會”一年多后，浙江信凱科技集團(tuán)股份有限公司(簡稱“信凱科技”)IPO終于提交注冊。

　　資料顯示，信凱科技主要從事有機(jī)顏料等著色劑的產(chǎn)品開發(fā)、銷售及服務(wù)。成立近30年來，信凱科技主要扮演的是“搬運(yùn)工”的角色，即主要是從百合花、七彩化學(xué)等國內(nèi)行業(yè)巨頭采購產(chǎn)品，貼上自己的LOGO將產(chǎn)品賣到國外。

　　然而，籌備上市時，信凱科技決定要自主生產(chǎn)，著手建設(shè)遼寧信凱和遼寧紫源生產(chǎn)基地。注冊稿顯示，截至2024年6月末，遼寧信凱建設(shè)項目處于產(chǎn)能逐步爬坡階段，遼寧紫源建設(shè)項目已基本完成主體建筑物的建設(shè)工作，預(yù)計2025年陸續(xù)開始試生產(chǎn)和投產(chǎn)。

　　由于信凱科技此前毫無生產(chǎn)制造經(jīng)驗，未來自主生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量能否達(dá)標(biāo)備受質(zhì)疑。此外，截至2024年6月底，信凱科技員工人數(shù)為337人，而涉及生產(chǎn)的同行動輒都是逾千人規(guī)模，當(dāng)前管理層是否有足夠能力應(yīng)對也有待觀察。那么，信凱科技為何在籌備上市時決定自主生產(chǎn)？有市場人士認(rèn)為此舉主要是"上市需要想象空間"。

　　對于上述觀點，信凱科技有何回應(yīng)？中國網(wǎng)財經(jīng)致電致函信凱科技，相關(guān)人員沒有正面回答，但其在回復(fù)中提到：“公司自建生產(chǎn)基地是對供應(yīng)鏈資源動態(tài)管理的一部分。如自建生產(chǎn)基地達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，根據(jù)該項目可行性研究報告及公司歷史銷售數(shù)據(jù)測算，原有直接對外采購形成業(yè)務(wù)收入占比約為70%，公司的供應(yīng)鏈將呈現(xiàn)以原有外部供應(yīng)為主，自有產(chǎn)能為補(bǔ)充的供應(yīng)結(jié)構(gòu)，不會改變公司整體成熟的經(jīng)營模式?！?/p>

　　加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率降至個位數(shù)

　　信凱科技決定自主生產(chǎn)的背后，是其不斷下滑的業(yè)績壓力。根據(jù)注冊稿，2021-2023年及2024年1-6月，信凱科技的營業(yè)收入分別為12.06億元、11.9億元、10.69億元和6.67億元，凈利潤分別為8905.91萬元、8531.09萬元、8454.7萬元和4249.21萬元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)則分別為32.26%、21.74%、17.55%和8.03%。據(jù)悉，ROE是反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)。

　　值得注意的是，近期特朗普在競選美國總統(tǒng)時表示，計劃對中國征收60%關(guān)稅。目前，信凱科技在境外實現(xiàn)的收入占比超過了80%，其中在美國實現(xiàn)的收入占比超過10%且在逐年提升。信凱科技在招股書中也提到，如果美國加大關(guān)稅征收力度，公司客戶可能因此減少對公司的采購或轉(zhuǎn)向其他國家供應(yīng)商，對公司的海外銷售帶來不利影響。

　　此外，信凱科技業(yè)績數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性也遭到了質(zhì)疑。根據(jù)注冊稿，2021-2023年，信凱科技主要向七彩化學(xué)采購偶氮顏料、雜環(huán)顏料，采購金額分別為15,185.09萬元、10,146.73萬元和11,213.99萬元。

　　七彩化學(xué)年報披露的“前5大客戶資料”中，2021-2023年，只有“客戶1”的銷售金額超過1億元，其具體數(shù)值分別為151,126,801.32元、101,351,305.06元和107,899,526.39元。

　　那么，七彩化學(xué)年報中的“客戶1”是否就是信凱科技？如果是，公司招股書與客戶披露數(shù)據(jù)不一致的原因是什么？中國網(wǎng)財經(jīng)同樣在采訪中問及，該公司的回復(fù)是“招股書披露的采購數(shù)據(jù)真實準(zhǔn)確，且已經(jīng)審計”。

　　七彩化學(xué)除了是信凱科技的供應(yīng)商，還是其競爭對手。深交所在問詢函要求信凱科技說明主要供應(yīng)商選擇通過其銷售，而非自行銷售的原因和合理性。對此，信凱科技表示，由于有機(jī)顏料產(chǎn)品分類眾多、生產(chǎn)工藝不同，而單一供應(yīng)商生產(chǎn)品類有限，下游供應(yīng)商通常會選擇將產(chǎn)品集中售賣給業(yè)內(nèi)銷售商，以降低客戶供應(yīng)鏈管理難度，加快供應(yīng)鏈效率，節(jié)省供應(yīng)成本。

　　10項發(fā)明專利全部于2020年3月前取得

　　信凱科技受到關(guān)注的，還有其持續(xù)研發(fā)和創(chuàng)新能力。根據(jù)注冊稿，截至2024年6月30日，公司及子公司共取得10項發(fā)明專利，最晚申請日期是2020年3月19日。根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，子公司浩川科技申請的多項專利因不具備創(chuàng)造性被駁回。

　　信凱科技近幾年沒有新增發(fā)明專利的原因是什么？這是否說明不具有自主創(chuàng)新和持續(xù)研發(fā)能力？對此，信凱科技的回復(fù)是：公司具備出色的研發(fā)能力和深厚的技術(shù)儲備，已建立相對完善的研發(fā)流程，經(jīng)過多年的研發(fā)投入及技術(shù)積累，目前已形成有機(jī)顏料表面處理技術(shù)、有機(jī)顏料檢測技術(shù)、有機(jī)顏料負(fù)面物質(zhì)控制技術(shù)等核心技術(shù)。公司子公司浩川科技作為集團(tuán)的研發(fā)中心，被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，獲得了“浙江省級高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心”、“杭州市企業(yè)高新技術(shù)研發(fā)中心”等證書。

　　信凱科技還表示，公司研發(fā)費(fèi)用率在2022年和2023年均有上升，且研發(fā)規(guī)模逐年增長。公司以開發(fā)更安全、環(huán)保的有機(jī)顏料作為研發(fā)中心的近期目標(biāo)，對著色劑的各研究方向領(lǐng)域做深入研究，以提升公司產(chǎn)品在行業(yè)未來發(fā)展中的核心競爭優(yōu)勢。

　　根據(jù)注冊稿，2021-2023年及2024年1-6月，信凱科技的研發(fā)費(fèi)用分別為411.31萬元、411.11萬元、552.73萬元和296.46萬元，占營業(yè)收入的比重分別為0.34%、0.37%、0.52%和0.44%。

　　記者注意到，信凱科技此次IPO，計劃募集資金約2.65億元，其中1億元償還銀行貸款，1.65億元用于研發(fā)中心及總部建設(shè)項目。對于募資用途中的研發(fā)中心及總部建設(shè)項目，信凱科技回復(fù)中國網(wǎng)財經(jīng)稱：“將承載公司著色劑相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新功能。建設(shè)此項目是為了適應(yīng)市場競爭環(huán)境，提升公司的核心競爭力，夯實公司的技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用基礎(chǔ)，使公司更好地適應(yīng)行業(yè)的激烈競爭環(huán)境，實現(xiàn)公司技術(shù)水平的全面升級、完善研發(fā)體系，提升研發(fā)創(chuàng)新能力。此外，通過本項目的建設(shè)，建立和完善公司研發(fā)體系，為研發(fā)人員提供先進(jìn)的實驗設(shè)備儀器和豐富的研發(fā)資源，搭建高標(biāo)準(zhǔn)的實驗環(huán)境，為吸引人才和留住人才做出努力?！?/p>

　　關(guān)于信凱科技IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財經(jīng)將保持關(guān)注。