慕思股份二季度營(yíng)收凈利齊降全年目標(biāo)達(dá)成艱難 上市兩年董事長(zhǎng)王炳坤分紅超5億元

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月5日訊（記者 劉小菲）慕思股份近期發(fā)布2024年半年報(bào)。1-6月，慕思股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.29億元，同比增長(zhǎng)9.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.73億元，同比增長(zhǎng)4.9%。

　　從季度看，慕思股份今年第二季度的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為14.28億元和2.32億元，同比降幅分別為0.99%和8.86%。

　　與營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不同的是，慕思股份上半年的凈利率以及加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率均有所下滑，同比分別下降0.64個(gè)百分點(diǎn)和0.06個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)，毛利率增長(zhǎng)了0.58個(gè)百分點(diǎn)至51.26%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.23億元，同比下滑了79.95%。

　　慕思股份半年報(bào)推出了“每10股派現(xiàn)7.5元”的分紅計(jì)劃，分紅總額為2.96億元。這是慕思股份2022年6月上市以來(lái)的第四次分紅，此前三次分紅總額為11.99億元。

　　截至2024年6月底，慕思股份實(shí)控人為林集永和王炳坤，兩人持股比例均為38.24%，合計(jì)持股76.48%。以此計(jì)算，慕思股份上市2年，林集永和王炳坤通過(guò)分紅均有超過(guò)5億元“落袋”。資料顯示，王炳坤是慕思股份董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，林集永為董事。

　　機(jī)構(gòu)下調(diào)盈利預(yù)測(cè)

　　慕思股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為軟床、床墊、沙發(fā)等軟體家具及配套家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。其中，上半年床墊的收入為12.24億元，同比增長(zhǎng)8.26%，占總收入比重為47.18%。不過(guò)，床墊產(chǎn)品的毛利率為61.76%，同比下降了0.86個(gè)百分點(diǎn)。此外，上半年床架的收入為7.78億元，同比增長(zhǎng)7.03%，占總收入的比重為29.61%，毛利率為47.80%，同比增長(zhǎng)了1.72個(gè)百分點(diǎn)。

　　野村東方國(guó)際證券在研報(bào)中指出，考慮到國(guó)內(nèi)住宅交易性需求疲態(tài)延續(xù)，且公司中高端定位和國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)的“性價(jià)比”特征匹配度較低，預(yù)計(jì)慕思股份下半年?duì)I收成長(zhǎng)性面臨挑戰(zhàn)?；诖?，下調(diào)慕思股份2024-2026年預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)至8億元、8.4億元和8.6億元，原值為8.7億元、9.4億元和10.0億元，同時(shí)目標(biāo)價(jià)由每股43元下調(diào)至34.17元。

　　東北證券也在最新的研報(bào)中下調(diào)了慕思股份的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年-2026年?duì)I收分別為62億、69億元和76億元，同比增幅分別為12%、12%和10%，歸母凈利潤(rùn)分別為8.7億元、9.5億元、10.0億元，預(yù)測(cè)前值為9.1億元、10億元和10.7億元。

　　值得一提的是，今年4月27日，慕思股份發(fā)布了2024年員工持股計(jì)劃(草案)，根據(jù)草案推算，公司2024年和2025年的考核目標(biāo)是營(yíng)業(yè)收入分別為64.16億元和73.78億元。不過(guò)，從上半年的表現(xiàn)來(lái)看，慕思股份完成上述目標(biāo)不是一件容易的事情。

　　電商業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)35%

　　在半年報(bào)中，慕思股份提到，已建成以“經(jīng)銷為主，電商、直供、直營(yíng)等多種渠道并存”覆蓋全國(guó)的多元化、全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)體系。

　　截至2024年6月底，公司通過(guò)經(jīng)銷渠道開(kāi)拓線下專賣店約5600個(gè)。慕思股份表示，由于經(jīng)銷商及其門(mén)店數(shù)量眾多，地域分布較為分散，客觀上增加了公司對(duì)經(jīng)銷商及其門(mén)店的管理難度。若個(gè)別經(jīng)銷商未按照公司經(jīng)銷商管理辦法及經(jīng)銷協(xié)議約定進(jìn)行銷售、業(yè)務(wù)宣傳、品牌管理，則將可能對(duì)公司的品牌和聲譽(yù)帶來(lái)不利影響。

　　同時(shí)，慕思股份與經(jīng)銷商的關(guān)系也頗為微妙。上市前，慕思股份曾被經(jīng)銷商舉報(bào)為上市逼迫經(jīng)銷商囤貨、涉嫌偷稅漏稅等問(wèn)題。

　　此外，慕思股份產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)的口碑也有待提升。在黑貓投訴平臺(tái)上，有關(guān)慕思床墊的投訴不在少數(shù)。有消費(fèi)者稱購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品味道大，使用甲醛檢測(cè)試劑檢測(cè)，顯示甲醛含量在0.3-0.4之間，超出國(guó)家規(guī)定0.05數(shù)倍；還有消費(fèi)者表示購(gòu)買(mǎi)的慕思床墊一年不到塌陷。

　　電商方面，慕思股份也在不斷發(fā)力。上半年，慕思股份電商業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)35.37%，其中子公司慕思電商上半年的收入和凈利潤(rùn)分別為5.08億元和-207.32萬(wàn)元。去年雙十一期間，由于慕思電商渠道“降價(jià)促銷”引發(fā)經(jīng)銷商不滿，有經(jīng)銷商直言“把門(mén)店的生意都搞壞了”。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，上市剛滿兩年的慕思股份，股價(jià)長(zhǎng)期以來(lái)處于破發(fā)狀態(tài)。截至9月3日收盤(pán)，慕思股份每股報(bào)價(jià)28.55元，按照后復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，較發(fā)行價(jià)跌去了兩成。

　　不過(guò)，慕思股份也在多管齊下提升投資者信心。今年7月，慕思股份拋出一則回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)總金額為1.2億元至2.4億元。截至8月31日累計(jì)回購(gòu)公司數(shù)量為373.49萬(wàn)股，成交總金額為1.06億元。