桃李面包創(chuàng)始人等股東兩年不到10次減持套現(xiàn) 成本激增業(yè)績承壓“南下”腳步遇阻

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)5月8日訊(記者 郭帥)昨日晚間，桃李面包(SH:603866)發(fā)布提示公告稱，公司5%以上股東吳志剛及視為一致行動(dòng)人的盛雅萍、董事盛龍計(jì)劃減持不超過1186萬股公司股份；吳志道及呂長恩等6位視為一致行動(dòng)人的股東計(jì)劃減持不超過52.72萬股公司股份，擬減持原因均為資金需求。據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者粗略統(tǒng)計(jì)，這是自2018年底公司限售股全面解禁以來第10次披露關(guān)于股票或債券的減持計(jì)劃。

　　吳志剛及視為一致行動(dòng)人的盛雅萍、董事盛龍將通過大宗交易方式，按市場價(jià)格進(jìn)行減持，計(jì)劃減持比例不超過1.80%；吳志道及呂長恩等6位視為一致行動(dòng)人的股東將通過競價(jià)交易方式，按市場價(jià)格進(jìn)行減持，計(jì)劃減持比例不超過0.08%。擬減持的股份均為IPO前取得。

　　本次減持計(jì)劃實(shí)施前，吳志剛及視為一致行動(dòng)人盛雅萍女士、董事盛龍合計(jì)持有公司股份1.15億股,約占公司總股本的17.44%；吳志道及呂長恩等6位視為一致行動(dòng)人的股東合計(jì)持有公司股份106.88萬股，約占公司總股本的0.16%。

　　股東多次減持 創(chuàng)始人過去一年減持套現(xiàn)近10億

　　事實(shí)上，自2018年底公司限售股全面解禁以來，包括桃李面包創(chuàng)始人吳志剛在內(nèi)的多個(gè)股東曾多次減持公司股份。據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2018年底至今，桃李面包已10次披露股東減持計(jì)劃，其中既有股票的減持，也有可轉(zhuǎn)債的減持。去年公司控股股東及實(shí)際控制人之一盛雅莉，在公司可轉(zhuǎn)債上市首日清倉套現(xiàn)近1個(gè)億，1天暴賺近2000萬的資本運(yùn)作手法至今仍讓人記憶猶新。

　　現(xiàn)年85歲的桃李面包創(chuàng)始人吳志剛已于去年辭去董事長職位，其三子吳學(xué)亮成為桃李面包新的“掌舵人”，吳志剛頻繁減持或和其陸續(xù)退出公司業(yè)務(wù)、為“后浪”讓路有關(guān)。桃李面包昨日披露的減持公告同時(shí)顯示，吳志剛在過去12個(gè)月內(nèi)曾兩次披露減持計(jì)劃，減持股份總數(shù)量達(dá)2635.45萬股，減持比例達(dá)4.00%，減持的價(jià)格區(qū)間為34.12元/股至40.57元/股。按其減持價(jià)格的中間值計(jì)，吳志剛過去一年通過減持桃李面包股票套現(xiàn)近10個(gè)億，多次大額減持，其持股比例已由公司上市時(shí)的19.84%降至12.44%。

　　桃李面包在去年11月披露的澄清公告中回復(fù)媒體關(guān)于公司股東密集減持的問題時(shí)曾表示，“吳學(xué)群、吳學(xué)亮自公司上市以來未減持過公司股份，對公司發(fā)展有堅(jiān)定的信心；吳志剛和盛雅莉已屬高齡，減持公司股份是因個(gè)人生活需求；其余親屬減持股份則是因個(gè)人資金需求，并不存在對公司發(fā)展信心不足的原因?！?/p>

　　凈利潤增幅降至個(gè)位數(shù) 此前多年維持在20%以上

　　和家族成員密集減持相對應(yīng)的是，桃李面包業(yè)績增長的失速。

　　受益于國內(nèi)消費(fèi)市場的持續(xù)擴(kuò)大，1997年成立的桃李面包在過去二十多年間發(fā)展迅猛，由最初扎根丹東的一家面包作坊成長為一家擁有24萬多個(gè)零售終端的面包巨擘，業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)展至全國各地。

　　和業(yè)務(wù)體量增長相對應(yīng)的，公司的業(yè)績也蒸蒸日上。按照財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，公司營收從2011年的11.96億逐漸增至2018年的48.33億；凈利潤由2011年的1.46億逐漸增至2018年的6.42億。在此期間，公司年?duì)I收及凈利潤增幅常年維持在20%以上，增長勢頭迅猛。

　　2019年，桃李面包營收及凈利潤分別達(dá)到56.44億元、6.83億元新高，然而，業(yè)績增速卻驟然下降。公司2019年年報(bào)顯示，2019年?duì)I收同比增長16.77%，增幅降至公司自披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來最低；凈利潤同比僅增長6.42%，系近5年來公司年凈利潤增幅首次降至個(gè)位數(shù)。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，“桃李面包業(yè)績增速驟降原因有很多，首先整體增長的激素得到了進(jìn)一步限制；在整個(gè)區(qū)域龍頭，以及網(wǎng)紅類的烘焙出現(xiàn)以后，如果沒有創(chuàng)新以及迭代，業(yè)績整體的增速肯定會有影響?！?/p>

　　成本激增業(yè)務(wù)承壓 “南下”腳步遇阻

　　業(yè)績增速的下降和桃李面包日益高企的成本費(fèi)用不無關(guān)系，公司2019年年報(bào)顯示，全年?duì)I業(yè)總成本為48.21億元，同比增長了18.39%，超出了同時(shí)期營收增幅，致使毛利率比上年下降了0.11個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，公司核心產(chǎn)品面包及糕點(diǎn)去年成本增幅也超過了營收增幅，毛利率下降了0.20個(gè)百分點(diǎn)；此外，公司去年銷售費(fèi)用為12.28億元，比2018年增加了22.94%。

　　桃李面包在年報(bào)中表示，2019年，公司加大力度拓展華東、華南等新市場，不斷增加對重點(diǎn)客戶的投入，提升單店質(zhì)量。然而，華東、華南地區(qū)報(bào)告期內(nèi)毛利率分別同比減少0.95和0.34個(gè)百分點(diǎn)，或許說明公司業(yè)務(wù)“南下”的腳步走的并不順利。同時(shí)，公司大本營東北地區(qū)報(bào)告期內(nèi)毛利率也下降了0.41個(gè)百分點(diǎn)，一定程度上反映了公司業(yè)績增長“青黃不接”的尷尬處境。

　　朱丹蓬認(rèn)為，“華南是中國烘焙行業(yè)發(fā)展最早、最快、最成熟的區(qū)域，以桃李目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)品創(chuàng)新升級速度來看，他的南下其實(shí)并沒有太多效益增長。增長肯定會有，但高增長基本上是不大可能的?！?/p>

　　關(guān)于公司一季度利潤的迅猛增長，朱丹蓬表示，“一季度作為疫情集中時(shí)期，面包成了剛需，自主門店不能開門，而桃李面包主要依靠商超作為銷售載體，疫情的特殊性、突發(fā)性致使桃李面包紅利凸顯?！?/p>

　　受過去幾年業(yè)績連續(xù)快速增長的影響，自2018年初起，桃李面包股價(jià)加速上漲，由25元/股左右漲至50元/股左右，翻了一倍多。受一季度業(yè)績增長利好消息的影響，股價(jià)更是創(chuàng)下55.55元/股新高，幾天后再次回落至50元/股左右。截至今天收盤，股價(jià)報(bào)50.25元/股，單日漲幅0.58%。

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者嘗試就股東減持的具體情況、是否有回購計(jì)劃、成本增幅過高等問題發(fā)函咨詢桃李面包，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。