定增前第二大股東減持 舒泰神募資10年藥物項(xiàng)目投入僅兩次 閑置6億理財(cái)如今再募10億做研發(fā)

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月17日訊(記者里豫 鄧玉蕊)近日，舒泰神(300204，SZ)公布了非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬募集10.81億元，用于藥物研發(fā)及產(chǎn)業(yè)園建設(shè)。

　　此前，舒泰神僅在上市初進(jìn)行過(guò)公開(kāi)募資并超額募資6.10億元。而資金除原特定用途外，舒泰神幾乎都用于理財(cái)、并購(gòu)，而其也多次陷入重銷售、輕研發(fā)的質(zhì)疑當(dāng)中。在披露非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案前，舒泰神第二大股東香塘集團(tuán)曾頻繁減持股份。賬上尚閑置5.24億資金的舒泰神此時(shí)卻突然發(fā)布定增方案進(jìn)行藥物研發(fā)，令市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)生了疑問(wèn)。

　　2019年年報(bào)顯示，舒泰神實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6.61億元，同比下降17.94%，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約2729.94萬(wàn)元，同比下降79.64%，相比2018年下滑49.03%，凈利潤(rùn)下滑幅度擴(kuò)大。公司2019年非經(jīng)常性損益1366.06萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)1363.88萬(wàn)元，同比下降88.33%。

　　定增前第二大股東減持

　　4月9日晚間，舒泰神公告披露稱擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行不超過(guò)14089.58萬(wàn)股(含本數(shù))股票，募集10.81億元，用于創(chuàng)新藥物研發(fā)項(xiàng)目及舒泰神醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園(I 期)建設(shè)項(xiàng)目。

　　上市以來(lái)，舒泰神募資的次數(shù)并不算多，僅在IPO時(shí)進(jìn)行過(guò)募資。原擬募集2.21億用于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目的資金最終募集8.36億元，超額募集6.10億元。

　　募資完成后，舒泰神僅使用1.06億元募集資金置換預(yù)先已投入“舒泰神醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目一期工程”的自籌資金。而其余閑置資金，與大多數(shù)上市公司一樣，舒泰神也傾向于購(gòu)買各種理財(cái)產(chǎn)品及并購(gòu)。2016年，舒泰神董事會(huì)同意使用不超過(guò)人民幣6.4億元的閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，2018年又將該額度調(diào)整為6億元。而同期研發(fā)費(fèi)用僅7533萬(wàn)元，占營(yíng)收的5.37%。

　　公告顯示，2012年-2017年舒泰神曾分別使用4500萬(wàn)超募資金收購(gòu)了北京諾維康醫(yī)療科技有限公司以及分兩次使用1.2億元北京德豐瑞生物技術(shù)有限公司。

　　除此之外，舒泰神多次購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品或券商保本型收益憑證。截至2019 年 12月31 日，舒泰神累計(jì)使用募集資金4.79億元，余額為5.24億元，其中募集資金專戶存儲(chǔ)余額2.42億元(包含募集資金存款利息扣除手續(xù)費(fèi)等的凈額)，利用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品未贖回余額2.82億元。未使用完畢募集資金占募集資金總額59.72%。

　　募集資金用途中與藥物相關(guān)的項(xiàng)目，僅為舒泰神在2016年提出投資超募資金1億元用于擴(kuò)建凍干粉針劑(以蘇肽生計(jì))和固體制劑(以舒泰清計(jì))生產(chǎn)車間項(xiàng)目，2017年提出使用超募資金1.5億元投資建設(shè)蛋白藥物中試生產(chǎn)車間項(xiàng)目。

　　但凍干粉針劑生產(chǎn)車間項(xiàng)目由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和實(shí)際實(shí)施進(jìn)展的調(diào)整最終終止，固體制劑生產(chǎn)車間項(xiàng)目的投資總額和實(shí)施進(jìn)度也均進(jìn)行調(diào)整，投資總額由4500萬(wàn)元調(diào)整為2800萬(wàn)元。截至2019年底，舒泰神工使用超募資金投資支付擴(kuò)建凍干粉針劑和固體制劑生產(chǎn)車間項(xiàng)目款2277.46萬(wàn)元，蛋白藥物中試生產(chǎn)車間項(xiàng)目則使用項(xiàng)目款4622.774萬(wàn)元。

　　值得注意的是，在本次非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案披露前，舒泰神第二大股東香塘集團(tuán)曾多次減持公司股份。2020 年3月31日，舒泰神發(fā)布公告稱香塘集團(tuán)計(jì)劃在本公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)469.65萬(wàn)股，占公司目前總股本的1%。此前3月20日，香塘集團(tuán)及其一致行動(dòng)人就已減持舒泰神近2.62%的股份，合計(jì)減持約1242.55萬(wàn)股。

　　舒泰神為何多年來(lái)頻繁將閑置募資資金進(jìn)行理財(cái)，卻在藥物研發(fā)方面投入甚少？在仍有閑置募資資金的情況下突然募資進(jìn)行創(chuàng)新藥物研發(fā)的原因又是什么？定增預(yù)案前夕大股東頻繁減持又意味著什么？針對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者多次致電舒泰神，其投資者熱線工作人員卻并未進(jìn)行正面回復(fù)，僅表示“所有回復(fù)以公告為主”。

　　創(chuàng)新研發(fā)藥物多為早年在研項(xiàng)目

　　公告顯示，舒泰神本次募資資金中將有7.57億元用于舒泰神醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園(I 期)建設(shè)項(xiàng)目。舒泰神對(duì)此表示公司生產(chǎn)場(chǎng)地及設(shè)備有限，擴(kuò)大再生產(chǎn)必須重新?lián)裰妨㈨?xiàng)建設(shè)。

　　舒泰神還擬將3.23億元用于創(chuàng)新藥物研發(fā)，重點(diǎn)用于在研產(chǎn)品BDB-001注射液、注射用STSP-0601和STSG-0002注射液的臨床試驗(yàn)推進(jìn)，以及已上市產(chǎn)品蘇肽生擴(kuò)展適應(yīng)癥的臨床試驗(yàn)。

　　而上述將重點(diǎn)發(fā)展的在研產(chǎn)品中，根據(jù)歷年年報(bào)，注射用STSP-0601屬于蛋白藥物，涉及凝血因子x激活劑項(xiàng)目；STSG-0002注射液屬于基因藥物，涉及乙肝項(xiàng)目。與之相關(guān)的研究均在上市初就已列于在研項(xiàng)目中。

　　2019年年報(bào)顯示，舒泰神有3個(gè)I類治療用生物制品、7項(xiàng)適應(yīng)癥項(xiàng)目分別進(jìn)入臨床I期、II期研究，累計(jì)有五個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目正在同期推進(jìn)。而其中有多個(gè)項(xiàng)目為蘇肽生、舒泰清的臨床拓展領(lǐng)域。例如年蘇肽生新增的“糖尿病足”“創(chuàng)傷性周圍神經(jīng)損傷”適應(yīng)癥等項(xiàng)目在II期臨床研究中，舒泰清則新增復(fù)方聚乙二醇電解質(zhì)散(兒童型)和復(fù)方聚乙二醇電解質(zhì)口服溶液兩大方面。

　　但在上述多個(gè)項(xiàng)目中，僅有舒泰清的拓展產(chǎn)品復(fù)方聚乙二醇電解質(zhì)散(兒童型)、復(fù)方聚乙二醇電解質(zhì)口服溶液走到生產(chǎn)批件申請(qǐng)階段。

　　與此同時(shí)，多年來(lái)舒泰神也鮮有新產(chǎn)品上市銷售。除主要產(chǎn)品蘇肽生及舒泰清外，舒泰神還生產(chǎn)銷售舒唯欣、阿司匹林腸溶片等化學(xué)藥品。而舒唯欣正是舒泰神多次在年報(bào)中提及具有顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的新產(chǎn)品，但根據(jù)年報(bào)，舒唯欣自上市以來(lái)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)均未超過(guò)10%。

　　同樣的，曾引起舒泰神股價(jià)大漲的BDB-001注射液，與此次席卷全國(guó)的疫情密切相關(guān)，其適應(yīng)癥范圍內(nèi)為(1)用于新型冠狀病毒感染者降低重癥肺炎的發(fā)生率、降低急性呼吸窘迫綜合征的發(fā)生率。(2)用于新型冠狀病毒感染所致重癥肺炎的治療。

　　年報(bào)顯示，BDB-001注射液已獲得樹(shù)蘭(杭州)醫(yī)院、中國(guó)人民解放軍中部戰(zhàn)區(qū)總醫(yī)院等醫(yī)院倫理委員會(huì)批準(zhǔn)，開(kāi)展臨床試驗(yàn)。但由于疫情具有一定的時(shí)間性，一般藥物從研發(fā)到銷售具有較長(zhǎng)的周期，而我國(guó)的患者在顯著減少，BDB-001注射液最終能否對(duì)疫情起到作用，能夠?yàn)槭嫣┥竦臉I(yè)績(jī)產(chǎn)生貢獻(xiàn)還是個(gè)疑問(wèn)。

　　另外，目前疫情在海外出現(xiàn)大規(guī)模爆發(fā)，BDB-001注射液能否對(duì)海外疫情有所幫助？中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就此致電舒泰神，但并未獲得正面回復(fù)。不過(guò)在其公告中有所披露，BDB-001注射液在新冠病毒研究中，分新冠病毒感染I期、新冠肺炎輕癥I期/II 期、新冠肺炎重癥(含海外)II 期三個(gè)階段，對(duì)應(yīng)的投資金額為1300 萬(wàn)、2450 萬(wàn)、10000萬(wàn)。

　　銷售費(fèi)用高企局勢(shì)難扭轉(zhuǎn)

　　實(shí)際上，舒泰神的“短板”在2017年開(kāi)始暴露。彼時(shí)曾占據(jù)營(yíng)收近90%的蘇肽生逐步被移出醫(yī)保名單，舒泰神的業(yè)績(jī)也開(kāi)始“崩盤”。

　　2019年年報(bào)顯示，舒泰神實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6.61億元，同比下降17.94%，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約2729.94萬(wàn)元，同比下降79.64%，相比2018年下滑49.03%，凈利潤(rùn)下滑幅度擴(kuò)大。公司2019年非經(jīng)常性損益1366.06萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)1363.88萬(wàn)元，同比下降88.33%。

　　隨著業(yè)績(jī)下滑，舒泰神重銷售、輕研發(fā)的問(wèn)題也暴露出來(lái)。年報(bào)顯示，2014-2017年，舒泰神的銷售費(fèi)用為7.58億元、8.52億元、9.36億元、9.15億元，而同期研發(fā)費(fèi)用僅為4468.61萬(wàn)元元、5609.55萬(wàn)元、7533.17萬(wàn)元、9213.42萬(wàn)元。

　　意識(shí)到過(guò)度依賴蘇肽生的舒泰神開(kāi)始加大研發(fā)投入。數(shù)顯顯示，舒泰神2017-2019年期間研發(fā)投入占比營(yíng)收分別為6.64%、16.12%、25.06%。但舒泰神多年來(lái)重銷售的現(xiàn)狀一時(shí)難以扭轉(zhuǎn)。舒泰神在費(fèi)用管控上的效果并不明顯，2019年其銷售費(fèi)用占總營(yíng)收比例為60.21%，較上年的59.93%有所回升，收入依舊大部分覆蓋在銷售上。