金杯汽車股東回購展期 關(guān)聯(lián)方交易占比高被疑財務(wù)操縱

　　中國網(wǎng)財經(jīng)4月2日訊(記者 郭美岑)3月26日，兩進兩出ST榜的金杯汽車發(fā)布公告表示，公司股東沈陽新金杯投資有限公司(簡稱“新金杯”)于2019年3月22日將其持有的公司無限售條件的流通A股5000萬股股份(占公司總股本的4.58%)與中天證券股份有限公司進行了為期367天的股票質(zhì)押式回購交易，現(xiàn)將到期回購日由2020年3月22日展期到2020年4月23日。

　　此公告一經(jīng)發(fā)布，引起投資者注意，在股吧等互動平臺，有投資者提出“公司是否缺乏資金”的質(zhì)疑。第三方研究機構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，質(zhì)押回購展期的回購義務(wù)人是質(zhì)押股票的大股東，不是上市公司，大可不必?fù)?jù)此質(zhì)疑上市公司缺乏資金，但會有投資者擔(dān)憂上市公司的按時履約能力。

　　其實，綜合金杯汽車近年的業(yè)績來看，投資者的擔(dān)心并非“無中生有”。

　　業(yè)績波動大

　　金杯汽車于1992年上市，曾兩入兩出ST榜，近年來的業(yè)績波動較大，其2013-2017年的扣非凈利潤始終為虧損狀態(tài)。2019年三季報顯示，金杯汽車實現(xiàn)營收44.59億元，同比增長0.39%，而其凈利潤為5412.99萬元，同比減少26.02%。

　　2019年8月，金杯汽車將旗下的西咸產(chǎn)業(yè)園和金杯房屋轉(zhuǎn)讓給沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。對于這兩家公司的轉(zhuǎn)讓，金杯汽車表示，公司希望聚焦主業(yè)，提高營運效率，由于西咸產(chǎn)業(yè)園近幾年凈利潤處于微虧狀態(tài)、金杯房屋近五年未開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，因此進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　據(jù)了解，截至2018年末，金杯房屋資產(chǎn)總額2238.54萬元，負(fù)債總額2394.25萬元，凈資產(chǎn)-155.71萬元。其2018年營業(yè)收入0元，凈利潤-13.83萬元，且近五年未開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。西咸產(chǎn)業(yè)園2018年前三季度營業(yè)收入257.14 萬元，凈利潤-536.55萬元，近幾年凈利潤一直處于微虧狀態(tài)。

　　雖然轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)確實可解資金緊張的燃眉之急，但能否幫助金杯汽車徹底走出困境仍是未知數(shù)。據(jù)了解，截至2019年三季末，金杯汽車一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債本期數(shù)值為15.56億元，上期為8249.83萬元，同比增長1786.1%。

　　此外，金杯汽車的資產(chǎn)負(fù)債率較高，一度超過90%。2016-2018年，金杯汽車資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)94.13%、85.41%和85.5%。截至2019年三季末，金杯汽車的資產(chǎn)負(fù)債率降至83.45%。

　　中國網(wǎng)財經(jīng)記者查看幾家同屬汽車零部件行業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率，其中，威帝股份為14.16%；福耀玻璃為47.92%；兆豐股份為14.71%；星宇股份為40.77%，金杯汽車的資產(chǎn)負(fù)債率雖有降低，但仍高于同行公司。

　　關(guān)聯(lián)方交易占比高

　　金杯汽車的業(yè)績波動引起業(yè)內(nèi)對其財務(wù)真實性的懷疑。

　　公開資料顯示，金杯汽車隸屬于華晨集團，其零部件產(chǎn)品當(dāng)前的主要客戶是華晨寶馬和華晨中華這些關(guān)聯(lián)企業(yè)。對金杯汽車來說，背靠華晨集團既為其帶來了穩(wěn)定交易，又為其增加了高度依賴風(fēng)險。

　　2019年半年報顯示，金杯汽車“按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款情況”中，排在前五名的應(yīng)收賬款金額共12.5億元，占比87.83%，其中，有三名為金杯汽車的關(guān)聯(lián)方，合計占比84.58%。

　　此外，2018年年報顯示，前五名客戶銷售額54.57億元，占年度銷售總額88.97%；其中，關(guān)聯(lián)方銷售額53.27億元，占年度銷售總額86.84%，向第一大客戶(關(guān)聯(lián)方)的銷售額為46.77億元，占年度銷售總額的76.24%。

　　況玉清對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，如果金杯汽車對單個或少數(shù)幾個銷售渠道依賴過高，那么它在渠道商面前會很被動，缺乏議價能力。此外，應(yīng)收款較高，且客戶同為關(guān)聯(lián)方，這其中很難排除財務(wù)操縱的可能：假定企業(yè)通過關(guān)聯(lián)方，以賒銷的形式將產(chǎn)品積壓在渠道里，而非真實形成利潤，其財務(wù)報表形成邏輯在很多上市公司都存在。通過如此手段，透支的是企業(yè)來年的成長性，從長遠(yuǎn)計對企業(yè)是有傷害的。

　　對于上述質(zhì)疑，中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)函致電金杯汽車對其進行采訪，截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。