全通教育大股東擬出讓控制權 教育類公司計提虧損的背后玄機

　　中國網(wǎng)財經(jīng)2月29日訊(記者 梁冀)就在新冠肺炎疫情下在線教育股倍受追捧之際，全通教育發(fā)布的一紙大股東籌劃出讓公司股份及控制權的公告令人頗感意外。而在此之前，全通教育還計提資產(chǎn)減值準備逾6億元。

　　業(yè)績巨虧致大股東脫身？

　　全通教育昨日發(fā)布公告，稱公司實控人陳熾昌、林小雅及其一致行動人全鼎資本、峰匯資本擬向由藍海國投和東投集團發(fā)起成立的合營企業(yè)轉讓6.8977%的股份，并將持有的不超過16.6089%的表決權委托給后者，使其取得公司控制權；若轉讓方有意，其轉讓的股份比例累計不超過公司總股本的18.5%，轉讓價格則尚未確定。

　　全通教育大股東在線上教育獲得追捧之際選擇出讓控制權令人不解，不過也有聲音表示大股東出手轉讓或因公司連續(xù)兩年巨虧。

　　全通教育近日發(fā)布2019年業(yè)績快報，公司當年實現(xiàn)營收7.18億元，同比下降14.51%；凈利潤-7.33億元，同比下降11.59%。全通教育在公告中表示，公司出現(xiàn)虧損主要是以商譽減值為主的資產(chǎn)減值損失所致。基于謹慎性原則，公司對并購的子公司估算商譽減值金額6.15億元；對聯(lián)營企業(yè)估算長期股權投資減值金額0.3億元。值得注意的是，全通教育2018年凈利潤為-6.57億元。也就是說，全通教育將因最近兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負值，致其股票被實施風險警示。

　　資料顯示，2015年6月至今，全通教育完成并購交易10起，涉及金額約17億元。但頻繁的收購不僅未能助力公司業(yè)績增長，反而帶來了巨額商譽計提。2018年，全通教育合計計提商譽減值準備6.86億元，造成公司巨虧。

　　據(jù)了解，此次交易的受讓方—藍海國投系中文傳媒全資子公司，后者大股東則是江西省出版集團公司，一家大型省屬國有企業(yè)；東投集團則是江西一家教育產(chǎn)業(yè)集團。有教育行業(yè)觀察人士表示，在尚未確定受讓方及受讓價格的情況下，現(xiàn)實控人就以出讓股權和委托表決權試圖脫身，顯示其訴求之強烈。

　　全通教育此前也表示，公司雖整合推出智慧云平臺等工具產(chǎn)品為學校、教師等客戶提供解決方案。目前尚處于積極整合產(chǎn)品、與學校等部分客戶溝通方案及需求的階段，且當前階段主要為公益性支持，尚未形成規(guī)模性收入。

　　雖然突如其來的疫情令多只教育類上市公司受到追捧，但其持續(xù)性和盈利前景仍待觀察。萬聯(lián)證券研報認為，長期來看，此次疫情或?qū)⒓铀倬€下及線上教育行業(yè)的洗牌。此外，多家在線教育企業(yè)免費提供內(nèi)容及服務搶占市場，或進一步加劇市場競爭，間接拉高企業(yè)獲客成本。

　　“收購-計提-虧損”目的性存疑

　　值得注意的是，不僅是全通教育，包括昂立教育和開元股份等眾多教育類上市公司都出現(xiàn)虧損，且呈現(xiàn)出了“收購-計提-虧損”的路徑。

　　開元股份2019年度業(yè)績預告顯示，預計報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤-3.5億至-3.55億元。主因原收購的職業(yè)教育板塊部分資產(chǎn)組存在大額計提商譽減值準備的跡象，公司預計就恒企教育資產(chǎn)組計提商譽減值準備約3.3億元。

　　凱文教育2019年度業(yè)績預告顯示，預計報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤3000萬至4000萬元。但中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，凱文教育當年通過處理部分公司資產(chǎn)實現(xiàn)非經(jīng)常性損益2億元。凱文教育2019年三季報則顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤-2203.48萬元。

　　值得注意的是，上述兩家公司均為通過并購進軍教育領域的原制造業(yè)企業(yè)。資料顯示，開元股份原為制造業(yè)企業(yè)，于2017年年初才通過收購恒企教育100%股權和中大英才70%股權進軍教育行業(yè)。之后，公司逐漸剝離原制造業(yè)業(yè)務，全面轉型為教育企業(yè)。

　　凱文教育前身則是中泰橋梁。2015年起，中泰橋梁陸續(xù)收購北京海淀區(qū)凱文學校和朝陽區(qū)凱文學校，進入教育行業(yè)；2017年起剝離橋梁業(yè)務，并于2018年1月更名為凱文教育，顯示其進軍教育行業(yè)的決心。

　　至于頻有制造業(yè)企業(yè)跨界進軍教育領域，中國石油大學(華東)人才發(fā)展研究中心主任司江偉教授表示，其原因無外乎兩個方面：一是教育行業(yè)的發(fā)展前景看好，基礎教育減負產(chǎn)生的空白地帶成為新的逐利空間，高等教育大眾化的發(fā)展依然留有余地，國際化教育未來的發(fā)展也方興未艾；二是在智能化、信息化、國際化等浪潮的推動下，制造業(yè)企業(yè)必然面臨轉型的強烈動機，通過收購進入前景看好的教育行業(yè)不啻為一項現(xiàn)實選擇。

　　對于制造業(yè)企業(yè)通過收購進軍教育行業(yè)，并呈現(xiàn)出“收購-計提-虧損”路徑的現(xiàn)象，有投資者質(zhì)疑其先通過并購項目拉抬股價，再通過大額計提進行“財務洗澡”，最終方便大股東套現(xiàn)獲利。對此，上述觀察人士表示不排除有這樣的可能性；但通常是為了解決歷史遺留問題，方便受讓方輕裝上陣。

　　對于此次疫情對教育類上市公司的影響，司江偉教授表示，此次疫情的爆發(fā)確實為教育類上市公司的發(fā)展提供了新的機遇。出于防控的需要，線上教學尤其是點對點的教學方式，正好迎合了社會的需要，多家教育類上市公司股價走高并受到追捧屬于正?，F(xiàn)象。

　　但是，此次疫情對于教育類上市公司的影響是暫時的也是局部的，不會在更大程度上改變國內(nèi)教育市場的格局。線上教學固然有其獨特的優(yōu)點，但無法取代面對面的授課形式。新冠肺炎疫情結束后，教育類企業(yè)必將面臨新的市場環(huán)境，新一輪的洗牌也在所難免。