商贏環(huán)球業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重 資金遇緊增資新業(yè)務(wù)存疑

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月25日訊(記者里豫 鄧玉蕊)商贏環(huán)球2月25日披露了《關(guān)于商贏環(huán)球股份有限公司關(guān)聯(lián)交易相關(guān)事宜的問(wèn)詢函》的回復(fù)，就擬增資標(biāo)的公司資金來(lái)源問(wèn)題回復(fù)稱，由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，公司多筆債務(wù)逾期并涉及多筆訴訟，經(jīng)營(yíng)資金面臨短期困難。就目前情況而言,公司對(duì)外的兩筆金額較大的應(yīng)收賬款陸續(xù)收回將會(huì)是公司安排本次項(xiàng)目投資資金的主要依托。

　　近年來(lái)商贏環(huán)球主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑嚴(yán)重，現(xiàn)金流大幅收縮。2019年前三季度商贏環(huán)球的賬面資金僅余3679萬(wàn)元，短期借款及應(yīng)付賬款仍有5.18億存量，增資新業(yè)務(wù)困難。2019年雖然業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)盈利，但主要來(lái)源并非營(yíng)業(yè)收入。同時(shí)新業(yè)務(wù)盈利贏弱，投資回收期較長(zhǎng)。在高企的債務(wù)成本和未來(lái)的不確定之下，商贏環(huán)球前景并不樂(lè)觀。

　　短期資金壓力大 增資新業(yè)務(wù)存疑

　　2月8日，商贏環(huán)球發(fā)布公告稱與公司實(shí)際控制人楊軍先生控制的企業(yè)恒贏商貿(mào)公司、公司董事長(zhǎng)羅俊先生控股企業(yè)欣然投資公司同時(shí)對(duì)公司參股公司商贏醫(yī)院管理公司進(jìn)行同比例增資。總增資額度為人民幣 3,780萬(wàn)元，其中公司認(rèn)繳增資人民幣1,498.77萬(wàn)元，恒贏商貿(mào)公司認(rèn)繳增資人民幣1,965.6萬(wàn)元，欣然投資公司認(rèn)繳增資人民幣315.63萬(wàn)元。增資完成后，商贏醫(yī)院管理公司的注冊(cè)資本由人民幣 20萬(wàn)元增加到人民幣 3,800萬(wàn)元，各股東的持股比例不變，其中公司占比39.65%、恒贏商貿(mào)公司占比52%、欣然投資公司占比8.35%。

　　基于當(dāng)前商贏環(huán)球的財(cái)務(wù)狀況，上交所隨后下發(fā)了問(wèn)詢函。問(wèn)詢函中要求商贏環(huán)球說(shuō)明對(duì)商贏醫(yī)院管理公司的增資來(lái)源。上交所同時(shí)關(guān)注，在公司多筆大額資金無(wú)法收回且涉及債務(wù)訴訟的情況下，仍擬將公司貨幣資金用于向關(guān)聯(lián)方控制的企業(yè)增資，是否存在背信損害上市公司利益的情形。

　　商贏環(huán)球則回復(fù)稱，由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，公司多筆債務(wù)逾期并涉及多筆訴訟，經(jīng)營(yíng)資金面臨短期的困難。就目前情況而言,公司對(duì)外的兩筆金額較大的應(yīng)收賬款(杭州昆潤(rùn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司應(yīng)向公司償還的1.63億人民幣購(gòu)房款以及前次重大資產(chǎn)重組交易對(duì)方之一Sino Jasper Holding Ltd.(BVI) 承諾向公司返還的剩余定金回款約2,810萬(wàn)美元)的陸續(xù)收回將會(huì)是公司安排本次項(xiàng)目投資資金的主要依托。本次增資公司將根據(jù)商贏醫(yī)院管理公司的實(shí)際資金需要，在不影響公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的情況下，采取分期出資方式在協(xié)議約定的期限內(nèi)進(jìn)行。

　　同時(shí)，公告還提到商贏盛世電子商務(wù)(上海)有限公司已經(jīng)起訴杭州昆潤(rùn)公司向其追償購(gòu)房款 ，公司已經(jīng)繳納了訴訟費(fèi)，目前處于等待法院書(shū)面正式告知訴訟狀態(tài)的階段。公司將以訴訟手段強(qiáng)制對(duì)方履約為依托，同時(shí)堅(jiān)持與對(duì)方協(xié)商爭(zhēng)取通過(guò)調(diào)解或和解的方式妥善解決糾紛并盡快收回欠款。

　　2019年三季度報(bào)顯示，商贏環(huán)球賬面資金僅余3679萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.61億元，同比下降48.63%，應(yīng)收帳款1.64億元，同比下降45.56%，主要系收入規(guī)模下降造成。同時(shí)現(xiàn)金流收縮，由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的流量?jī)纛~為-1.54億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的流量?jī)纛~為-1.41億元，主要系償還借款所致。報(bào)告期內(nèi)流動(dòng)負(fù)債8.01億元，占負(fù)債總額的94.46%，其中短期借款1.95億元，應(yīng)付賬款3.23億元，短期資金壓力較大。另外，商贏環(huán)球還涉及多起境內(nèi)外合同糾紛，涉案金額對(duì)商贏環(huán)球來(lái)說(shuō)同樣不是一筆小數(shù)目。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)不振 新業(yè)務(wù)盈利贏弱

　　資料顯示，商贏環(huán)球主要從事紡織服裝、服飾業(yè)，集服裝研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售于一體。

　　根據(jù)年報(bào)，商贏環(huán)球近年來(lái)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度下滑。2018年，公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生虧損18.28億元，同比上年下降1576.71%。這一趨勢(shì)在2019年并沒(méi)有得到改善，2019年三季度報(bào)顯示，商贏環(huán)球前三季度產(chǎn)生虧損2.85億元，上一年度同期虧損為0.45億元，虧損有大幅度擴(kuò)大的趨勢(shì)。

　　雖然在2019年業(yè)績(jī)預(yù)告中，商贏環(huán)球表示預(yù)計(jì)盈利1,305.63萬(wàn)元到2,005.63萬(wàn)元，但來(lái)源并不是營(yíng)業(yè)收入增加，主要是由于收到環(huán)球星光業(yè)績(jī)承諾非現(xiàn)金資產(chǎn)補(bǔ)償、處置虧損子公司、受贈(zèng)資產(chǎn)等非經(jīng)常性損益事項(xiàng)所致。這意味著，商贏環(huán)球仍然缺乏造血能力。

　　為了改善經(jīng)營(yíng)狀況，商贏環(huán)球有意加速構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)。上交所的問(wèn)詢函中提及對(duì)商贏醫(yī)院管理公司盈利模式的疑問(wèn)，要求公司說(shuō)明商贏醫(yī)院的主要盈利模式，是否具備盈利能力等。商贏環(huán)球表示主要盈利模式為旗下上海商贏互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院業(yè)務(wù)，目前該醫(yī)院業(yè)務(wù)上線三個(gè)月，處于試運(yùn)營(yíng)階段，每名新增用戶成本為7.8元，付費(fèi)用戶占比 6.7%，每名月付費(fèi)用戶的平均每月收益約為211元。截止至2020年1月底，APP+公眾號(hào)+小程序獲得約36,000名注冊(cè)用戶，其中平均月付費(fèi)用戶約133名。

　　公告同時(shí)披露該平臺(tái)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。截止2019年12月31日，平臺(tái)總資產(chǎn)654.68萬(wàn)元，總負(fù)債 1352.65萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-697.98萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為13.07萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-7,17.98萬(wàn)元。另外，公告還提到，考慮到互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療屬于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上預(yù)估本次投資回收期為五到七年。

　　業(yè)績(jī)補(bǔ)償調(diào)整違反規(guī)定 引中小投資人不滿

　　商贏環(huán)球債務(wù)壓力與環(huán)球星光不無(wú)關(guān)系。作為商贏環(huán)球最主要的子公司，環(huán)球星光承擔(dān)著其服裝業(yè)務(wù)。據(jù)悉，商贏環(huán)球2016年9月份以非公開(kāi)發(fā)行股票的方式收購(gòu)環(huán)球星光95%股權(quán)，收購(gòu)時(shí)作價(jià)約人民幣18.8億元，并伴有業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。但在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，環(huán)球星光經(jīng)營(yíng)不善，均未完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。

　　值得注意的是，此前由于環(huán)球星光業(yè)績(jī)未達(dá)卻未履行補(bǔ)償義務(wù)，商贏環(huán)球擬調(diào)整上市公司實(shí)控人楊軍等業(yè)績(jī)承諾方的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式并下調(diào)補(bǔ)償金額，此舉引起了廣大中小投資者的不滿。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2016年6月17日發(fā)布的《關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的相關(guān)問(wèn)題與解答》，上市公司重大資產(chǎn)重組中，重組方的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾不能變更。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)承諾協(xié)議，環(huán)球星光2017-2019年扣非凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于6220萬(wàn)美元、8460萬(wàn)美元、11870萬(wàn)美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到38.14%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，環(huán)球星光2017年至2018年均沒(méi)有完成業(yè)績(jī)承諾，扣非凈利潤(rùn)為人民幣1.39億元和-9.8億元。商贏環(huán)球在《2018年年度報(bào)告(修訂稿)》中披露，本次重大資產(chǎn)重組形成商譽(yù)總額為人民幣13.71億元，已計(jì)提減值準(zhǔn)備12.75億元。

　　但環(huán)球星光兩年來(lái)均未履行過(guò)補(bǔ)償義務(wù)。商贏環(huán)球于2019年11月21日發(fā)布《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議之第四次補(bǔ)充協(xié)議》，約定業(yè)績(jī)承諾方由現(xiàn)金補(bǔ)償變更為非現(xiàn)金和現(xiàn)金補(bǔ)償相結(jié)合的方式，并調(diào)整補(bǔ)償金額。這引起了中小投資者的不滿。

　　中證中小投資者服務(wù)中心(簡(jiǎn)稱投服中心)認(rèn)為，變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾不符合相關(guān)規(guī)定；同時(shí)，變更補(bǔ)償方式并下調(diào)業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額嚴(yán)重?fù)p害了上市公司和中小股東的權(quán)益。特別是，下調(diào)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償金額會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大收購(gòu)環(huán)球星光造成的損失。投服中心還認(rèn)為，變更業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方式增加了業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)牟淮_定性，并建議商贏環(huán)球要求實(shí)際控制人楊軍將擬用于業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)姆乾F(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)后直接補(bǔ)償給該公司，減少業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償不確定性。