換手率畸高+大幅跑輸比較基準(zhǔn)：民生加銀精選混合年內(nèi)業(yè)績(jī)墊底

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月26日訊(記者 張明江) 上周五“白馬股”迎來了一波調(diào)整，絕大多數(shù)基金凈值紛紛下調(diào)，但受益于醫(yī)藥、消費(fèi)和電子等行業(yè)確定性強(qiáng)個(gè)股所帶來的紅利，上周五的一波跌幅依然難以撼動(dòng)全年基金整體業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，全部3229只(A/B/C類份額分開計(jì)算，凈值異?；鸷雎圆挥?jì))偏股混合型基金年內(nèi)平均漲幅依然高達(dá)27.18%，多只基金尤其是醫(yī)藥主題基金年內(nèi)凈值漲幅超80%。

　　但市面上依然有28只偏股混合型基金年內(nèi)收益為負(fù)，其中民生加銀基金旗下基金經(jīng)理黃一明所管理的兩只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)雙雙告負(fù)，其中民生加銀精選混合年內(nèi)業(yè)績(jī)排名墊底，大幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　黃一明所管理兩只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)不佳

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，黃一明所管理的民生加銀精選混合自年初以來凈值累計(jì)下跌7.06%，在全部3229只(A/B/C類份額分開計(jì)算，凈值異?；鸷雎圆挥?jì))偏股混合型基金中排名倒數(shù)第一，該基金近一個(gè)月、近三個(gè)月、近半年凈值分別下跌3.50%、3.61%、7.35%，該基金幾個(gè)階段業(yè)績(jī)排名均在倒數(shù)，全年以來業(yè)績(jī)一直不見起色，大幅落后于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　民生加銀精選混合業(yè)績(jī)一覽

　　此外，據(jù)民生加銀精選混合2019年半年報(bào)和三季報(bào)顯示，該基金上半年大幅落后業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)25.79%，三季度同樣落后于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)1.28%。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，自2018年9月19日任職民生加銀精選混合基金經(jīng)理以來，黃一明任職回報(bào)-19.82%，任職年化回報(bào)-16.99%，落后于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)35.58%之多。

　　據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者觀察，黃一明所管理的另外一只基金業(yè)績(jī)同樣不佳。數(shù)據(jù)顯示，黃一明同樣自2018年9月19日起任職民生加銀新動(dòng)力混合A基金經(jīng)理，任職回報(bào)為-10.74，任職年化回報(bào)為-9.13，該基金自今年年初以來累計(jì)下跌1.39%。

　　毫無意外，黃一明所管理的兩只基金也是民生加銀基金旗下僅有的兩只年內(nèi)業(yè)績(jī)告負(fù)的基金，民生加銀基金旗下其他基金今年以來均取得正收益，其中民生加銀城鎮(zhèn)化混合、民生加銀內(nèi)需增長(zhǎng)混合、民生加銀景氣行業(yè)混合年內(nèi)凈值漲幅已超50%，同系基金首尾業(yè)績(jī)差超70%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，今年尤其是下半年的行情是圍繞著包括消費(fèi)、醫(yī)藥、高端制造、電子科技等板塊的核心資產(chǎn)展開的，且相關(guān)行業(yè)個(gè)股確定性非常突出，今年圍繞核心資產(chǎn)布局的基金業(yè)績(jī)普遍不會(huì)差。

　　若只看民生加銀精選混合前三季度持倉情況，該基金第三季度布局金融業(yè)占比高達(dá)40%，但該基金前三季度也曾持有貴州茅臺(tái)、立訊精密、康泰生物、歌爾股份、創(chuàng)維數(shù)字、大眾公用、魯創(chuàng)信投、上海機(jī)場(chǎng)等優(yōu)質(zhì)股，且除券商股外，其他金融股今年來表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，但該基金中短期業(yè)績(jī)卻一直不佳。

　　民生加銀精選混合畸高換手率引投資者不滿

　　“換手率”一直是基金投資者特別關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)。根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，2019年上半年，納入統(tǒng)計(jì)的封閉式、股票型開放式、混合型開放式基金的平均換手率為169%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，這兩年市場(chǎng)風(fēng)格偏向藍(lán)籌，“買入并持有策略”帶來的賺錢效應(yīng)，讓整個(gè)基金行業(yè)投資風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變，加上對(duì)“核心資產(chǎn)”的追捧，公募基金換手率較早年有所下降。

　　而天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，民生加銀精選混合換手率高達(dá)2852.28%，該基金去年年底換手率同樣高達(dá)1138.53%，今年上半年換手率是去年下半年的兩倍還多，且遠(yuǎn)超同類基金平均水平。

　　據(jù)民生加銀精選混合2019年半年報(bào)顯示，上半年該基金交易費(fèi)率505.35萬元，而去年下半年該項(xiàng)費(fèi)用僅132.37萬元，增加了近4倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，民生加銀精選混合份額僅余1.29億份，其中個(gè)人投資者占比高達(dá)91%。換手率畸高而業(yè)績(jī)卻長(zhǎng)期低迷，也引起了投資者的不滿。有投資者質(zhì)疑，在今年的市場(chǎng)大環(huán)境下，基金業(yè)績(jī)卻如此糟糕，根本是民生加銀基金和基金經(jīng)理對(duì)投資者不負(fù)責(zé)任。還有投資者質(zhì)疑該基金畸高的換手率是否存在違規(guī)行為。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，基金換手率代表基金經(jīng)理買賣股票的頻率，換手率低說明基金的投資風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健，注重通過買入持有的策略給投資者創(chuàng)造回報(bào)；換手率高則說明基金的投資風(fēng)格更加靈活主動(dòng)，謀求通過波段操作來增加基金的收益。通過股票投資換手率可以更好地了解基金的交易特征和操作風(fēng)格。通常換手率較低的基金表現(xiàn)出穩(wěn)健特性風(fēng)險(xiǎn)較低，而換手率較高的基金則比較激進(jìn)且風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　而造成基金換手率水平分化的原因有許多。巨額申贖、大比例分紅、基金經(jīng)理調(diào)整、市場(chǎng)環(huán)境的改變、行業(yè)熱點(diǎn)輪動(dòng)等等，其中最主要的影響因素還是基金經(jīng)理的投資風(fēng)格：有的風(fēng)格偏向長(zhǎng)期持股，有的傾向頻繁換倉。另一個(gè)重要的因素便是基金的規(guī)模。因?yàn)樵谀撤N程度上基金經(jīng)理的投資風(fēng)格也受到基金規(guī)模的制約。

　　如果基金的換手率高說明基金經(jīng)理操作頻繁，這只基金更適合看好某個(gè)行業(yè)或主題的短期投資者；如果基金的換手率低同時(shí)基金近期的業(yè)績(jī)不錯(cuò)，這說明該基金注重長(zhǎng)期價(jià)值投資，想做短期博弈的就不用買了。如果基金的換手率時(shí)高時(shí)低，這說明該基金的投資風(fēng)格比較飄，簡(jiǎn)單來說就是不太靠譜，投資者要謹(jǐn)慎考慮購買。