周黑鴨絕味沖刺IPO:機(jī)構(gòu)股東扎堆 食品安全問題成最大風(fēng)險(xiǎn)

　　三家“鴨脖”企業(yè)2015年部分財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比(制圖：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng))

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)7月5日訊(記者 劉小菲) 越來越多的“鴨脖”品牌正在努力進(jìn)入資本市場(chǎng)。繼煌上煌成功登陸深交所后，“鴨脖”巨頭周黑鴨6月22日在港交所提交招股書，絕味也于6月29日在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)更新了預(yù)披露材料。

　　招股書顯示，絕味擬在上交所募資9.49億元，其中八成將用于產(chǎn)能擴(kuò)充；周黑鴨也打算將部分上市后的所得資金，投入到門店擴(kuò)張升級(jí)、業(yè)務(wù)并購等領(lǐng)域。

　　不過，門店的快速擴(kuò)張很容易造成“泥沙俱下”的局面，食品安全等問題頻出成為鴨脖企業(yè)的最大考驗(yàn)。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，無論是絕味，還是周黑鴨的招股書，都將“食品安全風(fēng)險(xiǎn)”列為公司的第一風(fēng)險(xiǎn)要素。國泰君安投行部一位保薦代表人在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，由于鴨脖企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，單品的質(zhì)量問題就足以毀掉一個(gè)企業(yè)，甚至?xí)暗秸麄€(gè)行業(yè)。

　　絕味八成募資擴(kuò)產(chǎn)能 周黑鴨近兩年計(jì)劃再開367家店

　　盡管醬鹵企業(yè)近年來快速擴(kuò)張，但從目前現(xiàn)狀看，行業(yè)“天花板”仍未顯現(xiàn)。不管是已經(jīng)上市的煌上煌，還是正在沖刺IPO的周黑鴨和絕味，又或者是暫無上市打算的久久丫，都在伺機(jī)增加產(chǎn)能和加速開店。

　　絕味招股書顯示，公司擬在上交所公開發(fā)行不超過9000萬股，計(jì)劃募資約9.49億，其中約有7.31億元用于擴(kuò)充江西、湖南、上海、貴州等8個(gè)省份建設(shè)醬鹵食品加工基地的產(chǎn)能，占到募資總額近8成。不過，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，絕味現(xiàn)有的產(chǎn)能并未飽和。招股書顯示，2013-2015年絕味休閑鹵制食品的產(chǎn)能分別為9.9萬噸、10.1萬噸和10.5萬噸，產(chǎn)量為7.3萬噸、8萬噸和8.35萬噸，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能利用率分別為74.4%、79.29%和79.58%。

　　另外，絕味還表示將拿出募資中的1.056億元在各大目標(biāo)城市新建180家直營旗艦店。而目前該公司90%的主營業(yè)務(wù)收入均來自加盟模式。對(duì)于以加盟店為主的營銷模式，絕味在招股書提示了管理風(fēng)險(xiǎn)，表示若加盟商未嚴(yán)格執(zhí)行發(fā)行人要求，公司的經(jīng)營效益或品牌形象將受到不利影響。

　　與絕味不同，周黑鴨一直走的是直營模式。其招股書顯示，公司目前所擁有自營門店數(shù)量是715家，其中2013-2015年新開數(shù)量分別為97家、117家和222家，也就是說周黑鴨的快速擴(kuò)張，是近幾年才開始的事情。在描述本次IPO募集資金用途時(shí)，周黑鴨也提到了門店的擴(kuò)張，計(jì)劃在2016年和2017年分別增加187家和將180家。

　　機(jī)構(gòu)股東主導(dǎo)董事會(huì)：復(fù)星創(chuàng)投現(xiàn)身絕味 天圖青睞周黑鴨

　　鴨脖行業(yè)的快速發(fā)展吸引了諸多機(jī)構(gòu)進(jìn)入。絕味招股書顯示，復(fù)星創(chuàng)投持股2880萬股，占發(fā)行前股份的8%；聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資的持股比例分別為43.68%、12.30%、6.46%和5.48%。

　　周黑鴨則除了在2012年得到IDG資本1億元的投資外，還得到了天圖投資的青睞。其前十大股東榜顯示，Tiantu Investments、天圖咨詢、深圳天圖以及其王永華分別持股9.65%。

　　另外，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，在絕味的自然人股東中，夏光成代陳水清持有576萬股。據(jù)了解，陳水清系復(fù)星創(chuàng)投原總裁，曾于2011年涉嫌非國家工作人員受賄被刑事拘留，并成為PE領(lǐng)域的首起商業(yè)賄賂案件。

　　至于機(jī)構(gòu)青睞鴨脖行業(yè)的具體原因，上述保薦代表人對(duì)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，除了消費(fèi)者對(duì)本土熟食意愿回歸，鴨脖盈利能力和成長性可觀之外，毛利率偏高也是不可忽視的原因?！睌?shù)據(jù)顯示，絕味2013-2015年的毛利率分別為27.54%、26.85%和28.59%；周黑鴨的毛利率更是達(dá)到了57.2%、54.7%和56.4%。從業(yè)績來看，絕味2015年的營業(yè)收入為29.2億、凈利潤3億；周黑鴨營業(yè)收入為24.3億，凈利潤5.52億。

　　食品安全風(fēng)險(xiǎn)成“鴨脖”企業(yè)最大風(fēng)險(xiǎn)要素

　　作為食品類公司，食品安全的標(biāo)準(zhǔn)化是繞不過去的門檻。無論是絕味還是周黑鴨，其招股書都將“食品安全風(fēng)險(xiǎn)”列為公司第一風(fēng)險(xiǎn)要素。絕味表示，食品安全問題的發(fā)生無論是對(duì)企業(yè)的品牌還是經(jīng)營業(yè)績都會(huì)產(chǎn)生較大沖擊，未來公司將進(jìn)一步細(xì)化食品安全控制，最大限度保障食品安全。

　　事實(shí)上，兩家企業(yè)都曾因食品安全問題被媒體曝光或被監(jiān)管層點(diǎn)名。2015年11月，南昌某電視臺(tái)報(bào)道了絕味鴨脖南昌個(gè)別加盟店“存在掉在地上的鴨爪撿起繼續(xù)加工”、“掉在地上的鴨爪撿起繼續(xù)加工”違規(guī)問題。隨后，絕味鴨脖在其官方微博發(fā)布致歉信，并表示將進(jìn)行全面審查全國鴨脖連鎖體系，加強(qiáng)食品安全衛(wèi)生。

　　今年1月份，國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布通告稱，發(fā)現(xiàn)安徽有2家“周黑鴨”經(jīng)營店內(nèi)銷售的鴨脖、鴨鎖骨等產(chǎn)品被檢測(cè)出含有罌粟堿、嗎啡等非法添加劑。不過周黑鴨隨后發(fā)表聲明，稱涉事“周黑鴨”為山寨品牌。

　　另外，深圳市場(chǎng)監(jiān)督管理局曾在2011年12月發(fā)布食品安全抽樣檢驗(yàn)情況通報(bào)。其中，熟制鴨脖的抽檢合格率僅為57.8%，不合格項(xiàng)目主要為大腸菌群和菌落總數(shù)超標(biāo)。而抽查的門店中，包括“煌上煌”、“絕味”、“周黑鴨”等品牌。

版權(quán)聲明：凡本網(wǎng)站注明“來源：中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)”的所有作品，均為本網(wǎng)合法擁有版權(quán)或有權(quán)使用的作品，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源及作者”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。