中國發(fā)生債務(wù)危機概率小 破解債務(wù)難題須打“組合拳”

社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長 李揚

　　中國網(wǎng)財經(jīng)6月16日訊(記者 胡愛善) 近年來，中國債務(wù)問題成為國際、國內(nèi)社會關(guān)注的熱點話題。社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚昨日表示，中國有充足的凈資產(chǎn)來應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險，發(fā)生債務(wù)危機應(yīng)為小概率事件，但債務(wù)問題不能無視，必須要放在非常重要的位置加以解決。

　　李揚是在國務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會作出上述表示的，他對中國的債務(wù)水平等情況作了詳細介紹。

　　為啥出現(xiàn)債務(wù)問題

　　中國為何會出現(xiàn)債務(wù)問題？李揚認為，現(xiàn)在解決債務(wù)問題，本質(zhì)上是解決過去過快增長，解決以往“唯GDP增長”所留下的水分。去債務(wù)的問題，解決不良資產(chǎn)的問題，本質(zhì)上是“擠水分”的問題。

　　“由于中國經(jīng)濟過去增長過快，已經(jīng)掩蓋了存在的債務(wù)問題。中國經(jīng)濟只要在運轉(zhuǎn)，什么問題都不會出現(xiàn)，但是運轉(zhuǎn)趨緩甚至停下來之后有一些缺口一定會顯示出來?，F(xiàn)在從高速增長的狀況緩下來了，于是一些存在的問題暴露出來。” 李揚說。

　　根據(jù)《中國國家資產(chǎn)負債表(2015)》報告顯示，截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。在結(jié)構(gòu)上，居民部門債務(wù)率在40%左右，金融部門債務(wù)率約為21%，政府部門債務(wù)率約為40%，如果考慮到一些融資平臺債務(wù)及或有債務(wù)，通過一個折扣打進政府債務(wù)總額里去，政府部門債務(wù)率會有較大幅度上升，達到57%。

　　發(fā)生債務(wù)危機是小概率事件

　　中國的債務(wù)問題確實值得警惕，不過在李揚看來，如果目的是評估中國發(fā)生債務(wù)危機的可能性，分析的范圍就不應(yīng)局限于債務(wù)，還應(yīng)考慮資產(chǎn)。目前的情況來看，中國擁有足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險，發(fā)生債務(wù)危機應(yīng)為小概率事件。

　　國家金融與發(fā)展實驗室分析顯示：按寬口徑計算，到2014年底中國總的主權(quán)資產(chǎn)是227.3萬億，主權(quán)負債124萬億，資產(chǎn)凈值103.3萬億。如果把土地等流動性較低的近百萬億資產(chǎn)扣掉，最后窄口徑主權(quán)資產(chǎn)凈值28.5萬億，這些都是立刻可以換取現(xiàn)錢來償還債務(wù)的高流動性資產(chǎn)。

　　“28.5萬億是一個非常大的數(shù)字。一些國際上的分析者援引我們的數(shù)字得出的結(jié)論是‘中國足可應(yīng)付1.5次大危機’。” 李揚說。

　　李揚認為，這表明中國擁有足夠的資財來應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險，發(fā)生債務(wù)危機應(yīng)為小概率事件。進一步說，即便出現(xiàn)大規(guī)模的債務(wù)違約，中國也有足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在不對國民經(jīng)濟造成較大負面沖擊的條件下，予以妥善處理。

　　中國政府債務(wù)水平低于警戒線

　　李揚透露，2015年末納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)10.66萬億，地方政府債務(wù)16萬億，合計政府債務(wù)26.66萬億，占GDP比重為39.4%。如果把地方融資平臺加進來，以更寬口徑估算，政府債務(wù)水平達到56.8%

　　李揚指出，56.8%的標(biāo)準(zhǔn)低于歐盟的60%的警戒線，因此它不屬于風(fēng)險非常高的狀態(tài)。目前，世界其他一些國家政府債務(wù)狀況為：日本200%、美國超過120%，法國超過120%，德國80%，巴西100%左右。

　　企業(yè)債務(wù)問題值得高度關(guān)注

　　中國債務(wù)最大的問題來自于企業(yè)，非金融企業(yè)債務(wù)率2015年底高達131%。如果把融資平臺債務(wù)加進來(這部分與政府債務(wù)有所重疊)，非金融企業(yè)部門債務(wù)率高達156%。

　　“中國的債務(wù)危機線索和別的國家不同。中國企業(yè)債務(wù)的債權(quán)人主要是銀行，企業(yè)債務(wù)如果出問題，銀行立刻出問題。由于銀行主要是國有，如果銀行出問題，立刻國家財政出問題。企業(yè)、銀行出問題，經(jīng)濟就會出問題?！崩顡P表示，沿著這個鏈條分析，中國企業(yè)債務(wù)問題值得高度關(guān)注。

　　李揚強調(diào)，雖然中國債務(wù)不那么高。但因為有了這樣的關(guān)聯(lián)。對于中國來說解決債務(wù)問題可能比別的國家更緊迫。

　　解決債務(wù)問題需全國一盤棋

　　李揚認為，如果任債務(wù)問題蔓延會使得經(jīng)濟活力受到約束，社會的凈財富減少，對經(jīng)濟長期發(fā)展肯定不利。解決債務(wù)問題不是哪一個簡單部門能夠解決的，它是涉及全面的一個經(jīng)濟現(xiàn)象，所以需要全面的、總的解決，需要統(tǒng)在一起。

　　“組建一個綜合小組協(xié)調(diào)各方一起解決問題，如果分在不同部門很可能很嚴(yán)重，而且沒有出路。” 李揚表示，如果全國一盤棋這樣看下來，就需要做一些移山填海的工作，這個事情不太困難解決。因此現(xiàn)在減債務(wù)問題，減不良資產(chǎn)問題，國有企業(yè)改革問題，金融機構(gòu)改革問題必須通盤考慮。