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36氪創(chuàng)始人劉成城:股權(quán)眾籌平臺或成“新五板”
- 發(fā)布時間:2016-04-07 12:57:23 來源:中國網(wǎng)財經(jīng) 責任編輯:畢曉娟
中國網(wǎng)財經(jīng)中心近期推出《互聯(lián)網(wǎng)金融“大家”談》,該欄目凝聚中國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)(P2P、眾籌、征信、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)銀行)多位高管的真知灼見,均由大佬親自執(zhí)筆,內(nèi)容包括但不限于監(jiān)管動態(tài)、行業(yè)發(fā)展模式、風險控制、人才培養(yǎng)、投資人教育。妙語連珠,針砭時弊,為您帶來最前沿和直觀的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)動向。第三十期我們邀請到了36氪創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO劉成城,他認為,在“打造眾籌平臺”首次寫入《政府工作報告》的重大利好之下,股權(quán)眾籌行業(yè)也將迎來一個“合規(guī)年”,股權(quán)眾籌平臺或成”新五板”。
監(jiān)管收緊,發(fā)展放緩,將是未來一段時間股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展的基本態(tài)勢。在“打造眾籌平臺”首次寫入《政府工作報告》的重大利好之下,股權(quán)眾籌行業(yè)也將迎來一個“合規(guī)年”。2014年曾出臺的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》也遲遲沒有更新,在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)迎來“e租寶”危機后,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)(包括股權(quán)眾籌)的監(jiān)管會往什么方向走?
眾籌發(fā)展的喜和憂
股權(quán)眾籌是近年來在全球出現(xiàn)的股權(quán)投資領(lǐng)域的一種新模式,也是未來重要的融資方式。它是繼私募機構(gòu)融資之外的新的融資渠道,用我國“多層次資本市場”戰(zhàn)略來解讀,股權(quán)眾籌是此前各種融資渠道和方式的重要組成。
股權(quán)眾籌的出現(xiàn),豐富了傳統(tǒng)金融,讓天下沒有浪費的資源。也說明民間資本對股權(quán)的理解提升了,民間資本開始支持創(chuàng)業(yè),股權(quán)眾籌等于把創(chuàng)業(yè)和民間這兩頭直接連接起來。以前,從早期天使投資到IPO有斷層。股權(quán)眾籌出現(xiàn)之后,斷層會減少。
數(shù)據(jù)顯示,眾籌已呈快速發(fā)展態(tài)勢。2015年,中國眾籌總額達到114.24億元,較2014年的21.58億元增長429.38%,較2013年及之前全國眾籌行業(yè)僅成功籌資3.35億元,增長了34倍。而中國的股權(quán)眾籌也在國際市場上取得了整體第一位的規(guī)模,包括36氪等行業(yè)代表的總?cè)谫Y額早已超過了美國股權(quán)眾籌鼻祖Angelist。
同時我們應該看到,互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展,目前在一定程度上應當說還處于粗放式發(fā)展階段,也伴生著風險。如,部分平臺曾經(jīng)做過自融,也有部分平臺已經(jīng)停止運營,一些眾籌項目也出現(xiàn)了項目造假圈錢等問題。監(jiān)管缺位導致政策性風險和法律風險較大,使得很多較為保守的投資者對“股權(quán)眾籌”持觀望態(tài)度。股權(quán)投資是非標的產(chǎn)品,每家平臺各有特點,投資領(lǐng)域、項目、投后管理和發(fā)展很難標準化。風控標準較低。一些眾籌平臺的風控形同虛設(shè),只有當項目出現(xiàn)問題的時候,才試圖亡羊補牢。
投后交割流程繁瑣,沒有在政策面打通,導致融資過程很漫長。與此同時,一些諸如股權(quán)分發(fā),權(quán)益分發(fā)之類的偽眾籌產(chǎn)品(如投資于一個店鋪或者參與三板發(fā)行的定增)充斥其中,良莠不齊,與“雙創(chuàng)”相悖而馳。而退出渠道狹窄,退出時間過長,也使投資人望而卻步。
上述的一些問題如果解決不好,股權(quán)眾籌這個本來可以給“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”提供金融基礎(chǔ)的金融工具也不會有好的發(fā)展,創(chuàng)業(yè)者可能還是隨時會面臨“寒冬”。
監(jiān)管或有新思路
互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是股權(quán)眾籌,覆蓋了傳統(tǒng)金融機構(gòu)不能覆蓋的空白人群,是實現(xiàn)普惠金融的必要條件。它作為供給側(cè)改革、金融改革和“雙創(chuàng)”金融支撐的重要突破口之一,應當發(fā)展與規(guī)范并重。
去年整個股權(quán)眾籌行業(yè)增長不少,也在漸趨規(guī)范。但因為股災的出現(xiàn),股權(quán)眾籌有所放緩,我認為放緩不是壞事。
預計今年上半年相關(guān)監(jiān)管政策很快就會出臺。我們認為應考慮建立股權(quán)眾籌平臺準入制度,合格投資人認證制度,建立健全股權(quán)眾籌融資項目交易與退出機制,以及股權(quán)眾籌融資風險防范協(xié)作協(xié)調(diào)機制等。
建議立法機關(guān)對以下幾個方面予以明確:1)股權(quán)眾籌平臺實行強制備案制;2)建立充分的信息平臺披露制度,并制定相應的披露標準;3)建立第三方資金托管制度;4)完善納稅核算機制;5)建立黑名單制度,加快推進信用管理體系建設(shè)等。
信息平臺披露要充分有效。目前國內(nèi)很多眾籌平臺對于融資項目的信息披露比較簡單,投資者與被投企業(yè)信息極其不對稱,很難判斷企業(yè)的真實運營情況。只有充分有效,才能做到準確判斷。
風險防范十分必要。早期股權(quán)投資是高風險高回報的投資品類,風險把控是行業(yè)向好發(fā)展的重中之重。業(yè)界領(lǐng)先企業(yè)針對項目已擁有嚴格的篩選及投研決策,領(lǐng)投+跟投模式也充分發(fā)揮了專業(yè)領(lǐng)投的項目盡調(diào)能力,確保項目上線流程風險控制,投資財務方面風險控制,投后的信息披露審計報告。
作為國家未來多層次資本市場的重要組成部分,無論公募股權(quán)眾籌亦或是私募股權(quán)眾籌,出于保護投資人需求,均需設(shè)立一定的風險防范及協(xié)調(diào)機制。
在股權(quán)眾籌快速發(fā)展遇到的眾多困境中,退出機制可謂是一個亟待解決的難題。通過退出獲取回報是股權(quán)眾籌投資者最為剛性的需求,拓寬私募股權(quán)眾籌退出渠道,提高股權(quán)流動性,方可促進行業(yè)健康發(fā)展。
從本質(zhì)來說,監(jiān)管是為了讓企業(yè)越辦越好,讓用戶從中獲利。之前因為發(fā)展太快,監(jiān)管機制無法快速建立起來。
在股權(quán)眾籌平臺的創(chuàng)新和發(fā)展過程中,必須加強政府監(jiān)管和行業(yè)自律。當然監(jiān)管機構(gòu)也應該包容失誤,為行業(yè)發(fā)展預留一定空間;對眾籌的監(jiān)管也應當是與時俱進的,避免一步到位,在不同的監(jiān)管步驟中不斷完善監(jiān)管規(guī)則。
股權(quán)眾籌平臺或成”新五板”
股權(quán)眾籌平臺在本質(zhì)上是主板市場、中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、新三板市場和四板市場的自然延伸,是我國多層次資本市場中的重要組成部分,股權(quán)眾籌有望也應該成為中國資本市場的新五板。
國家要刺激經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、升級,鼓勵創(chuàng)業(yè)和科技發(fā)展,金融是最好的抓手。我們認為“公募”股權(quán)眾籌,符合目前小微和初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資的需求,符合更廣泛的投資者分散投資的需求,以最小的規(guī)則調(diào)整創(chuàng)造了技術(shù)變革下新的股權(quán)投融資途徑和一個新的行業(yè),是我國多層次資本市場必要的補充。
科技股權(quán)金融又是支持科技創(chuàng)新非常重要的抓手。在政府政策的導向下,5年后,科技股權(quán)金融或科技金融領(lǐng)域的股權(quán)類資產(chǎn)和交易,一定是一個大市場。因為在過去經(jīng)濟發(fā)展的所有階段,金融永遠是為實體經(jīng)濟服務的。中國宏觀經(jīng)濟和轉(zhuǎn)型正以更合理的方式進行,我們能看到未來3-5年科技創(chuàng)新的浪潮波瀾壯闊,也可以看到很多的商業(yè)模式。
在美國,“高科技產(chǎn)業(yè)”在推動著社會的變革,1985年高科技產(chǎn)業(yè)在標普500的占比增幅是3%,2015年已是20%,2045年預計達到36%。
如果科技產(chǎn)業(yè)在我國未來占三分之一,即使只有十分之一,國家勢必需要有科技金融基礎(chǔ)設(shè)施。
在股權(quán)眾籌的運作過程中,眾籌平臺作為金融基礎(chǔ)設(shè)施特別是科技金融基礎(chǔ)設(shè)施,是體現(xiàn)創(chuàng)投雙方價值的平臺,是在為創(chuàng)投雙方提供高效、廉價的信息溝通平臺和安全的交易平臺,發(fā)揮著無可替代的中樞作用,它能降低創(chuàng)投雙方的交易成本,提高其交易效率。
我們期待通過股權(quán)眾籌平臺相關(guān)準入制度等,規(guī)范市場,提高股權(quán)眾籌行業(yè)整體服務水平,促進我國股權(quán)眾籌行業(yè)躍居國際創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的下一個浪潮之巔。
個人簡介:
劉成城,1988年生人。畢業(yè)于北京郵電大學、中國科學院,中歐創(chuàng)投營學員、湖畔大學一期學員。
劉成城是領(lǐng)先的創(chuàng)業(yè)生態(tài)服務平臺、最大的股權(quán)類互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺36氪創(chuàng)始人,現(xiàn)擔任36氪聯(lián)席CEO,民主建國會會員、亞杰商會會員以及中關(guān)村天使投資聯(lián)盟副理事長。
同時,劉成城也是活躍的天使投資人,先后成功投資了國內(nèi)外數(shù)十家互聯(lián)網(wǎng)公司。
36氪就是做“科技金融”,氪空間就是做“科技地產(chǎn)”。這兩者是圍繞著創(chuàng)業(yè)者提供服務的產(chǎn)品??萍冀鹑诨A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)是我們唯一的目標。36氪就是做一件順勢而為的事情,我們相信這個事情。
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