中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉姝威 圖片來源：資料圖

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月21日訊 自3月份以來，滬深股指重回上升渠道，“牛市論”再現(xiàn)江湖。中中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉姝威也于昨日晚間發(fā)表文章，指出多層次資本市場的建設(shè)、十三五規(guī)劃刪除“設(shè)立戰(zhàn)興板”等符合國情的政策增強(qiáng)了投資者的信心，成為支持股指上漲的動(dòng)力。

　　不過，劉姝威也在文中指出，A股依然存在發(fā)生股災(zāi)的隱患。據(jù)了解，自3月21日起，中國證券金融公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天等五個(gè)期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率。對此，劉姝威表示，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)只能用于平準(zhǔn)基金，當(dāng)股指劇烈波動(dòng)時(shí)，熨平股指波動(dòng)，否則，這項(xiàng)業(yè)務(wù)就會(huì)成為股災(zāi)隱患。

　　劉姝威進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，健康牛市需要有政策支持，上市公司的業(yè)績支持和以價(jià)值投資為目的的資金流入。如果想以杠桿資金帶動(dòng)場外資金入市，那么，這就是飲鴆止渴。

　　另外，劉姝威還在文中提醒中小投資者，一定要用自有資金購買具有長期投資價(jià)值的股票，千萬不能借錢買股票。

　　以下是劉姝威《維護(hù)中國股市的健康發(fā)展》全文：

　　2016年3月股指開始上升。這是一輪健康牛市的起步嗎？這輪牛市能夠走多遠(yuǎn)？還會(huì)發(fā)生股災(zāi)嗎？隨著股指的上升，企業(yè)能夠獲得融資嗎？投資者能夠獲得投資收益嗎？

　　一、符合國情的政策支持股指上升

　　十八屆三中全會(huì)提出：“健全多層次資本市場體系，推進(jìn)注冊制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資。”多層次資本市場的建設(shè)正在逐步降低中小投資者的股票投資風(fēng)險(xiǎn)，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資擴(kuò)大了企業(yè)的融資渠道。十三五規(guī)劃刪除了“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”。這些符合國情的政策增強(qiáng)了投資者的信心。

　　二、科技成果的產(chǎn)業(yè)化是上市公司提高業(yè)績的推動(dòng)力

　　在兩會(huì)記者會(huì)上，科技部萬鋼部長說：“我們需要建立一支既懂技術(shù)，又懂市場的科技成果轉(zhuǎn)移隊(duì)伍。”目前，我國有大量的科技成果，甚至是世界獨(dú)有的科技成果。這些科技成果是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的保障。但是，我們面臨一個(gè)瓶頸：我們?nèi)鄙僖恢軌虬芽萍汲晒D(zhuǎn)移到企業(yè)的隊(duì)伍。這支科技成果轉(zhuǎn)移隊(duì)伍的建設(shè)需要科研機(jī)構(gòu)和企業(yè)雙方的共同努力。

　　三、樹立中國股市的良好風(fēng)氣

　　目前，上交所和深交所是機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者的混合市場。在這種混合市場中，如果市場投機(jī)風(fēng)氣占主流，散戶就會(huì)被當(dāng)作“韭菜”，任人宰割。這樣的市場不僅災(zāi)難不斷，而且容易引發(fā)社會(huì)不穩(wěn)定。

　　中國股市必須樹立良好的風(fēng)氣，鼓勵(lì)上市公司將科技成果轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)品，增強(qiáng)盈利能力；鼓勵(lì)價(jià)值投資，上市公司經(jīng)營業(yè)績越好，分紅越多，在股市獲得的融資就越多。

　　為了樹立中國股市的良好風(fēng)氣，通過轉(zhuǎn)板制度，把上交所和深交所的“僵尸公司”轉(zhuǎn)到“新三板”。“僵尸公司”可以定義為連續(xù)五年中有四年扣除非經(jīng)常性損益凈虧損，連續(xù)五年不分紅。通過轉(zhuǎn)板制度，主板上市公司的質(zhì)量會(huì)越來越好，股票分紅也會(huì)越來越多，投資者的投資收益主要來自股票分紅，而不是高拋低吸的價(jià)差。只有進(jìn)入主板，上市公司才能獲得更多的融資機(jī)會(huì)。

　　四、仍然存在發(fā)生股災(zāi)的隱患

　　自3月21日起，中國證券金融公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天等五個(gè)期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率。轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)只能用于平準(zhǔn)基金，當(dāng)股指劇烈波動(dòng)時(shí)，熨平股指波動(dòng)，否則，這項(xiàng)業(yè)務(wù)就會(huì)成為股災(zāi)隱患。

　　有網(wǎng)友建議取消“融資融券”業(yè)務(wù)，因?yàn)樵跐q停板和T 1制度下，股市的股票進(jìn)出流量規(guī)模是被限定的，“兩融”增加了股票進(jìn)出流量，當(dāng)股指發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，“兩融”的進(jìn)出流量立即會(huì)涌到規(guī)模被限定的股票進(jìn)出口，由此非常容易引起“踩踏”，引發(fā)“股災(zāi)”。

　　2015年5月19日滬深兩市合計(jì)的融資融券交易余額相當(dāng)于2014年同期的5倍左右。隨后不久，股指暴跌。

　　以杠桿資金吹起來的“泡沫?！笔侵袊墒械钠茐恼撸侵袊墒械摹岸〞r(shí)炸彈”。由杠桿資金引爆的“股災(zāi)”還不足一年，驚魂未定，心有余悸，由此造成的心理陰影是場外資金遲疑不敢入市的重要原因。

　　健康牛市需要有政策支持，上市公司的業(yè)績支持和以價(jià)值投資為目的的資金流入。如果想以杠桿資金帶動(dòng)場外資金入市，那么，這就是飲鴆止渴。

　　五、中小投資者一定要用自有資金購買股票

　　銀行存款利率的逐步降低是趨勢。目前，中國股市已經(jīng)有越來越多的上市公司股息率超過銀行存款利率。居民家庭用自有資金購買一些具有長期投資價(jià)值的股票，從長期來看，投資收益肯定超過銀行存款利息收入。

　　中小投資者一定要用自有資金購買具有長期投資價(jià)值的股票，千萬不能借錢買股票。作為長期投資，投資者不必介意股價(jià)的短期波動(dòng)，而是關(guān)注上市公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。借錢買股票，一旦借款到期，而股價(jià)下跌，借款人將血本無歸。2015年6月發(fā)生的股災(zāi)，億萬富翁因配資買股票，瞬間變得一無所有，這樣血的教訓(xùn)絕不止幾個(gè)案例。

　　六、維護(hù)中國股市的健康發(fā)展

　　2015年6月至今，不到一年的時(shí)間里，中國股市經(jīng)歷了歷史罕見的暴漲暴跌，大傷元?dú)狻，F(xiàn)在中國股市正在復(fù)蘇，我們應(yīng)該珍惜來之不易的牛市起步。作為政府的證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)必須保證政策的正確。上市公司只要增強(qiáng)盈利能力和提高業(yè)績，就會(huì)贏得投資者的青睞。投資者只要堅(jiān)持價(jià)值投資，就能夠獲得預(yù)期的投資收益。

　　只要中國股市各方面參與者共同努力，現(xiàn)在起步的牛市就是一個(gè)長期的、健康的牛市。