中國網(wǎng)財經(jīng)中心近期推出《互聯(lián)網(wǎng)金融“大家”談》，該欄目凝聚中國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)(P2P、眾籌、征信、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)銀行)多位高管的真知灼見，均由大佬親自執(zhí)筆，內(nèi)容包括但不限于監(jiān)管動態(tài)、行業(yè)發(fā)展模式、風(fēng)險控制、人才培養(yǎng)、投資人教育。妙語連珠，針砭時弊，為您帶來最前沿和直觀的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)動向。第二十三期我們邀請到了小牛在線COO余軍，他認為，央行雙降有利于P2P突破資產(chǎn)開發(fā)瓶頸，平臺后期投資理財產(chǎn)品收益率還會繼續(xù)降低到合理水平。

　　10月23日晚，央行發(fā)布公告稱，自10月24日起將進一步降準、降息。其中，金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準利率、人民銀行對金融機構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個人住房公積金貸款利率保持不變。

　　借勢央行雙降，目前很多網(wǎng)貸平臺將順勢而為降低P2P收益率。

　　我認為，平臺后期投資理財產(chǎn)品收益率還會繼續(xù)降低到合理水平。并且這也是響應(yīng)國家促進普惠金融發(fā)展的政策，促使社會融資成本的降低，同時更是為了爭取更多更優(yōu)質(zhì)的安全資產(chǎn)，從而為投資者創(chuàng)造更多的收益而做出利率調(diào)整。從大環(huán)境來說，行業(yè)利率調(diào)整已是大勢所趨，這也是整個行業(yè)安全健康發(fā)展的必經(jīng)之路。

　　下調(diào)收益

　　10月24日起的降準、降息，這是央行自去年11月至今年10月，第6次下調(diào)存貸款基準利率。

　　受此影響，各類利率都呈現(xiàn)逐步下降趨勢。而對P2P投資者收益率而言，下降速度明顯較快，已從去年11月的16.3%下降至今年9月的12.63%。根據(jù)盈燦咨詢的研究報告來看，自2013年7月達到高點之后，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率至今已經(jīng)跌去了一半。

　　而且從整體走勢上還看不出企穩(wěn)跡象。而影響綜合收益率走勢的一是無風(fēng)險收益率，二是風(fēng)險補償率。

　　所謂的無風(fēng)險收益率可以是定期存款的收益率，也可以是國債收益率或者國有銀行理財產(chǎn)品、貨幣基金的收益率，一般可以實現(xiàn)年化3%-5%的水平。在此之上，就是投資人需要的風(fēng)險補償了，也即是風(fēng)險補償率。

　　從無風(fēng)險收益率來看，中國處在降息周期中，以一年以下的貸款基準利率來看，2013年以來，中國央行進行了多次降息動作，在最近一次10月24日降息之后，目前中國一年期貸款利率為4.35%。

　　而對于風(fēng)險補償部分，則要看整個網(wǎng)貸行業(yè)的穩(wěn)定程度、政策、平臺的增信方式等是否出現(xiàn)較大波動。從政策層面來看，今年7月份《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布，一方面明確了網(wǎng)貸行業(yè)的合法地位和監(jiān)管原則，利于行業(yè)的正規(guī)化、透明化，利于降低網(wǎng)貸的風(fēng)險補償，但由于進一步的細則并未出臺，合規(guī)的邊界還不清晰，但卻留下了風(fēng)險補償上升的可能。

　　因此，總體上來看，到年底無風(fēng)險收益率維持穩(wěn)定，但風(fēng)險補償還會緩慢下降，這會使得網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率還會緩慢下降，對比目前溫州民間借貸利率、網(wǎng)貸平臺中民營系綜合收益率水平、借款人管理費水平等簡單測算，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率可能會緩慢降到12%附近。

　　助推創(chuàng)新

　　即使收益率遭遇滑鐵盧，但與多種“寶寶類”貨幣基金收益率跌破3%相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的收益率和傳統(tǒng)金融的收益率所存在的利差，成為客戶選擇的驅(qū)動力。

　　如今，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的交易量在不斷創(chuàng)新高。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，截止2015年9月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達到1151.92億元，環(huán)比8月上升了18.19%，歷史上首次單月突破千億成交量大關(guān)，從最近兩個月成交量數(shù)據(jù)來看，網(wǎng)貸行業(yè)成交量均以超過18%以上的速度快速增長。

　　如今，多家P2P推出的產(chǎn)品在幾分鐘內(nèi)被搶光，不少投資者投資需求未能得到滿足。從P2P行業(yè)總體來看，滿標用時下降的平臺多于滿標用時上升的平臺。這說明網(wǎng)貸行業(yè)在投資人數(shù)持續(xù)上升的情況下，多數(shù)平臺的投資需求量巨大，投資人介入比較踴躍，進一步降低了滿標用時。

　　多家P2P公司順勢而為降低收益率。我認為，網(wǎng)貸平臺收益率、利率雙降是一個極好現(xiàn)象，目前社會融資成本高的主要原因是，民間借貸平臺等融資成本太高，從而拉高了整個社會融資成本。

　　網(wǎng)貸平臺收益率、利率雙降預(yù)示整個實體經(jīng)濟融資成本正在下降。受此影響，越來越多的借款人選擇了P2P作為融資渠道。9月P2P網(wǎng)貸行業(yè)的活躍借款人數(shù)繼續(xù)上升，借款人數(shù)達到了56.91萬人，環(huán)比上月增長了3.58%。

　　而網(wǎng)貸平臺收益率、利率雙降是釋放平臺風(fēng)險的表現(xiàn)，說明網(wǎng)貸平臺風(fēng)險開始釋放和理性回歸。從2015年以來各月問題平臺數(shù)量走勢來看，9月問題平臺數(shù)量下降到55家，問題平臺發(fā)生率下降到今年來的低位，為2.22%。這對網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展是極為有利的，也是網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的好征兆。

　　隨著P2P投資收益率下降，P2P資產(chǎn)的價格空間也就更加靈活?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》9月1日起實行，用年利率24%和36%這兩個數(shù)字，重新劃定了民間借貸利率的區(qū)間紅線。

　　當(dāng)P2P投資收益率從12%下降到10%時，那么P2P資產(chǎn)的價格空間將多了2個百分點，這無疑為P2P資產(chǎn)端的創(chuàng)新提供更多空間。很多平臺開始涉足基金、保險產(chǎn)品、消費金融、保理、融資租賃等低利率產(chǎn)品。

　　個人簡介

　　余軍，畢業(yè)于華南理工大學(xué)。有多年服務(wù)過數(shù)十個上市公司、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗，并經(jīng)營過兩個百億級P2P平臺，在自媒體市場營銷上有卓越的成績，是2014年中國年度品牌經(jīng)理人、中國企業(yè)自媒體專家委員，華南理工大學(xué)，中山大學(xué)EMBA講師，現(xiàn)任小牛在線COO。