木林森(002745)

　　木林森此次發(fā)行總數(shù)為4450萬股，網(wǎng)上發(fā)行1250萬股，發(fā)行市盈率22.50倍，申購代碼：002745，申購價格：21.50元，單一帳戶申購上限12500股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　進(jìn)出口貿(mào)易(法律、行政法規(guī)禁止的項目除外；法律、行政法規(guī)限制的項目須取得許可證方可經(jīng)營)；生產(chǎn)、銷售：發(fā)光二極管、液晶顯示、LED發(fā)光系列產(chǎn)品及材料、電子產(chǎn)品、燈飾、電子封裝材料、城市及道路照明工程專業(yè)承包、施工；鋁合金、不銹鋼制作；承接夜景工程設(shè)計及施工、綠化工程施工。

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　國泰君安：木林森預(yù)計漲停板7個

　　公司攤薄后2014-2016 的實際與預(yù)測EPS0.98、1.09、1.15 元?？杀裙?015 年的PE 是30 倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1 個月的估值53倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價57%。

　　建議公司報價21.50 元，對應(yīng)2014 年攤薄PE 為22.50 倍。

　　預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.95%；網(wǎng)下中公募與社保0.93%，年金與保險0.23%，其他0.17%。預(yù)計網(wǎng)上凍結(jié)資金量907 億元，網(wǎng)下凍結(jié)339億元，總計凍結(jié)1247 億元。

　　資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預(yù)計本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95 萬億元，預(yù)計7 天回購利率將達(dá)到6.5%。

　　預(yù)計漲停板7 個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上73%、網(wǎng)下公募與社保72%，年金與保險16%，其他12%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得1.42%、1.41%、0.32%、0.22%的破板絕對收益率。

　　公司基本情況分析

　　公司主要從事LED 封裝及應(yīng)用系列產(chǎn)品研發(fā)、生與銷售業(yè)務(wù)，是國內(nèi)LED 封裝及應(yīng)用產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛用于家電子產(chǎn)品、燈飾、景觀照明、交通信號、平板顯示及亮化工程等領(lǐng)域。 發(fā)展空間： 1)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，市場空間廣闊。2)全球LED 上游產(chǎn)業(yè)逐漸向我國轉(zhuǎn)移。3)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。4)半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將逐步完善，行業(yè)競爭秩序?qū)⒅鸩揭?guī)范有序。

　　公司競爭優(yōu)勢：1)規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢。2)產(chǎn)品系列豐富，LED 下游應(yīng)用市場廣闊。3)銷售渠道及客戶優(yōu)勢。

　　風(fēng)險：行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險、主要原材料芯片依賴進(jìn)口及供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險、存貨較大及發(fā)生跌價損失的風(fēng)險。

　　天孚通信(300394)

　　天孚通信此次發(fā)行總數(shù)為1859萬股，網(wǎng)上發(fā)行739萬股，發(fā)行市盈率18.78倍，申購代碼：300394，申購價格：21.41元，單一帳戶申購上限7000股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　許可經(jīng)營項目：無一般經(jīng)營項目：研發(fā)、生產(chǎn)光電通信產(chǎn)品、陶瓷套管等特種陶瓷制品；銷售公司自產(chǎn)產(chǎn)品。[外資比例小于25%]。

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　國泰君安：天孚通信預(yù)計漲停板5個

　　公司攤薄后2014-2016 年的實際與預(yù)測EPS1.19、1.27、1.37 元。可比公司2015 年的PE 是33 倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1 個月的估值53倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價66%。

　　預(yù)估合理報價為21.42 元，對應(yīng)2013 年扣非攤薄PE 為22.96 倍。預(yù)計公司老股335 萬股，新股發(fā)行1523 萬股。

　　預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.68%；網(wǎng)下中公募與社保1.15%，年金與保險0.61%，其他0.34%。預(yù)計網(wǎng)上凍結(jié)資金量559 億元，網(wǎng)下凍結(jié)73 億元，總計凍結(jié)632 億元。

　　資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預(yù)計本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95 萬億元，預(yù)計7 天回購利率將達(dá)到6.5%。

　　公司質(zhì)地在本批新股中排名靠后，預(yù)計漲停板5 個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上50%、網(wǎng)下公募與社保89%，年金與保險46%，其他24%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得0.7%、1.24%、0.64%、0.34%的破板絕對收益率。

　　公司基本情況分析

　　公司主要從事光無源器件的研發(fā)設(shè)計、高精密制造與銷售業(yè)務(wù)。公司主要有三個產(chǎn)品系列：陶瓷套管、光纖適配器和光收發(fā)接口組件。

　　發(fā)展空間：1)網(wǎng)絡(luò)需求不斷增長。2)光纖寬帶建設(shè)發(fā)展迅速。3)4G 網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)階段。4)三網(wǎng)融合為光通信發(fā)展帶來新機(jī)遇。

　　公司競爭優(yōu)勢：行業(yè)整體競爭激烈，生產(chǎn)廠商眾多，中國既是最大的供給方也是最大的需求方。公司優(yōu)勢：1)品質(zhì)與進(jìn)口替代優(yōu)勢。2)工藝技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

　　風(fēng)險：毛利率從下降風(fēng)險、資金鏈風(fēng)險。